日前，中国石油天然气集团公司30亿美元中期票据获得中国银行间市场交易商协会注册的消息成为市场热议的话题。相关各方普遍认为，中国石油天然气集团公司在境内银行间债券市场发行美元中票，不仅能够以相对较低的成本筹措到外币资金，而且还为投资者提供了投资外汇的渠道，也是中国金融市场开放发展的具体表现。

　　交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟博士对本报记者说：“央行今年年初的会议指出，要推动金融产品创新，加快金融市场规范发展。大力发展短期融 资券、中期票据等债务融资工具；积极稳妥地推动境内机构发行外币债券，积极推动外汇市场发展，丰富汇率风险管理工具。而中央国债登记结算公司的数据显示， 截至去年底，在银行间债券市场开立债券托管账户的机构投资者近8200家，商业银行柜台个人投资者账户逾627万户。人民币债券托管余额超15万亿元，美 元债券余额52亿美元。一方面这个市场投资者众多，另一方面美元债券占比甚微。因此，此时推出美元中票完全符合温总理在今年政府工作报告中提出要大力发展 债券市场的精神；符合国务院办公厅在扩内需的多个指导意见中都提到的，充分利用债券市场解决企业融资难题。”

　　接受采访的中国银行全球金融市场部方明博士指出，实际上这是中国境内外币市场不断发展的结果。中石油美元中票获准在境内市场发行，不仅扩大了外 币债券发行主体，使有外币需求的非金融企业、机构等多了一个融资渠道，也为有外币现金头寸管理需求的银行增添了新的投资品种。并且与离岸资本市场融资相 比，国内发行美元债券的成本更低。

　　唐建伟进一步分析指出，非金融企业美元中票的推出，不仅让这些企业可以以相对较低的成本为重大工程项目募集到外币资金，而且为市场投资者提供了 有效的外汇投资渠道。就中资企业而言，近年来中国企业“出海”步伐逐渐加大，一些大型企业海外并购基本都用美元支付。这些企业此前多利用外币贷款或是在海 外市场筹资，其成本远高于在国内市场直接融资，特别是在利率方面。以人民币中票为例，最近一期中国电网3年期中票发行利率仅为2.35%，而同期限贷款利 率为5.76%。就商业银行而言，由于各家银行都有不少美元，此前主要投资于美国国债或用于发放外币贷款，以及少量的境内市场外币债券。

　　目前，受全球金融危机影响，境外市场投资收益大受影响，而外币汇率的大幅波动，又使外币贷款需求不旺，本外币存款都上升明显的银行机构确实存在 有以外币计价的投资品种来进行外币资金管理和运用的实际需求。因此，在当前信贷整体需求下降、投资收缩大背景下，银行间市场推出美元中票，无疑使银行多了 一个运用外币资产的渠道、工具，对其他投资者来讲也多了一个投资品种，肯定是件好事，外资金融机构也会感兴趣。

　　方明指出，推出美元中票除了有利于丰富市场投资品种、做大做深债券市场，还有利于吸引外资机构投资中国债券市场，加快中国资本市场的国际化，对 推动境内离岸中心建设、人民币国际化有着非常重要的意义。“在中资企业发行美元债券比较成熟的情况下，不排除将来允许外资企业在境内市场发行美元债券的可 能。”方明说，此外也为境内外汇占款提供了对冲资产，有利于我国适度降低外汇储备规模，实现资源更有效率的使用，减少巨额外汇储备对货币政策的制约，并降 低储备自身的风险。

　　当然，作为首只非金融机构外币债券，市场目前更为关注中石油美元中票的定价。毕竟它是一个全新的品种，市场除需要考虑汇率波动风险外，还需要考 虑大宗商品油价等因素。但是，采访中，业内人士纷纷对本报记者表示，随着该类债券发行规模的逐步扩大，期限品种、发行方式的不断丰富，参与者肯定会越来越 多。

　　由此来看，推出美元中票，对于投融资双方都是好事，同时也促进了我国债券市场与国际金融市场的接轨，客观上推动了人民币国际化进程，可谓是实现“多赢”的又一创新之举。