昨日以工商银行、建设银行、招商银行、中国人寿等蓝筹股集体发威助股指创历史新高　

　　周一沪深两市高开高走，再创历史新高。我们认为，国庆期间，周边股市迭创历史新高，以及香港证券市场H股、红筹股大幅上涨，为A股市场节后开门红奠定了基础。不过，以上仅是外围因素对A股市场的局部影响。大盘蓝筹股的高举高打、纷纷上涨，不但是外部因素影响，而且最重要的是，随着QDII逐批出海，以建设银行、招商银行和工商银行等为代表的大盘蓝筹金融股，在H股市场上，将吸引QDII大量买进，从而反向推动带有H股的金融A股，在A股市场稳步走高。

　　我们认为，有以下两大因素对大盘蓝筹股构成实质性支撑，从而推动沪深股指再创历史新高。

　　战略性价值

　　首先，不断壮大的机构投资者，增加对大盘蓝筹股的需求。今年新发基金募集资金不断创造历史新高，并实行摇号抽签制，这是公募基金有史以来，最辉煌的发行表现。同时，获得QFII 资格的机构总数也在不断增加，投资总额接近上限100亿美元。可见，拥有巨大金额的机构投资者，购买大盘蓝筹股已经成为必然趋势。当然，机构投资者并不意味着是长线投资者，特别是当前中国股市结构不是很稳定的情形下，机构投资者换手率依然较高。但是，机构投资者主要偏向那些具备核心竞争力和长期稳定增长的大盘蓝筹股，放弃那些概念性炒作和题材性个股的配置，这无疑导致目前市场的交易标的侧重于大盘蓝筹股。

　　其次，股指期货即将推出，决定大盘蓝筹股筹码的战略性。由于股指期货是国内全新的金融创新工具，它不仅可以直接投机获利，而且还可以对冲股票投资风险，挖掘套利机会，因此机构投资者对其兴趣更加浓厚。为了提前布局，机构投资者必然会提前吸纳相关筹码。沪深300 成分股中，大盘蓝筹股无疑是机构投资者资产配置的重点选择对象。从价值低估和杠杆效应最大化的角度考虑，总市值规模越大、业绩增长越稳定、估值水平越低的超级权重蓝筹股，将越发受到A 股市场机构投资者的青睐。例如工商银行、建设银行、中国银行、中国人寿、中国石化、中国平安、招商银行、宝钢股份、大秦铁路、兴业银行、长江电力、鞍钢股份、中信证券和万科A等。我们认为，代表中国核心资产价值和取得期货交易话语权的筹码，无疑是以上这些大盘蓝筹股。

　　第三，人民币升值提升大盘蓝筹股的价值。人民币升值不仅提高国内资产价值，对大盘蓝筹股正面作用更大。自2005年7月21日央行宣布进行人民币汇率改革以来，人民币对美元一路震荡上扬，并多次刷新人民币汇率中间价。截至目前，人民币对美元中间价为7.5108元，人民币创汇改以来新高，累计升幅高达7%左右，这个升值速度可能将会继续。而且，人们普遍预期人民币汇率波动幅度还会进一步加大。所以，本币币值上升，将直接导致国内银行、地产和航空等行业受益，而这些行业正是大盘蓝筹股密集的行业。

　　流动性溢价

　　首先，牛市中期仅属于结构性牛市特征，结合周边股市和国内市场环境，我们有理由相信我国证券市场将在制度性变革、上市公司质量和监管等多方面完善基础上，继续推动我国证券市场走向牛市，迈向成熟和健康，并与国际证券市场达到接轨的程度。观察全球证券市场投资者状况，随着机构投资者数量增加，以及单个机构的资金量逐步变大，机构投资者对流动性的管理更加重视，尤其对超级大盘蓝筹股的需求量将会变得越来越大。从而在我国证券市场上，真正掀起工商银行、建设银行、中国银行、中国石化和宝钢股份等大盘权重蓝筹股的上涨浪潮，实现投资者投资理念的正常化和合理化。

　　其次，由于我国证券市场投资者结构和估值体系的变化，将带来对投资对象的流动性要求。这是我国证券市场在成长过程中，走向成熟的必然趋势和规律。这种趋势和规律在许多国家和地区的证券市场都发生过作用，他是一种投资者机构化之后的理性行为，是投资理念的成熟表现。随着中国证券市场的发展，市场的估值体系向成熟市场发展是一种必然趋向，我们只能顺应市场发展趋势，分享大盘蓝筹股的流动性溢价，把握大盘蓝筹股在超级牛市行情中的投资机会。

　　资金主攻金融、地产

　　在节日期间，香港证券市场H金融股的大幅上涨，为A股同类板块的上涨奠定了基础。从周一盘面看，工商银行、中国远洋和万科A等大盘蓝筹股纷纷涨停，意味着市场热点正在悄然发生变化，不排除QDII等资金在香港证券市场大量购买带有A股的H股，如招商银行、建设银行、中国人寿和工商银行等A、H大盘蓝筹股。近期以上这些个股在两地的市场表现，已经充分说明大盘金融股再次成为多头资金的进攻目标。人民币持续升值预期和地产、金融股联袂走强的惯性，使地产股在周一大放光芒，不排除节前出局资金再度回流A股市场，逢低吸纳地产股的可能。金融、地产在节后的大涨，上演了双雄会师的良好格局。