作者：马军 来源：TMT行业公众平台

报告核心观点：

从投资方向上来说，我国的产业并购主要分三大类：财务投资、产业投资和产融结合类投资，我们用以下派系来说明它们的特征。

1、财务投资：通常是资产管理公司、保险公司、咨询公司等采用的投资模式，这种模式注重的是资本溢价，倾向于短期操作，一般仅仅是提供资金投资，基本不涉足于企业经营业务，或者仅仅涉足企业的管理，但不对企业的主营经营活动插手。主要包括安邦系、硅谷天堂系、和君系、中植系、德隆系等。

2、产业投资：产业投资类派系一般进入的产业都较集中，相关度高，通常是立足于某一个企业，然后进行同行业横向并购或产业链纵向并购，对整个派系的经营进行产业整合升级，从而成为某一产业中的佼佼者。这类投资是进行实业投资，注重的是长期经营，通过并购实现经营上的协同效应和规模经济，比如说产业上下游纵向并购可以节约谈判议价成本，所以一般对企业的经营业务有较大影响。

3、产融结合的模式：一般具有一定规模的大型集团可以用这种模式进行派系扩张。这种模式是产业和资本相结合，不仅仅是在产业上进行产业整合调整，改进主要经营业务，还有相匹配的资本运作来提供资金支持，注重投资方面的收益，实现金融运作与实业扩张的双管齐下。现在的大型集团很多都在实业和资本一起发展，旗下一般都有产业子公司和负责资产管理的财务子公司。

详细报告如下：