来源：金融行业网

近日，国家出台万亿级大利好！

7月3日，中国保监会在其官方网站上公布了三份重要文件，给中国的实体经济送上了万亿级的大利好。

这三份文件分别是：《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》、以及围绕这个办法的《答记者问》和新闻通稿。文件前的“保监会主席令”说：上述“管理办法”将从2016年8月1日起实施。

为什么说，中国保监会此次修订《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》是实体经济的重大利好？下面让我来分析一下。

4月中下旬以来，中央对经济的看法做了一次调整，这集中体现在5月9日人民日报上“权威人士”的发言里。一言以蔽之：不再给中国经济强刺激，让楼市、股市、汇率回归本义。

当时我就在本专栏中做出了判断：股市的政策牛市2.0不会有了，楼市的政策牛市到了尾声，人民币汇率会在基本稳定的情况下略贬。未来实体经济怎么办？只能靠“大基建+PPP”了。

事实证明，这个判断非常准确。随后，国家围绕大基建出台一系列举措，包括大规模兴建地铁、高铁、城市管廊、高速公路和机场等。此外，围绕着激活民间投资，让民企乐于跟政府合作搞大基建（也就是PPP模式），也出台了大量措施，从税收、信贷、市场准入等方面入手。

此次保监会的新规定，其实就是为“大基建+PPP”开路的，而且影响将非常大。

最近两年来，由于市场流动性宽裕，优质资产缺乏，大量资金通过万能险等方式汇聚到保险公司旗下。所以我们看到保险资金异常活跃，宝能举牌万科、安邦举牌民生银行、生命人寿举牌金地等等，都是在这一背景下发生的。此外，中国的保险公司还开展了一系列海外大收购。

怎么样才能把保险业的充沛资金吸引到实体经济里去？“保险资金间接投资基础设施”就是一个非常重要的渠道。这个渠道是2006年开通的，2013年之后逐步做大。虽然有诸多限制，但仍然吸引了将近9000亿资金。

据保监会的最近统计，截至今年5月末，保险资产管理机构累计发起设立基础设施债权投资计划300项、基础设施股权投资计划17项，合计注册（备案）规模8938.26亿元。通过这种方式，京沪高铁获得投资160亿元，南水北调中东线工程获得投资550亿元。

通过这种方式，保险公司改善了资产配置结构，获得了合理的回报。比如债权投资计划平均投资期限7.54年，平均年收益率为6.65%。

“保险资金间接投资基础设施”有债券、股权、物权等几种常见的投资方式。以债券计划为例，一般来说由保险公司作为委托人，发起一项针对某个具体项目的投资计划，设定投资金额、回报率、还款方式等，由信托公司、保险资产管理公司或产业投资基金管理公司为受托人，同时选择托管人（比如一家银行）、独立监督人等。至于受益人（实际出资并获得投资回报的机构或个人），可以是保险公司自身，也可以是企业或者个人。

保监会此次新政主要内容是：第一，取消了“保险资金间接投资基础设施”的行政许可事项；第二，拓宽了投资范围；第三，引入了PPP模式；第四，将加快保险资金登记交易平台建设，实现基础设施投资计划的登记发行、交易转让、质押融资、资金结算和信息披露等一站式服务功能。

其中第四项非常值得注意，因为保险公司设立的“基础设施投资计划”可以质押融资，这就增加了资产的流动性，等于给“保险资金间接投资基础设施”加了杠杆。

到今年5月底，中国保险业总资产已经逼近14万亿，“保险资金间接投资基础设施”如果全面铺开，至少可以给“大基建”带来1万亿的增量资金。这对于引导资金进入实体经济、稳增长来说，都将产生积极作用。

而这，仅仅是国家用“大基建”激活民间投资计划的一部分。

拓展阅读：未来10年，关于房子、美元、人民币和黄金，你不能不知道这9点！

7月1日，人民币在岸价创下了2010年12月以来的新低，跟美元比值达到6.6613:1。

与此同时，国内楼市也出现了走软迹象。随着M2增速持续下滑，以及热点城市调控政策不断出台，下半年楼市或将趋冷。

现在确是一个历史性的时刻。一方面，人民币走完了对美元升值的大周期，开始进入贬值周期；另一方面，中国楼市进入下半场，房价有上涨动力的城市越来越少。在这个时候，展望未来10年，我们应该如何配置资产？

换句话说，在人民币、美元、黄金、房产和股权5个大类中，最大的机会在哪里？我的看法如下：

1、未来10年，最大的机会和最大的风险，都在股权投资里。这里使用了“股权”，是因为涵盖了非上市股权。你在人民币、美元、黄金和房产里，很难找到10年盈利上千倍、数百倍的机会，但在股权投资里就可以找到。但这种概率可能非常小，万分之一都不到，所以，它基本上不适合普通人。

2、在二级市场上炒股票，也有可能获得超过持有人民币、美元、黄金、房产的回报，尤其是在注册制实施之后。到那时，股票会非常便宜，上市公司市盈率中位数可能下降到目前的三分之一左右。反过来，你就会知道目前的股票有多贵，多么不适合长期持有（个别有高成长性的企业例外）。但注册制实施之后，散户的生存压力会更大，因为股票太多、信息太多，你很难判断。到时候，对于大多数人来说，恐怕还是要把钱交给基金打理。

3、在我们讨论的范围内，人民币可能是未来10年最差的资产，这是纸币的性质决定的，也是中国国情决定的。最近30多年来，中国的发钞速度平均是财富增长速度的2倍；最近10年，M2增速每年比GDP增速快大约7个百分点。换句话说，30多年来，人民币平均年购买力下降10%，最近几年每年下降7%。未来很难控制在每年下降5个百分点以内。

4、美元正在开启新一轮加息周期，所以美元比较强势。但长期看，作为一种纸币，它同样没有黄金坚挺。上世纪三四十年代，1美元的含金量是0.8887克左右，而目前大约是0.02338克。也就是说，过去七八十年里，黄金对美元升值了38倍；或者说，目前美元的含金量只有七八十年前的38分之一。所以，长期拿着美元也是比较悲催的。

5、过去10年，全球最优秀的资产，其实是中国大城市的房产。它们以人民币计价，上涨超过10倍，部分学区房超过20倍。而人民币在过去10年对美元和黄金在升值。但未来10年就很难说了，如果人民币发钞速度继续维持在比GDP增速快五六个百分点以上，则中国大城市房价仍然会在人民币计价模式下上涨。所以，中国大城市的房产，仍然比人民币值得持有。但如果换成美元或者黄金计价，就很难说了。

6、如果在美元和中国大城市房产之间做选择呢？我觉得在3年之内，中国的房产仍然可以追上或者略微跑赢美元，然后就很难讲了。10年下来，可能是打个平手，或者美元小胜。

7、10年下来，黄金有很大机会战胜美元，100%战胜人民币，并有可能跑赢中国大城市的房产。

8、至于人民币跟美元的关系，要看两国经济的发展状况了。如果中国持续快速发钞，则人民币对美元恐怕每年都要贬值5到7个百分点才行。如果憋着不贬值，就几年来一次痛快的大贬值。

9、技术进步（比如VR、个人飞行器、无人驾驶技术和汽车共享等）肯定会最终改变城市的面貌和住宅的价值，但未来10年似乎不足以出现颠覆性的变化。20年之后，尤其是30年之后就很难说了。到那时，城市中心的价值将下降，学区房的价值也将被瓦解。20到30年之后，黄金是不是稀缺也很难说了。