来源：贸易金融（微信ID:trade_finance）

近日，《上海市财政改革与发展“十三五”规划》中提出，依托上海自贸试验区金融创新平台，探索面向区内和境外机构投资者发行本市地方政府债券，加快建设完善的区内地方政府债券市场。

上海自贸区被视为我国金融改革“先行者”和“试验田”。早在去年10月底发布的上海自贸区“金改40条”指出，拓宽境外人民币投资回流渠道。创新面向国际的人民币金融产品，扩大境外人民币境内投资金融产品的范围，促进人民币资金跨境双向流动。

一直以来，投资流通渠道有限，是限制境外人民币流通的一大阻力，要让人民币成为国际储备货币，就必须通过回流渠道的构建，增强境外人民币的投资功能。

此前，自贸区已推出面向境内外金融机构的跨境同业存单，首批8家银行已发行了首期产品，让海外的人民币多一个投资渠道。而此次在区内发行市政债，被认为是境外人民币回流的又一渠道。

区内发行地方债，与区外发行唯一不同的是，投资对象的不同。区内地方债的发行对象主要针对境外投资者。上海自贸区相关负责人此前曾表示，今年上海将通过自贸区向全球发行多种债券。

在全球经济复苏乏力，货币宽松成为长期趋势的背景下，发达国家资产收益率不断走低，相较之下人民币资产无论从稳定性、多元化、收益等方面都更具吸引力。截至今年7月末，境外机构持有人民币国债规模高达3218.73亿元，创下历史新高。

即将亮相的自贸区地方债，为境外投资者提供了一个进入中国债券市场的途径。通过贸易和投资结算输出人民币，有助于提高非居民持有人民币及人民币资产的意愿，是人民币国际化更重要的一步。更重要的是，区内地方债的推出，可以为中国债券市场的开放积累经验，探索适合中国的开放路径，推动中国债市进一步融入全球金融市场；同时金融体系和资本账户的开放也会随之加快推进。