来源：牛交所（ID：niujiaosuo）

近期，牛交所研究团队更新了全球前50大资产管理公司最新排名（大部分截至2016年3季度）：

这些数字什么概念呢？比如排行第一的Blackrock的资产管理规模：

那么，这些上榜的公司都是做什么的？

为什么大部分都没听说过？

为什么没有中国公司呢？中国的金融机构这么有钱，怎么没上榜，是不是打开方式不对？

要回答这些问题，首先要给大家科普下，什么叫“资产管理”。

资产管理

• 资产管理的英文是Asset Management

• 资产管理公司就是Asset Managers 或者Asset Management Companies

• 资产管理规模是 Asset under Management（简称AUM）。

所以，投资行业的人经常互相问：“你们AUM多少啊？”, 其实就是问你管了多少资产。严格意义上，这个AUM值应该是管理的资产的总市值。

资产管理公司，大家可以简单地理解，就是

管钱！

管很多钱！

管很多人的钱！

但是金融机构都和钱有点关系，宇宙第一大行工商银行不也管了很多钱吗？怎么区分呢？

这里我们可以聚焦在这两点：

一、资产管理公司是做投资的

所以这里我们就要排除掉一些机构了：

银行

银行的典型业务是存贷，银行是不能拿储户的钱去做投资的，储户的钱算是银行的负债。

那么从银行买的理财产品呢？如果银行只是代销产品，那么也不算，因为管理人不是银行。

这里有一种特殊情况，就是现在国内有些银行也有资产管理部门了，如果你从银行购买理财产品，而且这个理财产品的管理人也是银行，那么这部分是可以算作资产管理业务的。

国外的银行一般会把银行业务和资产管理业务分得很清楚，比如汇丰银行和汇丰资产管理都是独立开来的，而国内一般都分得比较模糊，为此，我们专门找了工商银行和黑岩的财报（2016年2季度报），并对比了：

• Blackrock和工商银行的资产管理规模

• Blackrock和工商银行的总资产

如果把工商银行理财这部分算作工商银行的AUM, 按今日人民币中间价6.93换算，总计 3733亿美元，还入不了榜。而银行的资产中储户存款25064亿美元，是银行的负债，不是AUM。

而黑岩管理资产48900亿美元（2016年2季度），不算入公司资产中。

从这张图我们就可以看出资产管理公司和银行业务的区别。

财富管理（wealth management）

国内的财富管理公司／理财机构，比如诺亚，一般主要是代销产品，不是产品管理人，所以也不算资产管理。

但是有一些国际大投行，尤其欧洲的，会把私人财富管理部门的规模算入AUM，比如排行里的瑞银。

当然，国外的私行和国内的财富管理公司差别本身也比较大，比如：

－收费方式：国外的私行是按照受托资产收客户管理费的；而国内的财富管理机构，是向产品发行方（也就是资产管理公司）收取渠道费的。

－提供服务：国外私行提供服务更多，包括投资咨询、财务规划、税收规划等服务。

托管机构

什么叫托管机构呢？比如你投了某基金产品，基金公司会把你的钱和基金份额托管在托管机构那里，以保证投资人的财产安全。

一般，托管机构不应该算资产管理公司，因为他们不能主动管理这些资产。全球最大的托管银行为道富银行（State Street）。但道富也同时拥有资产管理业务，榜单中排名第4的就是道富资管部分的规模，不包括托管的资产规模。（科普下，不是只有银行才能做托管，而且不仅现金，证券也是可以托管的。）

P2P公司

真正意义的P2P肯定不是资产管理公司，既然是Peer to Peer, 那么P2P公司就只是个中间人，是不应该碰钱的，更别说做投资了。即使有些P2P实际操作手法类似银行，那也是存贷业务，而不是资管业务。如果你投的P2P公司称自己为资产管理公司，呵呵，你要小心了。

二、资产管理公司是受托管理别人的资产

资产管理公司一般是对外募集资金进行投资，并收取一些管理费作为盈利模式的。简单来理解，就是，管的是别人的钱。

如果是用自己的资本金来做投资的公司，我们一般会叫做它投资公司／家族办公室等，而不叫资产管理公司。比如巴菲特的Berkshire Hathaway，一般不会叫资产管理公司。

又比如中投，总资产规模8000多亿美元（15年年报数据），比榜单里很多机构都大呢。但是由于管理的是国家的钱，不接受其他人投资，我们一般直接叫主权财富基金，不会把他们算作资产管理公司。

拥有很多钱的这些“大户”，包括社保基金、保险公司、主权财富基金其实就是资产管理公司的典型客户，也是各大资产管理公司都要抢的客户。中投，就有部分资产是配置在榜单里的那些基金公司里的。

这里顺便说一下保险公司，刚才我们提到，储户的钱在银行那里是“负债”，所以银行不能拿储户的钱做投资，保险公司呢？保险公司收到的保费，也要提出一部分作为保险准备金（简单理解，就是准备赔偿给投保人的），所以这部分也是保险公司的“负债”。

然而，关键来了！和银行不一样，保险公司是可以拿一部分准备金去做投资的！而且在国外，保险公司受到的投资限制其实要比在国内小很多。

我们再回来看看榜单里的公司，其实无非这几类：

1. 基金公司。全球资产管理行业里数量占比最大、整体规模最大的就是这类公司。比如榜单里排名前两名的 Blackrock和Vanguard，都是专业基金公司。对机构、个人提供公募基金、ETF等产品。

   
   

2. 保险资产管理公司/部门。比如排名第5的安联和排名第13的安盛，分别附属于全球前两大的保险公司，除了管理保险公司的自有资产外，也可以管理第三方的资产，比如安联资产管理，也管理着多只公募基金产品。

   
   

3. 投行的资产管理子公司/部门，其实主要业务和基金公司的也差不多，只是针对人群和所提供产品有所区别。比如中国人熟知的瑞银和高盛，产品主要针对的是机构和超高净值客户。

为什么这些资产管理公司这么大呢？

因为在国外，尤其美国，个人和机构理财都是配置金融资产为主。美国人的个人养老金账户401k, 投的就是这些资产管理公司的ETF ,公募基金等。

当然，个人的钱还不足以支撑整个资产管理行业，还有一大块，养老金（pension funds）、 保险资金，以及公司、大学之类的机构资金，也都会投资到这些资产管理公司。

对比下中国，就说你吧，你买公募基金吗？买ETF吗？你的公司买公募基金吗？这些情况就很说明问题了。

所以，中国暂时还没有诞生像黑岩这样的公司，跟整个金融市场的发展以及个人理财习惯是有很大关系的。并且，中国的资产管理行业和国际上的资产管理行业差别非常大，比如信托，就是一个典型的一个例子。