期货心海底深 大宗商品一夜间落地狱

本周大宗商品异常火爆，多品种接连涨停，创新高。黑色系、金属、化工等多品种表现亮眼。11月8日，黑色系再度见证多头的功成名就。期货盘面，焦煤、焦炭和螺纹钢主力合约涨停；A股市场，煤炭板块近乎全线飘红。11月9日，双焦暴涨铁矿涨停；11月10日，8品种盘中爆发涨停。11月11日白天期货市场疯狂走牛，十品种盘中触及涨停，大宗商品近全线上涨，唯沪锡、沪金小幅下挫，棉花全天封在涨停板上。11月11日夜盘，空军突然发动“夜袭”，大宗商品市场全盘尽墨，“过山车”行情触目惊心！盘中，菜粕，pta，棕榈，豆粕，大豆，豆油，橡胶，菜油等多个品种触及跌停。棉花由涨停到一度跌停，最终收跌3.62%；

点评：过大的涨幅已经超过了下游企业所能接受的程度，观望、等待落价、降低产能负荷成为选择，某些产品需求本来状况尚未好转，加之涨价出现，加重了企业成本负担，多因素叠加导致市场走势预期发生阶段性变化，为本次急跌预设了伏笔。

场外配资等各种类型的场外资金在投资品缺少、实体之外资金充裕、通胀预期、商品进入反弹周期、大宗商品不同程度的供需错配以及轮炒共识、谁低炒谁等因素裹挟下，共同促成了本次强势上涨行情，而这些资金多数具有产业、专业知识匮乏、资金成本较高、投机成分偏大、撮一把就跑的特点，一旦获得一定浮盈或者一有风吹草动，立马撤退是其通常选择，而这往往会使本来顺畅或者基本符合实际走势的行情，变性换味，市场风险、杠杆风险愈加突出，给市场正常参与者或者产业套保着带来迷惑或者梗阻。

煤炭狂飙遇阻 有色金属接力大涨

11月10日，基本金属市场全面爆发，截至下午收盘，国内沪铜、沪镍、沪铝相继涨停，沪锌、沪铅也分别涨逾4%和3%。

为了应对快速上涨。当天上期所盘后发布文件称，自11日起，将调整铝铅锌和镍品种的交易保证金标准和涨跌幅限制。由于焦煤、焦炭等品种手续费上调及开仓限额的影响，动力煤领跌2.90%，焦煤、焦炭也同样表现疲软。在煤炭黑色品种狂飙遇阻，基本金属接力涨势。

点评：上海有色网铜品类分析师钱鹏对21世纪经济报道表示，“目前基本面方面并未有太大变化，铜价此轮上升有部分补涨的因素，此外还与汇率波动有关。”

实际上，目前铜进入一个新的供需平衡点，未来对国内铜价有决定性因素的在于新的需求增长，此外，还有废铜回收利用格局的变化影响。”钱鹏称。

川普当选美国总统 大宗商品市场出现戏剧性变化

11月9日，随着美国总统大选结果的揭晓，大宗商品市场出现戏剧性变化。和众多权威分析预测相左，大宗商品市场非但没有出现恐慌抛盘、离场等现象，甚至众多品种出现“逆天”行情。在三大传统商品龙头的带头下，大宗商品整体上行，其中有色板块行业指数表现最为突出，11月10日单日上涨21点，创出行业指数单日上涨记录。

点评：大宗商品权威专家、中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田指出，这或许是大宗商品市场的“特朗普现象”，即出乎意料、牛气冲天、大杀四方。首先，商人出身的特朗普以黑马姿态参与总统大选并最终成为黑天鹅。其次，从全球经济利益尤其是美国经济利益出发，特朗普上台已是既成事实，与其恐慌导致“共输”，不如积极应对从而“多赢”。再次，特朗普当选恰逢大宗商品牛市。对于后市，刘心田坚持此前观点，即特朗普现象的持续性有待考验。在证明了特朗普当选无损世界经济后，随着美联储加息以及消费淡季的临近，大宗商品设非悬崖勒马，否则或会一落千丈。

焦炭期指年内涨幅超200%

今年以来，煤炭、钢材价格已实现显著增长，从期指上看，年初焦炭主力合约价格仅为647元/吨，而截至昨日每吨价格已超过2000元，达到2001.5元/吨，大涨211.28%；而焦煤主力合约自年初截至昨日也累计上涨了168.32%，此外，沪锡、螺纹钢主力合约年内涨幅也在50%以上，分别为57.87%、55.06%。

点评：虽然煤炭、钢铁价格在年内已实现大幅上涨，但市场人士依然看好其进一步表现，其中，中钢期货便表示，近日北方雾霾天气严重，华北地区开启限产模式，利好黑色品种价格，刺激其继续上涨；另外，炼焦煤资源紧张局面仍未缓解，焦煤价格或将继续大涨，个别焦化厂由于焦煤缺货主动限产，对焦炭价格形成提振，预计焦炭期价短期将以上涨为主。

鸡蛋期货单月涨14% “火箭蛋”再现？

过去一个月中，鸡蛋期货累计涨价14%，一扫连续7个月“逆市下跌”的阴霾。

继周一涨停之后，大连商品交易所的鸡蛋期货主力合约周二再次大涨2.64%，至3.697元/500克的该品种上市以来的最高收盘价。

点评：金雅福集团的农产品分析师王林认为，未来几个月，由于蛋价偏低，农户有存蛋惜售的倾向，同时厄尔尼诺现象持续影响各地，也会对鸡蛋供应产生不利影响，这些因素可以支撑蛋价。但复制2014年“火箭蛋”行情的可能性不大，因为本轮大宗商品反弹过程中，农产品期货不占优势，资金关注度仍在黑色系产品。为此，消费者不必担忧鸡蛋过分涨价，投资者也要警惕后市蛋价下跌。

