文/司徒正襟

来源：贸易金融，（ID：trade_finance），华贸融出品

沪港通自2014年开通，至今运行良好，随着深港通的开通，沪伦通也提上日程。那么，简单了解一下沪港通和沪伦通到底是什么，它们之间会不会有着什么内在的联系呢？现在就由司徒正襟为您解读一下。

沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。2014年4月10日，中国证券监督管理委员会和香港证券及期货事务监察委员会发布《中国证券监督管理委员会 香港证券及期货事务监察委员会 联合公告》，决定原则批准上海证券交易所（以下简称上交所）、香港联合交易所有限公司（以下简称联交所）、中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）、香港中央结算有限公司（以下简称香港结算）开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（以下简称沪港通）。

沪港通包括沪股通和港股通两部分。

沪股通，是指投资者委托联交所参与者，通过联交所证券交易服务公司，向上交所进行申报，买卖规定范围内的上交所上市股票。港股通，是指投资者委托上交所会员，通过上交所证券交易服务公司，向联交所进行申报，买卖规定范围内的联交所上市股票。中国结算、香港结算相互成为对方的结算参与人，为沪港通提供相应的结算服务。

沪港通本身的意义在于引入两个资本市场的互联互通，直接将香港证券市场上的资本交易直接与大陆的大资金量绑定，实现资本市场上的有机关联，并在交易制度和监管模式上与香港协同并行，拓展内地股票市场的国际化进程改革，推进大陆证券市场的国际化协同，并升级整个证券市场，远期引入国外资本和国外内资企业的资金回流。

沪伦通一定要在沪港通进行一定的博弈之后才能有序的推进和拓展。本质上的沪港通也是基于一定的综合资产下的香港的上市公司的资产配置。而在我们通俗的认知中，英国在香港大的资本市场有着诸多布局。

在此过程中，事实上的沪港通意味着国内资本的香港证券市场的引入。而沪伦通意味着人民币证券资产的海外配置拓展。直接将英国纳入人民币资产的交易市场中，是英国范围内的合格投资者可以进行人民币资产的买卖，扩大人民不资产的交易幅度和交易频率，增加一个优质资产的竞价环节，提升国内证券市场本身的竞争力。

另一方面，沪伦通直接抛开了沪港通的面具伪装，将货币和资本的交易双方直接公开化，直接绕开传统的离岸口岸进行直接的国与国资本置换，降低了交易成本，极大提高了人民币资产和英联邦国家资产的相应对价，在完善金融创新的同时实现资产价格的国家化对接，升级国内资产的评判模式和相应的估价方案。