文|中投顾问

我国民众由于生活水平的提升，对健康的诉求也水涨船高，强烈的健康需求显着刺激了疫苗行业的蓬勃发展，在过去十多年里，我国疫苗行业市场规模由2005年的65亿增长至2015年的245亿，2006-2015这十年的年复合增速接近13%，近几年由于一类疫苗市场增速放缓，行业整体增速有所下降，但2011-2015年年均增速也接近9%，高于全球市场平均水平。

我国免疫规划体系不断补充、修正、完善，随着财政实力的增强，纳入国家免疫规划的疫苗种类经历了数次扩大，目前已经涵盖15个传染病病种。虽然国家免疫规划的疫苗品种扩增，却难以跟上因消费升级而快速增长的健康需求，市场潜力还远远未能被开发出来。

国内二类疫苗接种率普遍偏低，例如，较为常见的流感疫苗在欧美国家的接种率可达20%-30%，而在国内的接种率仅为2%，相距甚远。此外，我国疫苗市场规模占医药工业总产值的比例不足1%，相较于全球市场2.5%的水平也比较低，可见，中国疫苗市场还有巨大的增长空间。

目前，国内传统一类疫苗接种率已经达到97%，上升空间非常有限，未来一类疫苗市场增长主要依靠国家免疫计划扩增和新生儿增长，但是国家免疫计划扩大政策带有不确定性，短期内难以预测，新生儿增长是未来一类疫苗市场增长的主要动力，二胎政策全面放开为一类疫苗未来增长提供了保障。

疫苗安全事故对二类疫苗的接种意愿造成了一定影响，但是这只会短期内抑制民众的接种需求，长期来看，民众的健康需求有增无减，人均医疗健康支出保持逐年上涨的趋势。随着国家加大对疫苗行业的监管，行业将更加规范，民众对二类疫苗的消费信心也会逐渐恢复。

除安全性因素以外，价格是影响二类疫苗接种的又一重要因素。由于没有国家补贴，二类疫苗价格一般比较昂贵，随着居民可支配收入的增长、二类疫苗纳入医疗保险支付范围，自费接种二类苗数量也会增加，二类疫苗需求端扩大。

生物医疗技术改革升级也为疫苗行业的发展提供了充足的动力。伴随着生物医疗技术不断进步，新疫苗研发时间有所缩短，疫苗品种日渐丰富，疫苗品质的技术保障也更加充分。国外巨头加速布局中国疫苗市场，也在间接推动中国疫苗市场与国际疫苗市场接轨，推动国内疫苗市场发展，宫颈癌疫苗历经十年终于在国内上市，未来或会由更多国外成熟的疫苗产品进入中国市场。

在居民可支配收入增长、人民健康需求增加、二类疫苗纳入医疗保险支付范围、疫苗品质提升以及疫苗品种扩容等多重因素的影响下，我国疫苗接种率有望进一步提升。全面二胎政策带来的人口红利将在2016年后开始逐渐显现，山东疫苗案之后国家加强了对疫苗行业的监管，行业规范性、疫苗品质都将有所提升，明年年初宫颈癌疫苗有望正式上市，带动整个疫苗行业的发展。

基于上述因素，中投顾问产业研究中心预计，未来几年疫苗行业增速相较前两年会有所上升，2016-2020年间行业复合增速有望达到13%左右，2020年疫苗整体市场规模有望突破500亿元。