全线飙升 

　　中国“清明”小长假期间，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货全面走强。其中伦铜在上周五和本周一的两个交易日内，最大涨幅逾250美元/吨，周一收盘时报收于4270美元，最高触及4459美元，值得注意的是，该价格也是去年10月底以来最高水准。

　　受到外盘影响，上期所铜锌铝三大基本金属期货7日联袂走高，涨幅位居国内各大期货品种前列，沪铜指数上涨4.91%，沪锌指数上涨4.38%，沪铝指数上涨3.52%，三大品种主力合约同时创下本轮反弹以来新高，其中，沪铜全线涨停，主力0907合约上扬1700元或4.99%，收报35760元/吨。有色金属走强也带动了螺纹钢和线材期货放量上扬，其中，螺纹钢主力0909合约放量上涨，期价涨幅35元或1.01%，收报3491元/吨，持仓量创下上市以来新高100482手。

　　在市场人士看来，美元贬值导致商品指数基金受青睐，G20会议的政策刺激以及中国买盘的积极介入，是导致基本金属再度走强的原因。巴克莱银行最新报告显示，全球大宗商品资产管理规模在2009年第一季增加11.7%至1720亿美元。其中，流入商品领域总的资金量约221亿美元，流入商品指数的资金达30亿美元。

　　东方证券认为，一方面，美元可能的贬值风险将继续推动国际金融资本转向投资这些初级产品期货，寻求保值增值，这将会稳定并推高大宗商品的价格水平；另外，全球经济衰退趋缓也为有色金属价格反弹提供了需求面的支撑，该机构继续看好基本金属的表现。

　　中国需求之惑 

　　分析人士指出，除了基金的积极介入，市场对中国需求的短期升温也加剧了基本金属这种涨势。不过，中国需求是否是真实消费的体现仍被业界怀疑，且国储收购金属，尤其是铜的数量到底会有多少，也成为一个谜。

　　上周五（4月3日），伦铜注销仓单大幅增加至50,525吨,之前一天为25,475吨，目前铜注销仓单约为LME当前总库存504,825吨的10%；这个增幅主要来自于鹿特丹（增1.43万吨）和新奥兰多（增0.3万吨）。“伦敦欧洲区域库存有很明显的迹象表明流入中国境内，估计大部分是中国国储所为”，麦格理银行一位金属分析师昨日向中国证券报表示。

　　由于沪铜市场保持强势，沪伦铜之间的套利空间再次打开，也同时引发了一些套利盘介入。麦格理报告预估，上海港口进口量在第二季度会达到30万吨/月，此前两个月铜进口量逾20万吨。“按照近期的趋势，几乎可以肯定这些金属将运往中国，这将在随后几天的总库存数据中得到体现。由于欧洲需求的低迷及中国需求的复苏，将铜从欧洲运往中国可获得1000美元以上的地区升水，有利可图显而易见”，标准银行报告评论说。

　　对市场而言，这部分流入中国的库存是真实需求，还是仅为国储补库行为，这仍是一个谜。一方面，业界感觉到没有任何证据表明中国的铜企在囤积阴极铜，同时，一些中国的铜线圈和线缆加工企业声称正在满负荷的生产；另一方面，目前并没有迹象证明中国需求能继续保持，大部分企业表示七月份以后看不到新订单。

　　值得注意的是，在智利会议上，英国商品研究局（CRU）却公布了颇为悲观的估测。CRU预计，今年全球铜需求将减少13.5%。其中中国需求仅增加1.1%；而全球其他地区可能会史无前例地大幅减少19%。CRU认为，一旦中国完成库存重建，之后数月铜价将大幅滑落，甚至会创下新低至每吨2200美元。