建行人士未对此发表评论。

　　建行此次推出的资产包本金账面余额93.14亿元,贷款共计626笔,390户,此次竞价采取了整包竞价方式向四家公司出售。

　　“现在资产管理公司在收购不良资产时,报价都非常理性。与工行包剥离时相比,在心态上有了很大的差异。”信达公司一位人士感慨。2005年工行改制向四家AMC剥离不良资产时,有公司报出高价而引起业内广泛质疑。

　　“AMC的收购都需要动用资本金、银行贷款,经营不好就需要承担亏损,现在的不良资产收购更多从商业的角度去考虑。”上述人士认为,正是因为收购越来越商业化,才使得AMC的报价理性。

　　“现在商业银行的不良资产剥离已经成为了一个真正的商业化市场,我们通过市场化方式收购的不良资产都能盈利。”一家AMC的高管亦表示。

　　相比而言,2005年的剥离虽然号称商业化收购,但当时资产公司基本没有尽职调查的时间,定价也不靠谱,最终可能会造成亏损,很难称作是商业化收购。

　　市场转冷？

　　而在此次建行包的竞标中,虽然四家公司都参与了报价,但仍然低于建行的心理价。“四家公司都参与了报价,报价前都进行了尽职调查,应该说是竞争已经比较充分了。”一位负责收购的人士表示。

　　该人士表示,银行与AMC对不良资产包价值判断的不同,主要是因为AMC的报价需要考虑资金成本,回收费用等因素。

　　目前几家公司收购的资金大部分来自银行贷款,少部分则是公司自身的资本金。“一个不良资产包的处置周期大概是一到两年,资金成本还是比较高的,在报价的时候资金成本必须考虑进去。”

　　此外,在处置过程中,AMC还需要聘请律师、会计师事务所等中介。“这些也都是处置的成本。”

　　相对而言,银行自己处置在回收率上可能比打包出售可能要好一些。但上述人士表示,银行通过资产保全部门处置周期会相对长一些,打包出售则可以直接回收到现金。

　　“能够及时清理不良资产对于银行来说很重要。”上述人士表示,只有这样才能很快释放资本金,进而继续进行信贷扩张。

　　此外,出售不良资产也能够及时清理银行的报表,“银行的报表上有大量不良资产,相对会比较难看。”

　　一家AMC地方办事处的负责人则认为,银行相对AMC在资产处置上具有优势。由于不良资产回收在很大程度上要与地方政府、地方司法机关进行博弈,银行比AMC的博弈能力要强。“毕竟地方政府需要银行在本地发放贷款,而资产管理公司只是从地方上拿走钱。”

　　“最近不良资产的成交量很低。”上述负责人认为,建行包报价出现差异的主要原因可能是因为市场转冷,使得AMC的报价都比较谨慎。

　　事实上,东方公司在近期对不良资产市场参与者的调查结果显示,2009年不良资产的价格将下降,不良资产市场的预期收益率也将下降。

　　华融归来

　　值得注意的是,华融公司此次也参与了建行包的报价。“此前华融的思路是转型为投行,尽快退出不良资产市场。但新任总裁上任后,思路已经转变过来了。”另一家AMC的人士表示。

　　事实上,在参与工行剥离竞标后,华融公司一直缺席近几年的银行不良资产的商业化收购市场。在2008年光大银行的剥离中,国内四大资产管理公司中,唯有华融公司没有参与竞标。当时,市场人士均猜测华融公司将放弃不良资产处置业务。

　　而今年华融新任总裁赖小民上任后提出,将“资产的经营管理与处置业务”作为业务拓展的首要目标,并要求办事处“扎实拓展资产管理这一主营业务”。

　　赖小民还表示,我国经济下行,金融机构不良资产数量极有可能增加,这对于以不良资产管理处置起家的华融公司,是难得的拓展市场的机遇。

　　这样,华融公司对于转型后办事处的定位亦有变化。此前,华融公司对于转型后办事处的定位更多侧重于租赁、投资、证券、信托等新业务平台的营销网络。在将资产管理作为办事处主营业务后,办事处将能发挥更多的作用。

　　4月份,华融公司发布了《办事处投资项目管理指引》,规定地方办事处可以在收购银行、非银行金融机构不良资产以及收购政府、司法等部门指定的不良资产等方面开展投资业务。