来源：青岛新闻网

记者 锡复春

第一理财专讯  时隔五年，低迷的大宗商品市场终于牛起来了。记者观察发现，最近几个月来，不管是农产品、有色金属，还是能源化工品种等产品，均呈现上涨态势。业内人士表示，大宗商品今年以来的表现超过债券、外汇和股票等，而美元成幕后推手。

低迷5年今年反弹

据介绍，供应限制推动了原油等各类大宗商品价格普涨，大宗商品指数较年初低位反弹逾20%，历经五年熊途后再度进入技术性牛市。

记者发现，本周一，追踪22种原材料投资回报的彭博大宗商品指数收涨1.1%至88.1137点，虽然较2011年的高位仍低约50%，但已较今年1月20日的低位高出21%，迈过了20%的涨幅这一牛市门槛。与此同时，过去两周，布伦特原油自去年11月以来首次突破每桶50美元；金属锌实现八连阳，为2013年以来最长连涨期，镍涨幅为三周最大。

值得一提的是，农产品表现可能更为突出。大豆和豆粕是彭博大宗商品指数里今年回报最高的商品，分别高涨55%和32%。上周一，芝加哥玉米期货价格升至近11个月新高，大麦价格涨至7个月新高，而原糖期货价格突破19美分/磅，创下2013年10月以来新高，过去两个月累计上涨了超过30%；阿拉比卡咖啡期货也从上周二以来反弹5%。

尽管追踪22种大宗商品价格表现的彭博商品指数依然较2011年达到的高点跌去了50%，但目前已经升至87.90点，较1月份低点72.88点水平反弹逾20%，进入技术意义上的牛市。

大宗商品表现可谓 “群星闪耀”。截至上周二，对冲基金对芝加哥豆粕期货和期权的净多头头寸两年来首次突破7.5万手，而大豆的净多头头寸也升至2012年9月以来最高。而原糖的净多头头寸更是升至历史新高。

美元成大宗商品推手

“大宗商品表现强劲，这与美元关系紧密。”交行青岛分行高级经理杨杰分析说，由于国际市场上多数的大宗商品均以美元标价，美元与大宗商品走势多数维持负相关关系。据其介绍，各资产价格的历史表现也符合这一点，以2014年5月到2015年3月这一时期为例，此间美元指数持续上涨，从80点涨到了100点大关。在同一时间段内，国际原油和黄金价格都出现了大幅下跌，国际原油价格从110美元/桶附近跌至约60美元/桶；国际黄金价格从1300美元/盎司附近跌至约1150美元/盎司。

“美元与原油、黄金的负相关关系也不是绝对的，比如在上述时间段内，美元的涨幅与黄金价格的跌幅显然不成比例，而在今年5月份，原油价格与美元指数出现同时上涨走势。”聚合财富投资研究部总监赵曜如是说。但他提到，不过要考察大周期走势的话，美元与原油、黄金等大宗商品的负相关关系仍然是一个重要的特征。

业内人士还提到，由于美元与黄金分别代表两种货币体系，自金本位解体后，无论从历史上还是理论上，美元与黄金之间都呈现明显的负相关的关系。当前美元作为世界准货币，在世界主要黄金市场的黄金都是以美元报价，因此各国央行若减少黄金储备量，就要相应增加美元的储备，黄金和美元也就形成一 种负相关关系，即美元涨黄金就跌，美元跌黄金就涨。

有望迎来新一轮牛市

2016年什么金属最值得投资？有投行称是锌。据悉，今年以来，随着锌供应减少以及全球最大的锌消费国中国需求增加，锌价已经上涨了25%，创去年7月以来新高，并成为今年以来表现最佳的大宗商品之一。

记者对比不少投行观点发现，不少投行分析师认为全球通胀周期回升是大势所趋，虽然目前尚无法判断物价指数回升的速率，但是基于这种考虑，再结合供需平衡表的预测，以及天气的考虑，农产品至少未来一到两个季度会表现相对较好，即会出现一波幅度较大的上涨或者相对于其他资产有相对涨幅。这其中按照投资安全级别的顺序是豆粕、棉花、白糖和玉米都具备投资价值，其中豆粕和生猪周期密切相关，而棉花内外倒挂情况缓解、种植面积下降都意味着供需情况可能好转。

据分析，短期来看，这种支撑大宗商品价格反弹的因素没有改变，供应过剩局面的持续缓解将继续推动大宗商品价格走高。同时，短期内美元指数的回调压力也会给大宗商品反弹以助力，所以不少分析师认为大宗商品在未来一两个月内将维持强势，有望继续反弹。 （记者 锡复春）