市场担忧政府增加窗口指导等措施 一季度信贷创天量货币政策是否从紧？

　　党中央、国务院定下适度宽松的货币政策基调“没有问题”，将一直持续。

　　———针对部分人士忧虑内地货币政策是否会“松中有紧”，央行纪委书记王洪章作出上述回答。

　　首季信贷再现井喷之势。央行11日发布的信息称，一季度人民币新增贷款达4.58万亿元，几近完成政府工作报告中全年5万亿信贷增量的目标。

　　央行在周六发布信贷数据实属罕见。在此之前，市场上早已有传闻称，3月信贷数据会有天量递增，但是，最终公布的数据仍然是超出了人们此前的预期。

　　信贷增长使得市场开始担忧，未来央行的态度是否会有所改变。如增加“窗口指导”等措施，甚至会在货币政策上实施“松中有紧”的政策。

　　多数流向大企业

　　央行数据显示，3月份，人民币各项贷款增加1.89万亿元，同比多增1.61万亿元。数据的发布，使得今年一季度人民币贷款增加4.58万亿元，逼近全年信贷额度5万亿元的总额。

　　根据往年数据，一季度新增信贷往往会占到全年新增贷款金额的60%以上。如果以今年政府工作报告中提出的全年新增人民币贷款5万亿元的目标来估算，目前新增信贷已完成全年信贷指标的90%以上。

　　有分析人士甚至表示，银行3月末贷款余额存在做账迹象，天量的信贷增长不可能是真实信贷需求的体现。除去票据业务和正常的信贷投放，3月虚增的信贷可达4000亿元，并主要集中在四大行等大型银行。

　　井喷的背后，是更多的大企业得到优惠。记者了解到，信贷资金主要流向了大企业、政府投资项目。中国银行业协会日前发布的最新数据显示，目前19家主要银行5000万元以上客户贷款集中度占比是60%左右。

　　统计显示，去年12月以及今年1、2月共3个月的银行信贷，总量已接近3.5万亿元，除去1.3万亿的票据融资，在剩余部分里，中长期项目贷款 高达1.3万亿元，而短期贷款仅为8029亿元。同时，在短期贷款结构中，工业贷款为2430亿元，剩余1019亿元则为农业贷款。

　　井喷背后隐忧犹存

　　而按市场通常的标准，大客户贷款保持在40%左右对银行来说比较适宜，一旦超过50%，即意味着贷款进入风险区。

　　信贷骤热骤冷对于经济的冲击会十分明显，而且在一定程度上对国家的经济刺激政策产生负面影响。

　　“假如贷款并没有流向急需贷款的企业，而是进入了并不差钱的大型国企甚至资本市场的话，就会埋下通胀的种子，并增加滋生不良贷款的风险。”渣打银行中国研究部宏观经济分析师李炜在采访中说。

　　长江商学院周春生教授在接受记者采访时表示，信贷规模的增长，这里面的确可能有一些套利的因素。在他看来，也可能有一部分的资金，实际上并没有用于实体经济的发展，而是用于一些金融的投资。

　　不过，在权威人士看来，这种新增信贷井喷的状况不会持续。中国人民银行纪委书记王洪章就持有这样的看法。他认为，虽然是否见顶仍然很难判断，但是这种井喷的状况不会继续。市场预测，在4月份之后出现逐步降温是必然趋势。

　　货币政策短期不会从紧

　　随着一季度信贷的快速增长，市场开始担忧政府在后一阶段对信贷增长的态度会有所转变，如增加“窗口指导”等措施。

　　东方证券研究认为，考虑到当前宏观经济只是初显回暖迹象，基础仍不牢固，通缩状态在二季度还会延续或加深，央行政策可能维持基本稳定，即使有“窗口指导”，可能也是口头或私下的指导，而出台公开性的调控政策可能性较小。

　　专家们认为，如果央行因为一季度的信贷猛增而过快收紧放贷，显然会对未来的企业信贷需求形成打压，特别是对于资金需求集中的中小企业来说更是如此。

　　更有人士表示，内地货币政策是否会因此而“松中有紧”。长江商学院教授周春生在接受采访时则表示，适当的对于信贷无机制的扩张进行控制，加强这方面的监管，特别是提高金融机构和银行的风险意识和风险应对，是有必要的。

　　中国银行业协会专职副会长杨再平在接受采访时也指出，对央行而言，重要的是掌握节奏，把握力度，均衡流量；而银监会则要守住风险底线。

　　来自权威机构的资料显示，未来的货币政策不会因此而有所改变，仍会继续保持连续性和稳定性。

　　记者昨日从中国人民银行获悉，央行货币政策委员会一季度例会决定，落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。进一步理顺货币政策传导机制，保持银行体系流动性充裕，保证货币信贷总量满足经济发展需要。

　　央行纪委书记王洪章在接受采访时也表示，党中央、国务院定下适度宽松的货币政策基调“没有问题”，将一直持续。