美国农业部11月供需报告出炉 美豆、玉米亩产上调

北京时间11月10日凌晨美国农业部公布了11月供需报告。报告意外上调美国玉米亩产，美豆亩产和库存上调幅度也高于预期。报告再次夯实了美豆和玉米丰产的预期。美麦库存上调和预期相符，但仍为历史高位。

点评：全球谷物和油籽供应宽松延续，农产品供需维持偏空格局。报告公布后，CBOT农产品期价再次下挫走低，供应压力下市场将延续振荡偏弱走势，但本月报告后供应炒作基本结束，市场焦点将全面转向南美生长期天气和美国需求端炒作。

雪藏半年终于亮剑 商品期货首度实施交易限额

最近几个交易日，上海期货交易所与大连商品交易所相继宣布上调螺纹钢等相关品种手续费或交易保证金，且首次对个别品种实施交易限额制度。这是今年5月份大商所、上期所引入交易限额制度以来，首次在商品期货市场实施这一制度。

点评：上海一家私募基金人士向证券时报记者透露，这次检查与去年股指期货相似，主要检查持仓量和交易量大的产品账户。这在业内被认为是对商品期货市场监管加强的重要信号。

三大期交所联手降温期市 一天连发8道“令牌

8日，郑商所、大商所和上期所在午间休市和下午收盘时间，连续发出调整商品合约交易手续费、交易保证金和涨跌停板幅度，以及对资管信息进行报备等8道监管“令牌”。除此之外，接下来几天交易所接连发布监管措施。

点评：海通证券期货研究主管高上对上证报记者表示，交易所此次集中推出降温举措，目标直指稳定期货市场为去产能留有空间，预计黑色板块商品可能出现一段调整行情。

海航期货上调方案拟募30亿 “拼爹”胜算仍未知

近日，海航期货修订了股票发行方案，拟以每股1.1元的价格，发行股份约27亿股，预计募资总额约30亿元。这较10月份约18亿的募资总额增加了近12亿元。值得注意的是，今年上半年，海航期货实现营收1.02亿元，净利润32.51万元，同比下滑91.65%。

点评：对于此次近30亿的募集资金用途，海航期货表示，募集资金17.5亿元将用于支持公司资产管理和风险管理业务开展；12.5亿元将用于补充营运资金，提升净资本。

海航期货表示，资管业务等创新型业务是构建未来期货公司核心竞争力的重要手段之一，而风险管理业务为期货公司提供了新的盈利渠道，并能体现期货公司差异化服务的水平。

证监会下发通知严控期货配资 交易所已着手排查资管账户

证监会已于9日下发通知，要求派出机构督促期货公司加强经纪业务风险管理，密切关注客户风险状况，加强对期货配资活动的风险防范。具体包括，要求各期货交易所立即全面展开对各种资管产品账户的持有人、管理人、投资顾问等相关信息报备及排查工作，并确定了严格的资管产品账户实际控制关系认定标准，从严管理资管产品账户实际控制关系，以严厉打击利用资管产品账户规避限仓的行为。

点评：证监会已多次向各期货交易所和中国期货市场监控中心下发风险提示函，要求加大对交易、结算、交割等重点环节的监管力度，严防交易、结算风险，加强异常交易行为监管，加大违法违规行为排查力度，严防投机资本操纵市场价格。各期货交易所严查市场异常交易，排查市场违法违规行为，并采取多种措施严格抑制市场过度投机，确保市场秩序合理有序。

破解“三农”难题 棉花“保险+期货”落地

继大豆、玉米之后，“保险+期货”项目在棉花领域也相继落地。业内人士表示，南华期货、长江期货等在新疆和湖北的棉花试点项目率先取得了突破，为改革扶贫机制和扶贫方式提供了新的思路。同时，稳步开展“保险+期货”试点工作、探索设计适当的棉花价格保险产品，具有十分重大的政策意义和操作价值。

点评：作为服务“三农”的重要创新工具，“保险+期货”的跨界合作对农产品价格风险管理有积极作用。在“保险+期货”模式推广过程中，主要面临政府部门的引导和支持力度，保险机构、农业经营主体对“保险+期货”模式的认知和参与度，以及场外期权产品的风险对冲等问题。

长江期货有限公司董事长谭显荣表示，特别期待政府部门能参与进来，对“保险+期货”项目给予政策、资金支持，如借鉴美国农业补贴政策，推动农业补贴政策的调整和完善，扩大农业保险项目覆盖范围和补贴额度，并建议以农业保险费补贴的形式，引导、支持农业经营主体参与和使用“保险+期货”工具。

证监会下调期货交易所及期货公司保障基金缴纳比例

证监会新闻发言人张晓军11月11日表示，证监会和财政部联合发布修订后《期货投资者保障基金管理暂行办法》及配套规定。“一个办法，一个规定”中主要修改内容包括：1、删除了保障基金规模具体规模的规定。2、明确下调期货交易所和期货公司的缴纳比例。交易所由3%下调为2%，期货公司由千万分之五至十降低为亿分之五到十3、保障基金缴纳方式调整为按照年度缴纳。原来是按季度缴纳。具体缴纳比例按照期货公司评级确定。张晓军表示，调整缴纳方式对市场降低成本有积极意义。

来源: 和讯网