编者按：博鳌亚洲论坛2017年年会正在海南博鳌如火如荼地举行。本届论坛中，科技金融继续作为热点之一受到关注。人人友信集团CEO、人人贷联合创始人张适时受邀出席论坛，并在官方杂志《博鳌观察》年会特刊撰稿，讲述中国网贷行业十年成长之途，展望未来十年寻路之章。

下一个十年，将是网贷行业秩序建立的十年，也是真正深度创新的十年。

文/张适时

来源：央行观察

十年一觉，树已成林。弹指十年，花谢花开。十年一直是个有意义的节点，我们习惯站在十年的边上看过往蹒跚的脚步如何踏出一条清晰的路径，并探问如何继续这征途以至星辰大海。对于网贷行业，2017年就是这样的十年节点。自2007年在国内诞生至今，网贷行业已走过十度春秋。俯仰间，国内的网贷行业从无到有，风雨兼程，终至蔚然成风。过往十年，网贷行业如何长成？未来十年，网贷行业如何寻路？在这十年的节点上，我们有必要做网贷的十年一思。

过往十年：对个人信贷的探索初步有成

2007年至2013年：起于垒土

网贷行业可谓是起于垒土。在中国网贷行业诞生的初年，一方面，由于个人征信体系建设滞后，大量人群因个人有效信用数据缺乏而无法通过传统金融机构满足资金需求；另一方面，长达数十年的经济高速增长带动了居民财富积累，但国内投资渠道的局限性使人们很难接触多元化的财富增值保值途径，普罗大众的投资需求亟待满足。在此背景下，网贷诞生。

在最初的几年里，网贷平台大都立足于市场需求痛点，很单纯地坚守着个人信用借款信息中介的定位，借助互联网技术撮合借款人和出借人的借贷交易，实现资金的有效配置，这里自然也包括人人贷。这样的价值定位体现了网贷的核心使命，即通过引入互联网技术，突破传统金融机构的效率瓶颈，满足传统金融服务没有覆盖到的那一部分人群的借贷和理财需求，并迅速得到了市场的回应。在人人贷成立的2010年，网贷行业从业平台不过10家；而到2011年底，平台数目开始达到数百家，全年成交额约为10亿元，网贷平台如雨后春笋般成长起来。

2013年至2015年：快速扩张

2013年是一个重要的年份。这一年，4G网络兴起，移动互联网普及力度空前，移动生活步入常态化；也是这一年，余额宝横空出世，全民理财意识觉醒，互联网金融元年到来。移动互联网普及、网上理财意识觉醒、民众对投资收益的迫切追求促使网贷行业开始了新一轮的爆发式增长。截至2013年底，中国网贷平台数量已超过500家，成交规模近900亿元。

在网贷的快速成长期，发展与风险并存。

在这一阶段，部分网贷平台利用互联网技术和人们由互联网活动而产生的海量数据，逐渐迭代出自己的风控模型，并根据中国国情灵活结合线上线下风控手段，建立起了自己的风控体系。例如，一些业务精进的平台通过组建线下风控团队、对借款人进行实地调研，继而结合线上数据甄别用户信用风险，防范欺诈。

同样是在这一周期内，高速成长的网贷行业开始失控，行业风险逐渐暴露并爆发：由于行业内许多平台缺乏对金融规律的理解和敬畏，导致借款人过度负债问题严重，资产质量堪忧，经营风险增大；更严重的是，由于有效的监管机制尚未到位，网贷平台的道德风险开始集中显现，大量机构打着“互联网金融”的幌子行欺诈之实，以2015年底的e租宝为代表的欺诈事件，不仅造成了网贷投资者整体的恐慌、行业的焦虑，还提升了优质平台的运营和获客成本。网贷行业亟待合规化。

2015年至2016年： 合规发展

随着宏观经济步入下行期，借款人的违约风险在这一时间开始暴露，各网贷平台的风控能力有了检阅的校场；不合规的机构行为带来的风险也因此被逐步放大，行业更加动荡。2015年，监管力量正式介入，银监会起草监管办法并向社会和业界公开征求意见，力图引导网贷重归普惠初心，以合规的方式发挥价值。

2016年8月份，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》正式发布，标志着行业监管制度初步到位。小额分散、银行资金存管、坚持信息中介的定位等监管要求为行业提供了行为标准。同时，监管制度的落地也为行业树立了准入门槛，带来了持续的洗牌效应。2016年，网贷行业整体成交额已经突破2万亿，其中成交量前100名的平台成交额占到全行业总成交量的75%；同时，2016年全国共有1297家平台发生问题，同比2015年上升30.52%。数据说明，在监管作用下，优胜劣汰的行业秩序开始建立，行业集中度提升，优质平台有望得到更好的发展。

未来十年：重构个人信贷服务格局

2016年，监管机构为网贷发展立规，明确了可为和不可为的边界。这不仅促使网贷行业重新思考自身使命和价值，也刺激网贷机构主动思考未来的转型和创新方向。同时，以大数据、人工智能等为核心的技术进步也为网贷行业发展赋予了广阔的想象空间，智能化将赋能网贷，助其衍生出更多元化和人性化的服务模式，进一步发挥普惠价值。网贷行业的未来十年，必然是以合规、创新、智能为关键词的十年。

深度洗牌还未结束 合规战略愈发重要

早期的野蛮生长为网贷行业赚足了眼球，但虚幻的泡沫终不长久。经济下行刺激大批平台爆发借款人违约风险，许多平台最终没有跑完一个经济周期便轰然倒下；监管缺位下道德风险导致的诈骗、跑路平台层出不穷，将行业推至舆论的风口浪尖。备受质疑下如要立足，必然要回归普惠金融的本质，坚持网贷最初的梦想。

