上交所创新实验室21日发布的《上海证券交易所市场质量报告(2009)》显示，由于2008年股市深度调整，投资者交易意愿下降，沪市流动性有所下降，市场质量各项指标出现下降。

　　报告认为，除了宏观经济环境的影响外，产品结构单一、市场规模较小、投资者结构不合理、缺乏卖空机制和完善的大宗交易机制是影响我国证券市场质 量的主要因素。当前需要积极采取措施，提高我国股票市场的市场质量，包括进一步完善产品结构、完善发行监管制度、加强对上市公司兼并和收购的支持力度、推 进合格投资者制度、改进大宗交易制度、创新交易机制等。

　　报告从流动性与交易成本、波动性、定价效率、订单执行质量等方面，对2008年上海证券市场的情况进行了分析。尽管近10年来上交所流动性的整 体情况不断改善，但由于2008年股市深度调整，投资者交易意愿下降，沪市流动性有所下降。以交易10万元股票的价格冲击成本为例，1995年高达199 基点，2006年为31基点，2007年下降到20基点，但2008年又上升到36基点。从流动性指数看(使价格上涨1%所需要的买入金额和使价格下跌 1%所需要的卖出金额)，相比交易活跃的2007年，2008年流动性指数下降了50%，为152万元。

　　从板块分组数据看，上证50成份股流动性成本最低，上证180成份股(不含上证50成份股)次之，B股和ST股票(含*ST股票)的流动性成本 最高。同时，上证50成份股流动性指数最好，B股最差。总体看来，流通市值越大，股价越高，股票的流动性成本越低，股票的流动性指数越大。

　　报告同时显示，2008年沪市市场质量的其他各项指标也较2007年有所下降。

　　从买卖价差类指标看，2008年沪市相对买卖价差和相对有效价差有所增加，分别为31个和51个基点，比2007年上升了29%和10.8%。 从大宗交易成本来看，买卖300万股票的价格冲击指数在2008年为220个基点，较2007年上升了57%。从买卖方向看，大宗交易的买方向流动性成本 要大于卖方向流动性成本，前者是后者的132%，比2007年的119%有所增加。2006年以来，沪市波动率逐步上升，2008年日内波动率、日内超额 波动率及日内收益波动率分别比2007年上升了12.5%、15.9%和6.3%。