在票据市场参与主体多元化、利率市场化进入新阶段、金融脱媒趋势不可逆转和互联网金融加快发展等背景下，一方面商业银行票据业务在传统经营模式下的利差显著收窄，盈利空间萎缩；另一方面各种新业态的出现使得票据市场与其他金融市场的界限逐渐模糊，市场耦合度日益增强。

（一）票据市场参与主体多元化拓展了银行与其他机构的合作渠道

近年来，票据市场参与主体类型不断丰富，参与机构的数量显著增加，除传统的银行外，非银行金融机构以及其他各类相关的企业纷纷涌入。

一方面，信托、证券、基金、保险、财务公司、商业保理、融资租赁等非银行金融机构正逐步加强与商业银行在票据类非标准化债权投资、票据资产管理计划、票据供应链融资等业务领域的合作，成为票据市场活跃的参与主体；另一方面，在政府鼓励创新和监管环境相对宽松的背景下，一些机构放宽了票据市场的准入条件。

期间，票据中介机构、互联网企业等新兴市场主体迅速兴起，广泛参与到票据流通的多个环节中，为商业银行尤其是部分股份制银行和中小金融机构创新票据运作方式提供了中间渠道，甚至成为中小银行与大型银行开展业务的中间桥梁。市场参与主体的多元化，客观上为商业银行创造了广泛的业务合作空间，有利于开展渠道跨界创新。

（二）商业银行混业经营步伐加快不断拓展传统票据业务的边界

随着经济全球化、金融一体化加速演进，我国商业银行混业经营的现象日益明显，银行、证券、保险等行业出现了相互渗透、共同发展的趋势，并从最初的浅层业务合作走向深层资本联合。与此同时，监管部门也意识到商业银行混业经营趋势不可逆转，逐步放宽了政策，并研究推动混业金融监管改革。混业经营模糊了银行业、证券业、保险业等领域的界限，导致货币市场与资本市场的耦合度不断提升，拓宽了传统票据贴现、转贴现业务的边界，为商业银行开展票据跨界创新奠定了良好的业务环境。比如，商业银行可以依托其集团下的信托、证券、基金等子公司，将传统的票据业务与理财、信托、证券、投行等其他属性的业务结合起来，开展跨业务、跨市场创新和营销。

（三）互联网金融迅速发展倒逼银行开展票据业务跨界融合创新

近两年，互联网金融新业态迅速发展，传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术，可以更加高效、便捷地实现资金融通、支付、投资和信息服务。互联网票据理财正是互联网与票据市场跨界融合的成功案例，票据因其风险低、期限短、流动性强等优势，受到互联网金融企业的青睐，从而将互联网金融产品的热点从“宝宝”类理财转移到票据理财，这一方面对商业银行传统票据业务带来较大的冲击，另一方面又有助于商业银行票据经营机构更新创新思维，促进票据业务跨界创新和融合发展。

（四）推进票据业务多元化经营转型要求商业银行加快跨界创新

首先，利率市场化和金融脱媒不断抬升商业银行的资金成本，加上票据业务竞争非常激烈，导致传统票据业务的利差显著收窄，盈利空间不断缩小，商业银行需要开拓票据业务的“蓝海”，不断挖掘新的利润增长点，缓解经营压力。

其次，随着商业银行提升票据业务的盈利性战略地位，并推行专业化、集约化的经营管理，票据业务在银行经营中的盈利贡献要求也被提高，因此商业银行为扩大盈利，在传统的以持有到期或周转交易为主的盈利模式基础上，不断创新产品服务和多元化盈利模式，积极开展与其他业务、其他机构的跨界创新。

再次，随着票据市场参与各方的需求日益多元化、个性化，他们对商业银行的要求也越来越高，如产品质量、服务效率、特殊目的需求等，倒逼商业银行基于客户需求开展票据产品和服务创新，为不同市场、不同业务领域的客户提供多元化、个性化的票据投融资服务。