随着监管制度的落地，政策的几个核心要点是网贷走向合规的关键，也为网贷的未来创新、转型提供了方向和边界。

第一，坚持小额分散的原则。监管制度明确规定了个人和机构的借款上限，这意味着小额分散是网贷平台必需要遵守的准则，大单业务不再被认可。小额分散是网贷行业普惠精神的体现，也是网贷行业的业务优势所在。传统金融在大单业务的风控、资源和专业服务方面具备了强大的实力，是大单业务的主力选手。而网贷依托于互联网技术和大数据，大幅提升个人的风险定价效率和服务触达面，所以在服务小微人群方面有得天独厚的优势。网贷行业只有坚持小额分散的服务定位，在个人信贷方面做足功课，才能真正找到市场位置。

第二，进行银行资金存管是关键性的合规动作。委托银行实施客户资金存管实现了平台和用户资金的有效隔离，有效规避了平台的道德风险，是防范平台建立资金池、自融的关键措施，也是网贷平台坚持信息中介平台定位的题中之义。实现银行存管客户资金本身对网贷平台的业务合规性和技术能力有很高的要求，只有具备足够实力的优质平台才能完成。目前，整个行业完成真正银行资金存管的平台仅占3%左右，无法完成这一要求的平台将会面临淘汰。

行业监管政策落地之前，大部分问题平台的出现多是因为平台从业者的欺诈；而在行业监管政策落地之后，合规成本上升与经济下行叠加，更多风控和运营能力不足的规模化平台的经营风险和机构风险将会逐步暴露并最终导致这些平台倒下。行业终将经历这样一个更为艰难的过程，走向偏寡头的时代。

政策风险之于传统金融行业，从来都是至关重要的因素，而在互联网行业，这一点往往容易被忽视，网贷行业金融业务的本质也时常被资本迷雾、舆论浪潮和获客压力所掩盖。但我们应该清晰地看到，持续性的合规意味着有效降低业务风险，从而在这场战役中立于不败之地。因此，平台对自身合规性的缔造不仅不会因为监管制度的落地而尘埃落定，反而会随着行业的不断发展，变得越来越重要。

创新是网贷前行的动力

初期，网贷行业通过搭建信息中介平台撮合借贷双方的资金交易，构建了互联网时代个人信贷服务的新模式，从而成功跻身金融版图。随着移动互联网更深度地融入人们的日常生活，人们的金融习惯再次转变，逐渐走向个性化、碎片化、即时化。网贷业务也需要再次迭代，改变过去单一的服务模式，深度挖掘个人信贷服务的新可能。

早期国内的网络借贷以现金借款为主，主要为了满足大量传统金融机构无法服务到的人群的现金消费类借款需求。然而随着移动互联网技术的发展催生出大量的线上消费场景，人们财富的成长以及消费观念的迭代，我们看到基于消费场景的个人信贷需求有了广阔的市场空间。无论是3C产品消费、教育培训、医疗美容还是旅游家装，消费分期已经逐渐成为城市人群认可和接受的一种生活方式。

到2025年，我国将形成约50万亿的个人消费金融市场，各类消费场景也为网贷行业拓展了服务方向和服务人群。

同时，中国整体居民财富的增长使理财市场空间剧增。创新式的理财方式和服务有机会通过构建出的财富管理路径获取到大量的用户。

不过一切的创新均离不开合规这一基石。业务创新在互联网时代从来就没有停止过，例如校园贷、股票配资等各项业务的出现，然而类似的创新突破了政策底线甚至道德底线，同时也不符合金融规律。在这样的业务面前，有能力保持足够专业的态度和冷静的战略高度，同样构成了一家互联网金融企业的核心竞争力。

智能化为网贷赋能

人工智能技术的演进为各行业打开了想象空间。2016年，AlphaGo击败李世石，人工智能大热。在网贷行业中，人工智能与机器学习也开始成为新的风口。

移动设备的广泛应用使碎片化的个人数据集腋成裘。有一种说法是，由于每年新增的数据都是几何级的，所以人类目前拥有的大部分数据都是最近几年产生的。过往，我国传统金融系统的征信系统中，大多数人是没有留下有效数据的。大数据为信用数据的筛选提供了基础，并使信用数据更丰富，信用水平的刻画更精准。基于此，个人信贷服务的风险定价模型将有机会完成更高阶的迭代，纯线上的信用审核模式有望在智能风控模型的基础之上成为可能。

例如，机器学习使计算机具有自发研习数据并得出结论的能力，这可以帮助网贷平台脱离人工信用审核，建立起完全不同于线下风险审核体系的风控体系。特别是在反欺诈领域，机器能够提供人工经验所不能比拟的另外一套甄别价值观，而这套人类“看不懂”的价值观或许会成为数字时代更高效和更有力的反欺诈武器。

另一方面，随着互联网理财业务的成长，多元化的资产配置在算法的帮助下，也有了更多捕捉市场缝隙的机会。人工智能的开发也将孵化出全新的投资服务业务，使得机器服务与人类的理财顾问服务PK、逐渐缩小服务水平差距变得可能，并加快客户与机器服务建立信任关系。目前很多新兴的金融科技企业已经在这一领域开始施展拳脚，小步快跑地进行探索。尽管现阶段投资者还需要更好的投资教育以及树立对于机器服务的信心，但很明确的是，这是行业的大方向，需要有志企业提前进行布局。

结语

网贷行业肩负普惠使命而来，经过十年的探索，行业格局已初步形成。十年间，网贷行业经历了创新带来的资本追捧，也经历了行业失控和随之而来的质疑。时下，监管制度的落地和新技术的持续发展，为处在十字路口的网贷行业提供了新的发展契机和动力。下一个十年，将是网贷行业秩序建立的十年，也是真正深度创新的十年。市场就在那里，需要大家共同来努力。