来源：凤凰财经综合人民日报、天天说钱（ID：liuxb0929）报道

7月9号，人民日报海外版刊登了一篇述评，题目相当霸气，叫【稳汇率与保楼市之争是伪命题】，这是对此前盛行的“稳汇率”与“保楼市”只能选择其一这个观点的明确否认。

这篇述评中写道：近期关于“中国面临‘稳汇率’与‘保楼市’两难”的观点流行。该观点认为，目前人民币汇率高估与楼市泡沫并存，宏观政策未来只能在“弃汇率、保房价”的俄罗斯模式和“弃房价、保汇率”的日本模式之间选择其一。但是中国不是俄日，无需套用模式，“两难之争”属于伪命题。

评述中写到：

1、尽管汇市与楼市有一定联系，但其更主要是受各自市场规律的支配，直接联系并没有那么大。

2、人民币当前面临的贬值压力是阶段性而非长期性的。

3、目前房地产的存量也不支持楼市继续上涨。

针对日俄的“前车之鉴”，人民日报评论称：

日本房地产泡沫破裂是受经济转型路线失败和产业空心化等因素影响，而汇市本身并不起主要作用。

俄罗斯当时的问题则在于其经济结构较为单一，过度依赖原油等大宗商品。一旦大宗商品价格下跌，俄罗斯经济所受的冲击就很大。其经济基本面难以长期支撑强势卢布。

而中国经济体量大、产业全、定力强、趋势好，不能简单类比于当年的日本和俄罗斯。

人民日报这一隔空喊话，让此前提出“稳汇率”与“保楼市”只能二选一论断的经济学家也坐不住了，他回应了自己的观点：

天天说钱专栏作家刘晓博大方表示：这场争论的始作俑者其实就是我。2014年以来，我在专栏里多次分析了俄罗斯最近20多年楼市的演变，在众所周知的日本东京楼市演进模式（以日元计价，楼市大跌，但日元对主要货币升值）之外，首次提出了俄罗斯模式（或者莫斯科模式）。

我在多篇文章里指出，高房价的结局不仅仅只有日本模式（东京最为典型，也称为东京模式），还有莫斯科模式。他们的共同点是楼市都出现了泡沫，日本的选择是保汇率放弃资产价格；而俄罗斯的模式是，保资产价格放弃汇率。

那么，中国的高房价未来真的只有“莫斯科模式”和“东京模式”两种出路吗？

刘晓博表示：当然不是。

《人民日报》海外版的文章就提出了第三种模式：通过深化改革、经济转型，让汇率和房价都获得支撑，最终走上健康的道路，而不必在莫斯科和东京之间选择。

刘晓博的观点是，这完全是有可能的，只要中国能落实十八届三中全会制定的“深化改革的决议”那60条，中国就不必面对资产价格、汇率的二选一。

他进一步表示：改革开放以来，中国经历了“制造业+出口”的第一个增长期，和“大基建+城镇化+房地产”的第二个增长期。目前即将进入第三个时期。

在第一个增长期，中国通过对外开放吸引外资流入，在沿海地区建立了加工贸易工厂以及巨大的港口。通过让人民币贬值，再辅以廉价劳动力，变身为世界工厂。

第二个增长期就是所谓的“印钞票的时代”，国家通过货币超发，推动资产价格上升，给购房者带来惊喜，刺激未购房的人尽快购房，由此开启了人类历史上史无前例的“超级城镇化”，“大基建+城镇化+房地产”联合发力，推动规模庞大的中国经济持续快速增长。

到最近几年，随着房屋供应在绝大多数城市出现过剩，“大基建+城镇化+房地产”的模式接近尾声，“印钞票的时代”正在叩门。所谓“印钞票的时代”，就是通过政府审批制度改革、反腐败、司法制度改革、IPO注册制改革等，让中国更加市场化，激活“大众创业、万众创新”，推动实体经济回归，而不再依靠吹大资产泡沫来稳增长。

如果中国完美地切换到“印股票的时代”，高房价问题自然就解决了，这时候，房价将出现慢涨，财富总量和人民收入快增，泡沫逐步被化解。由于社会充满创造力，财富不断增加，人民币的汇率自然也就稳住了。