从业务属性的角度，票据业务可划分为自营业务、代理经纪、投行业务、资管业务等四大类。跨界主要是从传统自营类业务（贴现、转贴现、回购等）向其他新的自营类业务拓展，以及从自营类业务向经纪、投行、资管等其他类业务交叉创新。其中，票据自营类业务属于表内业务，直接影响着资产负债表规模和结构的变化。而经纪类、投行类、资管类属于表外业务，这三类业务的相同点在于，都是以接受客户委托，满足客户投融资需求；不同之处在于，经纪类业务是商业银行需要完全遵照客户的指令办事，如代理接入、代理保管、代理买卖等，而投行类业务和资管类业务都需要运用商业银行自身的专业知识和业务运作技巧，其中投行类业务是银行帮助客户利用票据进行融资，以降低融资成本；资管类业务则是为客户的资金寻找更好的投资渠道和标的物，以提高投资回报。

（一）票据自营类业务

票据自营业务主要是指银行开展以票据资产作为标的的投融资（买卖交易）业务。商业银行除了开展传统的票据贴现、转贴现、回购业务外，还可以拓展其他新业务，比如为电商供应链两端中小企业提供批量贴现融资、用自有资金投资于票据资产或票据衍生产品、开展票据资产证券化融资等等。

1、为电商平台供应链两端的企业提供批量贴现融资

电商供应链票据打包融资是指商业银行与电子商务/互联网平台合作，将电商平台的供应链两端企业（B2C平台的卖家企业、B2B平台的买家和卖家企业）持有的、未到期商业汇票进行批量贴现的一种“1+N”供应链票据融资模式。

随着供应链金融生态圈的不断演进，行业垂直B2B电商取代综合B2B电商是大势所趋，而处于核心地位的电商平台将在未来供应链金融发展过程中起到至关重要的作用。如欧浦钢网、怡亚通、瑞茂通等供应链融资平台目前已形成在钢贸、零售、煤炭等行业的“一站式”实体物流与电子商务相结合的垂直供应链模式，这类平台的供应链两端企业往往是票据签发、持有大户，是商业银行票据业务重要潜在客户。

通常情况下，在电商平台上开展业务的企业大多数是中小企业，在日常经营中会持有大量的未到期商业汇票，而这些企业单独持票据到商业银行进行贴现比较困难，主要原因：一是中小企业信用资质相对较差，商业银行出于信用风险的考量，不愿为中小企业提供融资；二是中小企业持有的通常是小票、散票，商业银行办理这类票据贴现的投入产出效率较低，且小额在转贴现市场上的流通性较差进一步抑制银行的积极性。而处于供应链核心地位的电商企业对平台上的中小企业较为了解，掌握关于票据贴现审查相关信息和必要的企业财务和资金情况，如贸易背景、企业资信质量、企业在平台缴纳的保证金及流动资金沉淀等，可以根据平台供应链企业的融资需求，将企业持有的票据集中起来，统一到商业银行进行票据批量贴现，并根据所掌握的企业情况，可以为商业银行提供票据贴现融资的风险定价和风险管理综合解决方案。

开展电商供应链票据打包融资对商业银行而言，一是可以涉足原先忽略的小票、散票贴现业务，为中小企业提供全新的票据贴现融资解决方案，通过错位竞争形成自身业务优势。二是与电商平台合作推行批量处理、流水作业的“工厂化运作”模式，通过平台将多个企业的小票、散票集中贴现，并由平台提供信用风险解决方案，既可以降低贴现办理成本，提高业务运作效率，又可以有效防控中小企业的信用风险。

2、买卖票据衍生品合约

随着社会信用环境的不断改善和金融市场条件不断成熟，商业银行可以尝试开展票据衍生品投资业务，以自有资金买卖以票据为标的物的衍生品合约。与其他金融要素衍生品类似，票据衍生产品主要有票据远期、期货、期权、互换和票据信用违约互换等。

