机构投资者是成熟金融市场的参与主体。机构投资者代表着专业和理性，组合投资的方式又分散了其投资风险，因此机构投资者是一个金融市场长期稳定健康 发展的基础。我国期货市场自建立以来，经过数年整顿，运行愈加规范，成交规模也持续放大，但是作为市场最重要力量的机构投资者仍显单薄。期货市场专业性更 强、风险更高，散户占主导的投资者结构会对我国期货市场的长远发展带来隐患。

　　2008年，引进商品交易顾问（Commodity Trading Advisor，以下简称CTA）制度被监管层提上日程，目前相关试点工作方案正在征求意见阶段，具备一定实力和专业人才的期货公司也在摩拳擦掌。CTA 一旦推出，将会形成我国期货市场最为专业的投资群体，为今后更多机构投资者的引进打下基础。在我们的设想中，我国未来的期货市场应该是社保基金、证券基 金、企业年金、对冲基金、现货企业、QFII、证券公司乃至商业银行共同活跃的舞台，而CTA将会成为这些机构的中坚力量。

　　繁荣表象下的困境

　　期货是一种“高精尖专”的投资产品和投资活动，期货市场需要专业的机构投资者。在我国期货市场上，还有谁比期货公司更懂期货？但期货公司是不能 做期货的。出现这种尴尬局面的主要原因，就是期货公司只能开展经纪业务，而不能做专业的其他期货业务。因此，虽然近年来我国期货市场的日渐繁荣，但是期货 行业并不能感受到同样的温暖，期货公司的业绩在大行情下不升反降。

　　在我国证券市场中，证券公司、基金公司和信托公司这些金融机构，都有完善的业务结构和盈利模式，自营和代客理财业务更是让这些机构成为资本市场 上的重要机构投资者。在海外成熟期货市场中，除经纪业务之外，期货公司还可以开展境外代理、期货咨询、资产管理和代客理财等业务，这些业务也都促进期货公 司成为市场中的专业机构投资者。但在我国，作为期货市场中唯一合法的期货专营机构，期货公司仅获许从事经纪业务。

　　期货市场风险较大，历来是金融行业的金字塔顶端行业。但是目前我国从事期货业务的多半是势单力孤的个人投资者。期货公司人才储备雄厚，风险管理 机制健全，但受法规限制却不能从事期货业务，这不符合专业分工的市场基本准则。众多缺乏专业知识和市场经验的投资者盲目追涨杀跌，往往会加剧市场的波 动，“专业人不能做专业事”的现状会给我国期货市场的平稳运行埋藏隐患。

　　同时，期货公司单一的盈利模式无法支撑期货行业的长远发展。近年来，期货市场风生水起，大行情下期货公司却依然悲情。占总利润90%以上的手续 费收入被居间人群体分去大半；良好行情下期货公司还要加大拓展市场力度，新开设的营业部又分走一部分利润，就这样，期货公司遇到好年景盈利能力却不升反 降。

　　2008年我国期货市场成交规模再创新高，累计成交量为13.6亿手，累计成交额71.9万亿元，同比分别增长87％和76％。这已经是连续第 四年的高速发展。但是同期期货公司的盈利水平却呈下降趋势。2008年全国162家期货公司中盈利的有122家。共实现利润9.09亿元，比上年下降 1.79亿元，未经审计的净利润总额降幅达19.7%。平均每家期货公司仅盈利561万元，这与其日见充足的资本金不成正比，资本回报率明显下降。长此以 往，期货公司乃至期货行业的长远发展就不能得到保障。

　　在成熟期货市场中，机构投资者是市场运行的主力，比如香港交易所的金融衍生产品市场中，个人投资者仅占19%。我国期货市场却截然相反，散户占 据了市场的主导地位。2001年以来，我国期货市场法人开户逐年攀升，但是增长速度并不稳定，与个人开户相比仍显缓慢，法人开户数在全部开户的占比，呈现 逐年走低的态势。2007年法人开户数虽然实现了78.42%的高速增长，但是占全部开户数的比重却降到了3.34%的近年来最低点。

　　从构成上看，受困于相关规定限制，我国期货市场合法的机构投资者仅限于现货企业，投资方向也仅限于套期保值和套利。私募基金是期货市场的积极参 与者，但是私募期货基金仍处于地下状态，没有得到我国监管机构和相关期货法规的明确认可，其生存和发展都受到很多的限制。对冲基金、养老基金、共同基金、 企业年金、QFII等在我国期货市场都没有合法进入通道。我国目前已是全球第二大商品期货市场，这种投资者结构不符合我国现有市场地位，也不能适应期货市 场长远发展的需要。