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美国加入离岸市场争夺战 人民币国际化再迈大步

2016-06-14 18:03675

自去年“811”汇改以来,在人民币贬值预期下,离岸人民币业务发展有放缓迹象。不过,随着中国决定向美提供2500亿人民币的RQFII额度

来源:大公财经


【编者按】自去年“811”汇改以来,在人民币贬值预期下,离岸人民币业务发展有放缓迹象。不过,随着中国决定向美提供2500亿人民币的RQFII额度,加上人民币将于今年10月正式纳入特别提款权(SDR),人民币国际化步伐势必加速。金融业界认为,美国加入争夺人民币市场这块大饼,可望为离岸市场增添推动力,短期难言对本港造成威胁,但当地长远势必成为人民币的主要交易场所。

  随着美国获批2500亿人民币RQFII额度,长远将成为人民币的主要交易场所,对本港离岸人民币金融中心地位带来挑战

  大公财经6月13日报道(记者 邵淑芬)中国自09年开始,一直推动人民币于国际上的使用,希望有朝一日可取代美元成为全球主导货币。当其他国家争相发展人民币业务时,美国却一直未有积极参与,在连人民币清算行也没有的情况下,谈不上以人民币作交易,更遑论以人民币作投资。

  获批额度仅次本港

  不过,刚过去的中美战略与经济对话,却带来非常可观的成果。一是中国将指定一家中资银行和一家美资银行,在美国设立人民币业务清算行;二是授予美国仅次香港多的2500亿元人民币RQFII额度。美国作为世界第一强国兼金融中心,此举将对推动北美市场的人民币清算和结算业务,对人民币国际化是一大重要里程碑。

  兴业银行首席经济学家鲁政委表示,中国给予美国2500亿元人民币RQFII(人民币合格境外机构投资者)额度,除意味着人民币国际化步伐加快外,更重要是一个突破。他指,过去离岸人民币市场主要在香港、新加坡、伦敦、法兰克福,甚至加拿大都有人民币清算行,但美国却一直没有,更谈不上人民币交易的问题。

  他认为,这次中美战略对话明确了中国可以在美国指定一个人民币清算行,并推展人民币在美国的交易,但交易需要人民币才成,故是次2500亿元人民币RQFII额度亦是战略的其中一部分。“过去美国有很多企业来中国投资,但他们使用的多是QFII(合格的境外机构投资者)额度,即拿着外币到中国来。但RQFII是要求你要有人民币,才可申请额度,这可增强美国接受人民币的动力。”他称。

  加速进入内地资本市场

  至于美国加入发展离岸人民币业务,会否对香港及新加坡等离岸人民币市场造成竞争。鲁政委表示,“短期内美国发展离岸人民币市场的竞争对手主要是伦敦及法兰克福,暂时谈不上对亚洲的香港及新加坡有什么竞争。”他续称,因地缘因素,香港及新加坡始终更了解中国,在发展离岸人民币市场有先天优势。但长期来说,随着人民币愈来愈为国际社会所接受,最终纽约及伦敦仍将是人民币主要的交易场所。

  汇丰大中华区行政总裁黄碧娟亦认为,中美金融合作取得的重要进展,将为全球最大的两个经济体拓展新的合作领域,并再次证明人民币正逐步发展成为全球主要的贸易和投资货币。

  她表示,加强在美国的人民币交易和清算合作,将进一步推动双边贸易和资金流,以及人民币国际化的进程。以支付总额计算,目前美国已稳占全球首五大离岸人民币市场之列。在当地指定人民币清算行,将有利于促进更多美国企业在跨境贸易中使用人民币,而授予美国RQFII额度,将进一步扩大美国机构投资者进入中国资本市场的渠道。“人民币日益全球化将为中美两国的企业、投资者及个人带来更多机遇,期待双方日后在金融和商业方面更密切的往来。”

中银香港获准加入人民币跨境支付系统(CIPS),为境外人民币清算行中的首家。

  【中银加入CIPS意义重大】

  美国加入发展离岸人民币业务,人民币国际化步伐将加快,可以预期未来人民币跨境结算的需求将愈来愈多。早前中银香港获准加入人民币跨境支付系统(CIPS),为境外人民币清算行中的首家,亦意味着中国希望让更多人民币国际支付交易可透过CIPS进行,另起炉灶,希望减低对SWIFT进行结算的依赖。

  现时全球多数跨境支付都依赖SWIFT系统,而CIPS是中国为境内外金融机构人民币跨境和离岸业务单独开发的支付结算系统,让金融机构及企业汇入或汇出中国的跨境交易更有效率,是人民币国际化的重要基建,为的是有朝一日人民币可望成为和美元一样自由流通的货币。