以下是人民日报【稳汇率与保楼市之争是伪命题】全文：

日前，央行公布的最新数据显示，6月末我国外汇储备余额较上月增长约134亿美元，再次站上3.2万亿美元大关。尽管这为人民币汇率走稳增添了信心，但近期关于“中国面临‘稳汇率’与‘保楼市’两难”的观点却依旧难以消散。该观点认为，目前人民币汇率高估与楼市泡沫并存，宏观政策未来只能在“弃汇率、保房价”的俄罗斯模式和“弃房价、保汇率”的日本模式之间选择其一。专家指出，这种观点的问题在于只通过短期、局部现象来推测整个宏观经济走势与对策，而并未考虑到无论是人民币还是楼市在根本上都取决于中国经济长期向好的基本面这一事实，因此“两难之争”显然属于伪命题。

立论牵强难服众

7月8日，中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚在解读外储数据时指出，外汇储备“稳中有增”，主要是因为中国经济、金融、贸易的基本面仍然比较稳定，尽管有下行压力，但总体和其他国家相比还是较好。他表示，随着今年10月份人民币正式加入特别提款权货币篮子，海外对人民币的需求只会增加不会减少，中国外汇储备会维持稳中有升，人民币汇率也会相对稳定。

不过，持“两难”观点者认为，如果房价继续上涨，资本将加速流向海外，我国外汇储备会被快速耗尽，届时人民币将大幅贬值并带来输入性通胀。如果要稳定汇率，则需要大幅降低房地产等国内资产价格以留住资本，或加大对资本流动管制。

那么，中国真的面临这一“两难”困境吗？“一国货币汇率更多反映的是进出口商品交易情况和市场对该国经济发展的预期，楼市与汇率的直接联系其实并没有那么大。单纯将人民币汇率与房价作为焦点并过度联系，其立论基础本身就很牵强。”中国国际经济交流中心经济研究部副研究员张焕波在接受本报记者采访时说。

张焕波进一步指出，一方面，人民币当前面临的贬值压力是阶段性而非长期性的，在美联储加息、英国脱欧等外部冲击之下，这种贬值压力已经充分释放，目前人民币汇率已接近均衡水平；另一方面，目前楼市的炒作和过度上涨只存在于资源禀赋特殊的一线城市和部分二线城市。此外，目前房地产的存量也不支持楼市继续上涨。可以说，尽管汇市与楼市有一定联系，但其更主要是受各自市场规律的支配。

转型步伐很矫健

在新闻传播中，有一个有趣的规律，即：“坏消息”对受众眼球的吸引通常会大于“好消息”。其实，在关于中国经济的各种信息中，短期、局部的阵痛和问题往往比新经济增长的表现更为引人关注。但如果仅仅依据能够吸引眼球的信息来分析问题，就会得出片面的结论。

“稳汇率”与“保楼市”之争其实就属此种类型。这无疑是不够严谨的。正确的做法是在观察到传统动力衰减、人口老龄化加速、外需疲软等问题的同时，综合中国经济新生肌体生成的速度、代价、态势等更多方面的信息，用长期、全面的视角加以分析。

值得注意的是，财新智库等民间机构此前发布的5月份中国新经济指数为30.1%，较上月增加0.1个百分点，这表明中国新经济正处于扩张状态。而今年前5个月的用电数据中亦显示，信息传输、计算机服务和软件业用电增长14.3%，商业、住宿和餐饮业用电增长7.6%，金融、房地产、商务及居民服务业用电增长10.0%。除冶金、有色、建材以外的制造业用电量同比增长4.2%……可见，中国经济结构调整和转型升级的步伐十分矫健。

长期向好有支撑

转型阵痛辩证看，长期向好有支撑。7月8日，习近平总书记在主持召开经济形势专家座谈会时指出，从趋势看，经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。

“从根本上看，日本房地产泡沫破裂是受经济转型路线失败和产业空心化等因素影响，而汇市本身并不起主要作用。俄罗斯当时的问题则在于其经济结构较为单一，过度依赖原油等大宗商品，而一旦大宗商品价格下跌，俄罗斯经济所受的冲击就很大。所以，其经济基本面难以长期支撑强势卢布。”张焕波说，中国经济体量大、产业全、定力强、趋势好，不能简单类比于当年的日本和俄罗斯。

多位专家指出，从资金流动的角度看，人民币汇率和房地产价格在短期内或许呈现一定程度的此消彼长，但从根本上二者是否坚挺依然取决于中国经济的长期趋势，而实际上中国经济的基本面足以支撑二者的向好预期。

在北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫看来，作为一个发展中、转型中的经济体，中国经济确实有自己的体制机制以及结构性问题，但与基础设施普遍比较完善、城镇化已经完成的发达国家相比，中国的投资机会还非常多。同时，供给侧结构性改革还将让中国经济有一个比较好的长期增长动力。

来源：凤凰财经综合人民日报、天天说钱（ID：liuxb0929）报道