远期交易是指交易双方约定在未来某一时间按照事先约定的价格进行一定金额的票据买卖。主要适用于，商业银行准备未来买入票据，但担心利率会超预期下跌；或者准备未来卖出票据，但担心利率会超预期上涨。这时可通过票据远期交易锁定利率的波动。

期权交易是指买入方通过向卖出方支付一定费用，获得在未来某一时间按约定的价格买入或卖出一定金额票据的权利。主要适用于，买入方未来可能有买入（或卖出）票据的需求，但不确定，担心一旦需要买入（或卖出）票据时，市场利率超预期下跌（或上涨）。而卖出方愿意承担风险，收取期权费。

票据互换是指交易双方约定未来按照确定的方式交换现金流（和票据），其实质是一系列远期交易的组合。适应的情形为，交易双方在不同类型的票据（如银票和商票、纸票和电票等等）上存在比较优势，通过互换来利用比较优势进行套利。票据互换是一种非零和博弈，利用比较优势，可以同时降低双方融资成本或提升双方投资回报。

票据信用违约互换（CDS）是指买入方通过向卖出方支付一定的费用，获取对其所持有票据到期兑付的保险，如果到期托收时承兑人没有及时兑付，造成的损失由卖出方赔付。对于持有票据的商业银行而言，如果担心持有票据到期后是否能够及时兑付，那么可以从特定的商业银行（通常是更加熟悉承兑人信用状况，或者规模较大的商业银行）处买入CDS，如果票据到期时承兑人不能及时兑付，产生的损失由出售CDS的商业银行赔偿。从而以较低的成本避免了托收时无法及时收回资金的风险。对于出售CDS的商业银行而言，可以获取一定的收入，前提是对承兑人按期付款有相对更大的把握，对承兑人的财务状况和支付能力具有信心，认为到期无法兑付的可能较小，因此愿意出售CDS。

3、以自有资金投资票据资产

商业银行可以用自有资金投资于票据资产，即商业银行与其他银行或者信托公司、证券公司等非银行金融机构合作，以自有资金出资设立一个定向资产管理计划，并指定由该资产管理计划购买银行已贴现的票据资产，银行则持有资管计划受益权。

目前市场上最流行的票据投资模式是银证合作模式。其大致流程为，银行首先与券商签署协议，设立定向资产管理计划，委托券商定向管理自有资金；然后券商用管理的资金直接买断该银行已贴现票据（表内资产），银行持有的资产管理计划受益权计入表内同业投资。根据银行开展票据业务受限情况不同，还可以在上述模式的基础上，引入票据通道行或资金通道行等第三方机构，演变成更为复杂的三方投资模式。

商业银行通过上述模式投资票据，一方面将票据资产从表内转移至表外，释放信贷规模，另一方面以自有资金购买资管计划受益权，获得收益。

4、开展票据资产证券化融资

票据资产证券化是商业银行将持有票据资产转化为可流通的证券并在交易所发行和流通的过程。票据资产证券化将是未来商业银行票据业务融资的重要手段。

票据资产证券化具有相对优势。与一般信贷资产相比，票据资产有以下优势：

第一，票据本身就是一种要式性有价证券，已在市场上流通转让，得到市场的高度认可和广泛接受；

第二，票据资产证券化以后，将变得更加标准化和大众化，可以提高交易效率和扩大参与主体范围，比如票据资产证券化以后，原先不能投资于票据的个人和企业投资者，也可以通过证券交易所投资于票据资产证券化产品；

第三，票据的期限较短，通常纸票在6个月以内，电票在1年以内，而同期限的资产中，票据的收益率又相对较高，因此票据资产证券化产品对投资者将更具有吸引力。

票据资产证券化对商业银行具有非常重要意义。一是可以盘活已持有的存量票据，腾出更多的信贷空间更好地支持实体经济融资和产业结构调整；二是可以通过出售票据资产，既可以转移信用风险，降低风险隐患，又可以释放流动性，加速资金流转；三是可以增加服务费等中间业务收入，拓宽经营范围，带动其他业务发展。

注：本文摘自银通智略报告《营销业务创新与营销案例》（2016年7月）