  CIPS是为人民币结算度身订造的系统,加上近日SWIFT多番被黑客攻击,是次中银香港获准加入CIPS,可望未来愈来愈多境外人民币清算行相继加入,当CIPS系统发展亦完善,即可让中国逐渐减少对SWIFT的依赖。

  事实上,中银副董事长兼总裁岳毅早前表示,中银获准加入CIPS将进一步提高该行人民币清算效率,并巩固香港全球离岸人民币中心的地位,加强互联互通,有助推动人民币国际化。虽然市场一直指CIPS会与本港的RTGS构成竞争,但岳毅指,港元即时支付结算系统(RTGS)作为全球运作时间最长的系统,接连全球200多间银行和机构,每日清算量最高时达一万亿元人民币,而RTGS除运作时间最长外,效率亦是最好,故中银加入CIPS后,可大大提高清算能力。

  【人币国际支付越趋普及】

  中国于2009年7月开展跨境贸易人民币结算试点工作,正式推动人民币国际化。根据SWIFT的资料显示,人民币在国际支付货币的排名于2012年1月仍远在20位,市场佔有率仅0.25%。但过去数年离岸人民币业务迅速发展,人民币去年排名一度超越日圆,成为全球第四大支付货币。虽然今年人民币排名跌至第六,但随?美国的加入,可望愈来愈多地方接纳以人民币作为支付货币。

  中银香港首席经济学家鄂志寰认为,北美开展人民币业务将为人民币国际化注入新动能。她指,尽管近期SWIFT公布的人民币在国际支付货币排名,由2014年11月以来的第五位下滑到第六位,市场份额亦由此前的1.88%下调到1.82%,但人民币国际使用的热点区域却逆势而上。

  她表示,SWIFT公布数据显示,2016年3月,伦敦人民币支付结算金额较两年前增长21%,取代新加坡而成为第二大离岸人民币结算中心,英国与中国内地及香港之间的支付结算有40%通过人民币进行,人民币超过美元、港元及英镑,跃居两地之间第一大支付货币。

  她又指,2016年4月,印度成为人民币国际使用的领跑者,其与中国内地和香港之间所有支付交易中有3.8%採用了人民币,而两年前仅为0.2%。人民币是印度和中国内地/香港之间的第四大支付货币。在过去两年多的时间里,一些亚洲国家对人民币的使用开始由低度使用(占比低于10%),向中度使用(占比10%~50%)转变。随着人民币国际使用的区域结构正在加快调整,东南亚、欧洲、北美的人民币支付交替上升,她认为,可能为人民币国际化提供新的增长动力。

众多国家加入人民币离岸市场,香港“独市”地位不再

  【港“独市”地位面对新挑战】

  随着美国强势加入人民币市场,可望为去年“811”汇改以来沉寂多时的离岸人民币业务注入新动力。不过,有机会亦有挑战,近年人民币国际化步伐加快,不同国家及地区均希望从中分一杯羹,香港“独市生意”地位早已不再。如今美国的加入,势必令离岸人民币业务市场重新洗牌。

  香港自2004年2月起开展离岸人民币业务,由最初只限于个人银行业务逐步发展,到2009年7月人民币贸易结算试点计划开始运作,香港离岸人民币业务高速发展。而香港凭?地理位置及“一国两制”的优势,一直是内地开放资本帐及推动人民币离岸业务“先行先试”之地,无论是境外国债的推出、RQFII、基金互认及沪港通等,无不是先于香港推出,吸取经验后再复制到其他地方。

  不过,人民币国际化持续推进下,新加坡、伦敦、韩国、澳洲等国家纷纷加入,香港“独市”地位不再,但仍是最大的离岸人民币中心。美国是全球最大金融中心,美国加入,对香港带来机遇,亦带来挑战。凭着美国的地位,不难想像未来可成为人民币主要的交易场所,而香港要做的,是巩固自身优势之馀,并拓展新业务方向。

  事实上,自人民币单边升值不再后,本港人民币业务发展进入樽颈,今年以来本港人民币存款由高峰时的逾万亿元,跌至三年新低的7230亿元,点心债的发行亦进入“冰河时期”。但随着人民币汇价回稳,美国的加入及人民币将于10月纳入SDR,加上“深港通”和QDII2等政策可望继续推出,均可望刺激本港人民币市场。不能不提的是内地“一带一路”的策略,可望为香港的金融业界带来更多的机遇,并为香港的离岸人民币业务发展增添新的增长动力。


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