社保持股大挪移

　　逆势加仓地产股一季度获利14亿

　　刚过去的一季度，社保基金在A股大有斩获。据消息称，截至今年三月最后一个交易日，社保基金股票市值达55.09亿元，与去年12月末相比，增长14.40亿元，而这和其去年四季度对持股的大幅调整有着紧密的联系。

　　据记者统计，从现在已经公布年报的上市公司的情况来看，社保基金去年四季度十分活跃，在小盘地产股、部分化工股以及医药股上社保基金有较大幅度的加仓，但有色、汽车、电力、高速公路则是社保基金减仓力度较大的板块。

　　逆势大举加仓地产股

　　去年四季度，大盘仍处低位，但社保基金却在彼时大幅加仓，使其在今年的反弹行情中获益匪浅。而从已经公布的上市公司年报中可以看出，社保基金去年四季度进行了加仓的个股共有55只，而当中小盘地产股的数量为9只，占比达1/6左右。尤其是万通地产和世茂股份，加仓数量分别达到1200万股和1187.186万股，位列社保基金四季度加仓个股的前十名。

　　“社保基金当时大举加仓地产股，我感到难以理解。”招商证券分析师周游向记者表示，“毕竟这是周期性行业，景气度高点已过，而且仍处于回落过程中”。

　　而从实际情况来看，社保基金的这次加仓又一次领先市场，获得了不错的收益。尽管去年年底市场上对于地产行业的看法普遍悲观，但在今年一季度，尤 其是二三月份以来，各地楼市的成交量明显放大，这种出乎市场预料的情况迅速地提升了投资者对地产股的复苏预期，多数地产股尤其是小盘股在今年一季度表现耀 眼。如万通地产，其今年以来涨幅高达109.66%，社保基金加仓的1200万股在短短三个月内已经为其带来1.13亿元的收益。社保基金大幅增仓的另一 只个股首开股份今年以来累计涨幅更是达到120.26%，社保基金加仓的729.47万股为其带来了5398.08万元的收益。

　　而另外8只社保基金增仓的地产股尽管涨幅没有万通地产如此惊人，但是普遍也有50%以上的涨幅，地产指数整体以45.90%的累计涨幅远远抛离大盘同期28.92%的升幅。地产股上的大幅加仓，是社保基金一季度大赚的关键原因。

　　踏空汽车有色两大热点

　　不过，由于社保基金一向采取较为保守、稳健的操作，这也使得其在题材股上往往错失先机，难以获得超预期的收益。从其四季度的操作上我们可以看 出，汽车股和有色股被社保基金看淡沽售，到2008年底，其持有的汽车股已经基本清仓。但实际上，这两个板块在今年的这波反弹中表现一直强势，经常成为市 场人气聚焦的热点。

　　去年三季度末，社保基金手上还持有宇通客车、一汽轿车、 一汽夏利、上海汽车共 计4000多万股，总金额约为2.5亿元左右，但到12月31日，社保基金已将这些汽车股全部清仓。但在汽车产业振兴规划的出台及市场上追捧新能源汽车概 念的刺激下，上述几只股今年的表现非常耀眼。上海汽车年初至今累计上涨75%，一汽轿车涨幅65.18%，宇通客车和一汽夏利近期有所回调，但其前期高点 较之年初股价涨幅分别也有50%以上。社保基金这次可谓“看走眼”了。

　　周游告诉记者，“在经济危机冲击之下，全球汽车行业受到巨大冲击，美国三大汽车巨头濒临破产，这都是事实。而社保基金在整体经济预期悲观的前提 下，决定放弃处于传统产业的汽车行业也是理所当然的。”他认为，在社保基金减仓之时，新能源汽车的概念还没有被市场了解和接受，踏空不足为奇。此外，社保 基金在去年四季度还对关铝股份、云铝股份、山东黄金、中金黄金以及铜陵有色这几只有色股进行了大幅减持，但此前美元的贬值导致国际大宗商品价格大幅飙升，有色板块走势凶猛，上述几只个股表现不俗。尤其是铜陵有色，今年以来涨幅111.73%，社保基金过早抛售，使其在铜陵有色上少赚了2455.42万元。

　　操作从保守转向积极

　　根据目前公布的数据来看，社保基金去年四季度增仓的个股有55只，但其减仓甚至清仓的个股达到101只，远高于其三季度减仓个股数目75只，但 是这并不意味着社保基金在2008年四季度股市处于低谷的时候仍然看空。相反，分析师暗示，其操作可能显示出社保基金的投资思路已经从保守转向积极。在宏 观经济形势不明朗甚至相对悲观的背景下，社保基金将和经济形势相关度非常高的汽车、有色减仓本不难理解。而从其操作看，电力、高速公路、机场也在其减仓的 板块之列。

　　周游表示，高速公路和机场通常被市场认为是防御性板块。而社保基金在此类板块上的减仓，也反映出其投资思路较之2008年上半年发生一定转变。如山东高速，社保基金在2008年大盘暴跌的前三季度一直不断对其加仓，持股数量从年初的3847.92万股升至三季度末的7627.81万股，几乎翻倍。但在四季度，社保基金在该股上却进行了161.59万股的减仓。

　　而此前有数据显示，2008年11月和12月，社保基金分别开了8个账户，2009年1月，社保基金的开户数增加到16个，社保基金连续三个季度呈现跑步入市的态势。

　　积极加仓地产股，减仓防御性的高速、机场板块，再加上连续三个月新开账户，社保基金在2009必定不会沉寂。也许，陆续公布的一季报将为我们揭开社保基金目前的真实意图。

　　个股关注

　　点评：王中

　　万通地产（600246）

　　去年的净利润为5.27亿元，同比增长了2.2倍，远远领先同行。此外，公司联合中体产业与三亚市合作，投资52亿元、历时7年打造三亚奥林匹克国际村。

　　二级市场上，机构持有大量筹码，年报显示，前十大流通股东中有8家基金，合计持有占流通盘的28％，人均持股超过8000股，筹码集中度很高。 在去年11月后的行情初期表现一般，基本跟随地产板块，但在推出10转赠10方案前两周突然启动，两周出现4次涨停，股价迅速从10元上升至公布当日的 17元多，但回报显示利好兑现当日，机构包揽卖出前5大席位，累计卖出1.3亿元，看来机构也产生分歧。目前技术指标仍处在调整之中，尚未到位，如能维持 在17.5元则还有继续盘升的机会，否则短线看淡。

　　世茂股份（600823）

　　今年前2月收入同比增长190％，销售金额已超30亿元。预计今年销售目标是150亿元，并有信心做到170亿元。去年在商业地产板块，集团已完成将九大项目注入的手续，目前只剩评估价格20亿元的北京大厦项目正在办理最后手续。因此今年能否完成增发至关重要。

　　年报显示，前十大流通股东中机构合计持有1.6亿股，包括汇丰银行、德意志银行、加拿大丰业银行，以及社保106组合。股东数继续减少，人均持 股已经超过9000股，筹码有较高集中度。3月中旬以连续两个涨停突破年线后一直在9元－10元构筑平台，只要9.6元不有效跌破，中线的向上趋势仍会保 持。