周密金融综合自wind资讯、路透中文网、外汇头条、牛弹琴（ID:bullpiano）

胜选以来，特朗普连同其经济顾问接连开炮，指责他国操纵货币汇率，不仅人民币躺枪，连日元、欧元也卷入纷争。舆论造势先行，这可能是“贸易大战”暴风雨来临前的滚滚雷声。中国，必须做好最坏的准备。

强势美元不变 人民币空头慢慢聚集 伺机归来！汇率已经连失四道关口！

三重因素作用下，人民币空头再度积聚。

人民币兑美元中间价周三调贬245个基点，报6.8849，创1月17日以来新低。离岸人民币近两日已一度失守四道关口。机构判断离岸空头此前并未遭遇爆仓，加上近期离岸流动性缓解。一旦美元指数重回升值趋势，人民币在贬值方向的调整速度将快于升值方向，人民币在2017年仍有贬值压力。

周三，在岸人民币兑美元盘初跌近百点，一度失守6.89关口，跌至6.8910，刷新1月17日以来低点。离岸人民币兑美元失守6.84关口。两地价差倒挂逾400点。前一交易日，离岸人民币已连续失守6.81、6.82、6.83三道关口。

周二，美国对多数主要货币汇率上涨，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.37%。市场分析，技术性买盘及不确定性推高美元指数。

中国1月外储储备跌破3万亿美元关口，连续七个月下跌。外管局表示，中国央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因；中国跨境资金流出已较前一时期有所放缓，未来会趋向平衡；中国经济保持中高速增长等有利因素将继续支持人民币成为稳定强势货币，也将促进外储规模保持合理充裕。

1月份，美元指数震荡回调，由于美国新任总统特朗普多次释放希望美元贬值信号，加上美联储加息信号不明，最终拖累美元走势，当月美元指数下跌2.69%，离岸人民币则顺势升值2.06%。

但2月以来，美元指数已明显走强。

此前，中国货币网特约评论员文章指出，未来，特朗普政府各项经济外交政策和美联储加息节奏仍有较大不确定性，也不排除国际政治经济领域再现“黑天鹅”事件。但基本面因素仍将支撑人民币作为稳定的强势货币。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，并呈现双向浮动、有升有贬的运行态势。

兴业证券研报认为，预计第一季度美元指数仍有下行空间，同时考虑到境内外即期倒挂，近期人民币继续稳中偏升。联储通常在加息前1-2个月开始吹风以推升市场预期，最新联邦基金利率期货显示2017年3月加息概率约13.3%、5月概率35.5%、6月概率68.3%，因而人民币汇率在第一季度面对的外部压力较小。

央行参事盛松成亦表示，目前是稳定人民币汇率预期的最佳时机，在目前贬值预期尚可控的时候，以比较低的成本稳定汇率，能够有效减少恐慌情绪，增强公众信心，避免出现外汇储备不保、汇率失守的双输局面。

从去年底持续至今的人民币汇率震荡中，关于人民币贬值预期并未出现明显降低。而从近期来看，在三重因素影响下，人民币空头已蠢蠢欲动。

首先，人民币空头已完成休整。根据德国商业银行中国首席经济学家周浩分析，去年底，央行强力干预离岸市场。波动率从去年初百分之十一下子掉到百分之七。为此，央行付出了很大的成本，但对离岸市场的影响也的确非常大，导致一下子没有人敢去做空人民币了。不过，离岸空头没有爆仓，大家只是走了而已。

周浩表示，由于资本流出的压力，人民币的贬值压力仍然存在。而通过外汇储备干预这个市场，和开关龙头放水是一个道理。市场里的水始终在往外流，干预就好比向内放水的龙头。水总会被放光，只是打开龙头以后，放光的时间会久一点。而一旦不再干预，市场就会急转直下。

其次，美元指数筑底回升。华泰证券李超研报分析，本轮人民币的回调幅度不及美元指数，人民币在2017年仍有贬值压力。一旦美元指数重回升值趋势，人民币在贬值方向的调整速度将快于升值方向。

研报认为，人民币兑美元汇率双向波动，波幅扩大符合央行当前汇率的调控方向，同时储备继续下滑将给央行的货币政策带来掣肘，国内货币政策稳健中性、边际上仍然收紧的态势不会改变，以扭转国际收支的被动局面。

