来源：贸易金融（微信ID:trade_finance）

日前，有消息称，世界银行计划于8月31日在中国发行以国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）计价的债券。这将是世界银行发行的注册总额为20亿SDR中的首批，此期发行规模为5亿SDR（7.017亿美元），三年期人民币认购。

那么，什么是SDR计价的债券？世行此次在中国发行首只SDR债券有何意义？

所谓SDR债券，是指以IMF特别提款权(SDR)作为计价单位的债券。特别提款权并不是一种具体的货币，而是一个计价单位，其价值由SDR货币篮子中的货币共同决定。目前货币篮子中只有四种货币：美元、欧元、日元和英镑。人民币加入之后，将由五种货币决定SDR的价值。篮子中各币种的权重为美元(41.73%)、欧元(30.93%)、人民币(10.92%)、日元(8.33%)和英镑(8.09%)。

SDR债券具有一定会的优势。风险调整收益比其他单币种债券更高，因为SDR债券包含了5种货币，他们两两之间的相关性较低，能很好地对冲汇率风险。相比于单一货币的多样化风险对冲，SDR债券的交易成本更低。在有资本管制的国家，投资者可以通过购买SDR债券获得一定的外币敞口。

但是，SDR债券也存在一定的缺点，譬如汇率风险，SDR篮子的固定比例对投资者来说不一定是最理想，SDR债券的结构和定价相对复杂，投资者还需理解发行人的信用风险等。

中国一直致力于加快人民币的国际化进程，今年10月1日，人民币将与美元、欧元、人民币、英镑和日元一起，作为第五种成分货币加入SDR篮子。作为新SDR货币发行国，中国正积极寻求扩大SDR的使用，包括发行以SDR计价的债券。随后，将陆续有国际复兴开发银行、国开行、工银亚洲等发行SDR债券。

业界人士表示，在华发行SDR债券，对人民币国际化是长期利好，增加人民币适用范围。而且，中国金融机构的参与，也利于这些中资机构提高自身的知名度。同时，在目前资本管制情况下，在华发行SDR债券，为境内投资者提供了一个不涉及跨境资本流动的配置外汇资产的选择。

中国人民银行相关负责人表示，对于SDR债券发行的定价问题，以及发行SDR计价债券遇到的重估风险和替代结算问题，SDR计价债券可以提供多元化的投资产品，降低汇率和利率风险，初期对官方投资者尤其有吸引力。随着市场建设不断推进，也会吸引更多的私人部门参与，从而逐渐把SDR债券市场发展起来。