一年一度的糖酒会照例广告满天飞，但在金融危机背景下，消费者信心急剧下降，就连茅台这样的白酒巨头也“缺阵”糖酒会，让外界“白酒业遭遇寒冬”的说法有了更有力的印证。尽管前段时间食品行业原材料价格下降，但在白酒业，成本对利润贡献并不大，借助原材料成本复苏的可能性微乎其微。业内普遍认为，根据国内外历史经验，食品饮料行业的拐点一般滞后于宏观经济两个季度。也就是说，金融危机对白酒行业的影响至少要下半年才能逆转。

　　高端遇挫不改行业格局2009年中国糖酒食品业年度峰会论坛上的一份报告显示，去年，尽管受到金融危机冲击，全国白酒产量仍达572万千升，同比增长15.8%。工业总产值同比增长29%，比全年产量增幅高13.2%，规模以上企业数量呈上升态势，全行业保持了良好发展势头，亏损企业比例下降到10%的最低水平。

　　中投顾问产业研究中心通过整理的数据显示，2009年前两个月，白酒实现主营收入334.92亿元，同比增长20.17%，实现利润总额47.94亿元，同比增长29.71%。

　　这份看似亮丽的成绩单也难掩高端白酒下滑的颓势。五粮液集团公司总裁、五粮液(000858.SZ)董事长唐桥3月初道出了高端酒目前消费的真实境况，“5000元以上高端年份酒从2008年12月到今年2月销量减少了60%～70%。”泸州老窖总经理张良日前也承认，公司旗下高端酒“国窖1573”近期在经销商环节的库存量仅是正常情况下的1/3，“主要原因是经销商市场信心不足，认为囤钱比囤货可靠”。

　　即使在刚过去的春节销售旺季，高端白酒产品的终端售价较往年也出现小幅下滑。除了严峻的经济形势之外，高端白酒的忧虑还在于，进入二季度后，白酒将进入传统消费淡季，高端白酒的压力将会更为明显。

　　与高端酒下滑走势不同，代表着刚性需求的中低端产品并未受到太大影响。根据数据，白酒中次高端的52度剑南春以及中端的金六福的价格在2月份略有上升，业内认为严峻的经济或刺激了中低端酒消费。

　　“超高端只是整个企业产品结构中很小的一部分，几乎可以忽略不计。”对于五粮液的超高端产品下滑情况，国金证券分析师陈钢如此认为。

　　而在目前的金融危机冲击下，企业的高端战略也出现下移趋势。五粮液重点推出的“六和液”，泸州老窖转向“特曲”，茅台大力打造“茅台王子酒”、“茅台迎宾酒”都有把目光转向次高端的倾向。

　　“高端仍然是白酒的消费方向，暂时遇挫并不会改变白酒行业高端化趋势。”一位不愿具名的白酒业人士表示。

　　中高端产品成承接主力军

　　虽然白酒行业景气度尚未逆转，但从券商的统计数据看，无论是产量还是经济指标都仍然呈现稳定增长，只是增速出现回落。

　　东北证券撰文表示，在可预见的未来，白酒仍然拥有最庞大和稳定的消费群体。一旦经济复苏，白酒自然是消费类中最先反弹的行业。而目前的估值水平决定白酒龙头公司属于进可攻、退可守的投资品种。

　　该观点从白酒企业的业绩可找到答案。1-2月份泸州老窖(000568)高端1573销量出现下滑，但以特曲为主打的中高端产品的承接力度较好，总体销售收入仍然保持增长。公司控量保价策略目前来看效果较好，1573终端价维持在600元左右的水平。预计全年1573仍能实现销量增长，而特曲将是2009年有望实现重点突破的产品。

　　五粮液则表示，2009年将是公司关键的一年，除了完成已公告的收购集团包装资产外，进出口公司和管理层激励的解决都将可能破题。在经营上，公司2009年对销量和销售收入均提出了超过20%的增长目标，并将推出1000吨左右的酱香型白酒“将酒”。尽管通过控量五粮液目前仍供不应求。“但经济下滑的影响是否仅仅局限在超高端和超低端，从投资的角度，我们认为仍需继续观察。”有分析师指出。

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　　五粮液最大经销商赴港上市

　　银基集团控股有限公司(下称“银基集团”)正在香港进行公开认购。银基集团计划发行3亿股新股，最多募集资金为10.35亿港元，预计将于4月8日在香港联交所主板挂牌交易。这也是自春节以来，第一家赴港上市的内地企业。

　　银基集团计划发行3亿股新股，保荐人为瑞银及中银国际。其中，90%为国际配售，10%为公开发售，招股价定在每股2.3港元至3.4港元之间，计划最多募集资金为10.35亿港元。如果以招股中间价每股2.88港元计算，集资净额约为7.64亿港元。

　　根据招股说明书，银基集团至今日中午12点前接受公开认购，预计将于4月8日在香港联交所主板挂牌交易。银基集团表示，此次上市募集资金所得款项中，将有约24%用作加强及扩展在国内的经销网，约有25%将用作提高五粮液酒系列或其他产品的存货水平。

　　作为五粮液68度、45度高档酒的总代理，五粮液系列酒销售收益占银基集团核心地位。银基集团自1997年创立初期即为“五粮液”东南亚地区经销商，并于2001年成为“五粮液”52度酒系列国际免税及完税市场的总经销商，该项代理权将持续至2020年。

　　招股书显示，在截至2008年3月底的3个财年及截至2008年9月底的6个月，五粮液酒系列收益分别占银基集团总收益79%、88.4%、93.1%及95%。