第一财经援引韩会师观点分析，美元指数涨的时候，人民币对美元可以下跌，甚至可以大跌；但美元指数跌的时候，人民币对美元必须上涨，否则就不会打破2014年以来人民币对美元震荡贬值的大趋势。投资者如果在K线图上看不到人民币双向波动的趋势，就很难主动对贬值预期进行调整。

瑞银外汇分析师此前预计，人民币兑美元在2017年年底时将跌至7.20。

此外，香港离岸人民币HIBOR下跌亦为空头重新提供了“弹药”。周三，包括1周期、1月期、3月期、1年期CNH HIBOR均创去年12月初以来新低，隔夜CNH HIBOR报1.74%，创去年11月底以来新低。

路透调查显示，未来一年美元将继续上行，但短线既可能飙涨也可能暴跌。汇市将更多地由美国总统特朗普预计推出的财政刺激计划驱动，而不是他的言辞。

美元在过去三年大多时间上涨，但1月碰了壁，录得30年来最大跌幅，因市场担忧特朗普政府青睐弱势美元，并在移民问题上采取争端政策。

今年迄今，有关特朗普对美元和全球贸易所持立场的担忧，推动美元下跌逾2%，并打压美债收益率下降。

投机客还连续第四周削减了对美元的多头押注。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据和路透计算，最近一周投机客持有的美元净多仓降至10月末以来最低。

不过，路透在2月3-6日对超过60名汇市策略师进行的最新调查显示，一旦白宫的税收和支出计划逐渐明朗，美元未来一年倾向于走强。

美联储与其他主要央行之间的货币政策分歧不断增大，也将扶助美元。

“美国新政府的政策，不管是已实施还是预期出台的政策，都与美元走强相符，”富国银行的Erik Nelson表示。Nelson在去年路透汇率调查中预测最准确。

中国崛起难以回避的劫数：我们即将见证一场空前货币战争？

01

尽管上台前对中国各种挑衅，但上台后对中国三缄其口，很多人不明白，一点就爆的特朗普，葫芦里究竟卖的是什么药？

引而不发，必有大招。种种迹象表明，一场空前货币战争正在袭来。

特朗普是不鸣则已、一鸣惊人，屠刀已经挥向三个国家。毫无疑问地，中国必然首当其中；但让不少人跌破眼镜的，陪同中国受到攻击的，还有美国的亲密盟友——日本和德国。

也就是说，世界最大的四个经济体，美国、中国、日本、德国，即将陷入一场全面的货币战争，一场合纵连横正在展开。

这还真不是牛弹琴故作夸张，英国老牌财经媒体《金融时报》就在一篇文章中就这样警告：“特朗普政府把中国、日本和德国列为这方面的敌对势力，并承诺与他们展开较量。”

请注意用词：“敌对势力”，“展开较量”，这是大战来临前的节奏。

而且，这场战争，不仅仅只是货币战领域，还必然引发贸易战，尤其是考虑到特朗普要对中国商品开征45%的惩罚关税，对墨西哥开征35%的边境税。

康奈尔大学经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德就这样警告：“目前情况是，一场货币战争的鼓噪，可能为一场全面的贸易战争开辟好战场。”

在德国，经济学家纷纷发出警报。

德国商业银行分析师乌尔里希•洛伊希特曼就提醒客户：“准备好迎接一场货币战争，这场战争可能变得丑陋，（特朗普经济顾问纳瓦罗）用他的声明，实际上在特朗普政府正对世界其他地区发起的货币战争中发出了下一波齐射。”

弄得不好，这真可能是一次21世纪的“货币世界大战”！

02

特朗普炮声隆隆，在步步紧逼。

1、在就任后接受《华尔街日报》采访时，特朗公开宣称，美元汇率过高，阻碍了美国企业与中国同行开展竞争,强势美元“正在要我们的命”。

2、随后在与美国企业高管座谈时，特朗普更进一步宣称：“其他国家借助资金供给与货币贬值处于有利地位。中国和日本多年在市场上不断诱导货币贬值，美国吃了亏。”

