股票型基金投资“三板斧”

　　股票型基金由于做组合管理，在市场单边上扬的背景下，由于仓位以及行业、个股配置等因素，其整体涨幅水平未必能够好于市场综合指数。数据上面也显示出，晨星股票型基金指数涨幅低于业绩基准（晨星中国大盘股指）30.53%的上涨水平。整体水平虽然未超过市场指数，但个体基金的表现却可圈可点。其业绩特征主要体现在以下三个方面：

　　首先，市场风格轮换导致基金业绩排名大变脸。高仓位的基金在去年跌幅惨重，而年初以来却收益颇丰，其高风险、高波动的特征和指数基金类似，也成为一些有市场判断能力的投资者进行波段操作的标的品种。这一类基金如中邮核心成长、中邮核心优选等，其年初以来净值涨幅分别是45.53%和37.15%，处于股票型基金的前十。

　　其次，指数型基金整体表现较好，主要是借助高仓位的优势，指数基金之间的分化表现还和跟踪的标的指数有关。如表现居前的指数基金是易方达深证100ETF、融通深证100、友邦华泰上证红利ETF，主要是偏中小盘投资风格的指数标的或周期性行业配置较高的指数标的。表现居于第二梯队的指数基金是跟踪沪深300的指数基金。而跟踪50指数的基金以及中小企业板指数的基金表现相对落后。

　　第三、积极操作、注重主题投资的基金表现较好。操作风格相对灵活的基金如华夏大盘精选、德盛精选股票、富国天瑞强势等一季度均获得较好的回报。

　　整体来看，股票型基金有提高仓位的迹象，如果基金较早地从防御转向主动出击，其业绩大都有较好表现。对于板块轮动，热点迅速转换的市场风格，基金经理一味去追逐热点并非能够取得好业绩，还会增加组合的交易费用，且踏准每个市场热点也是不现实的。

　　固定收益类基金曲折前行

　　债券基金一季度业绩涨跌各半，与去年纯债基金业绩优秀不同的是，一季度可以参与二级市场股票投资或是能够参与股票增发的基金表现较好，而债市的调整使纯债基金的业绩上涨乏力。普通债券基金中，涨幅居前的三只债券基金是华富收益增强、银河银联收益和工银瑞信信用添利。而组合久期相对较长的基金则基本处于跌幅榜前列，下跌较多的三只基金是招商安泰债券、国泰金龙债券和易方达稳健收益。

　　对固定收益类基金今年业绩趋势的判断还要结合债市和股市的相对表现情况。货币市场利率下降的动力基本消失。我们不能期望利率政策还像2008年那样存在巨大的操作空间。况且，目前债市已经反映了部分降息预期，这部分由降息带来的上涨空间已经有所压缩。从股市部分看，2009年的权益类市场的吸引力应该会大于固定收益部分，这会有利于部分可以参与二级市场股票投资的债券基金。所以，债券基金由于本身产品设计的差异可能会出现业绩分化迹象，纯债基金的收益空间可能会缩小，而能够直接参与二级市场股票投资的债券基金则可能会获益更大，但前提是基金经理能够把握住股市节奏、及时控制风险。 

　　因此，品种选择可以从两个层面考虑，首先，追求超额回报的投资者可以关注能够参与二级市场股票投资的债券基金。当然，组合可以持有可转债转股、股票增发或是强调公司债投资的基金。其次，从选择管理人的角度讲，还是要关注固定收益团队实力较强的基金公司旗下的债券基金。