3、此外，特朗普的首席经济顾问纳瓦罗，公开指责欧盟是德国的工具，利用“严重低估”的欧元，德国占尽了美国及其欧盟伙伴的便宜。

几个看点吧：

第一，特朗普撸起袖子加油干，直接抨击强势美元，而以前美国总统都避免对汇率、股市直接表态。

第二，果然是很特朗普，世界最大经济体，同时向世界老二、老三开炮，前所未有。

这需要勇气，也需要胆量，有时可能还需要蛮霸。

反正，特朗普天不怕地不怕，就怕肥水落入别人家。

他的意思也很明确：美元汇率太高了，你们的都压低自己的货币，让美国当了冤大头。

尽管强势美元，自罗伯特·鲁宾1995年出任美国财长后，就一直是美国的国策。一个世界上最强大的国家，怎么能没有强大的货币？

但特朗普不这么看，在这位商人看来，美元强势强势美元，美国完全是死要面子活受罪。

03

对强势美元的公开抛弃，意味着美国货币政策出现了20多年最大的变化。

同时对中国、日本、德国开刀，也不是特朗普的心血来潮，因为在美国对外贸易版图中，中德日三国是美国经常项目逆差的主要来源。

以2015年的数据为例，美国贸易赤字7456亿美元，中国是头号顺差国，占了49.2%；德国排第二，占了10.0%；日本排第三，占了9.2%。

特朗普看在眼里，恨在心头。我才不管你是对手还是盟友，只要让美国利益受损，统统都是敌人，我就对谁都不客气。

所以，同时对中日德三大国开炮。

如果付诸实施，结果必然是一场货币战争。

《金融时报》文章就警告，其中的危险性就在于，如果美国开始压低美元汇率，它可能引发一场货币战争，“其规模将大于2008年全球金融危机后出现的小冲突”，美国、欧洲、日本、中国等世界主要经济体都将卷入其中。

作为历史教训，1971年，美国总统尼克松为了缩减贸易赤字，突然停止美元与黄金兑换，美元大幅贬值，金本位制度就此垮台。

随后，在里根时代，美国强迫日本签订“广场协议”，日元大幅升值。尽管日本经济陷入“失去的10年”有众多原因，但不能不说，“广场协议”是一个重要节点。

在核恐怖平衡之下，中美之间爆发大战是不可想象的，因为结果必然是同归于尽。但爆发货币战、贸易战，可能性却反而增大。同样可以摧毁对手，而且有时更是釜底抽薪。

金融是现代经济血脉，如果金融被击垮，什么崛起，什么复兴，都不过是空梦一场。

在上月达沃斯论坛上，习总在主旨演讲中，有一句话显然就意有所指：中国无意通过人民币贬值提升贸易竞争力，更不会主动打货币战。

货币战可能性不能排除，中国做好了最坏的准备，我们肯定不打第一枪，但我们应该也是来而不往非礼也。

屠刀已经挥出，暴风雨即将袭来，中国正在经受考验，最后再总结一下：

第一，特朗普六亲不认，眼中有时没有对手和盟友的差别，有的只有敌人，谁让美国得益减少，谁就是他的敌人。

第二，对中国来说，最坏的一个消息，就是中国毫无疑问是特朗普最主要的敌人，他此前已多次发誓，上任第一天，“就将中国列为汇率操纵国”。到目前看，他还在引而不发。

第三，按照目前的发展态势，特朗普在国内越不得人心，越会祸水外引，就越可能对中国下手，而且按照他睚眦必报、说到做到的愣头青作风，不排除他正在憋一个大坏招。

第四，对中国来说，最好的一个消息是，中国并不是孤家寡人，日本和德国突然发现，他们和中国站在一条船上，都面对的是特朗普这个大魔头，这为合纵连横提供了最好的基础。

所以，也难怪索罗斯要说，如果川普跟中国斗，一个很可能的结果，“将大大有助于中国被接受为国际社会的领导成员(leading member)，他起的作用甚至会超过中国人自己”。

当然，所有的前提，必须是中国把自己的事情办好。

所以，我们看到，中国正在加紧抛售美国国债，中国外储已跌破3万亿美元大关。这里面不乏先手棋，但也有被动防御的无奈。

是福不是祸，是祸躲不过。

这场发酵中的货币战争，一旦开战，无疑将卷起滔天巨浪。或许，这也正是中国崛起中无法逃避的一个劫数！