普华永道2015年对于汽车并购的见解、并购总结和全球汽车行业的关键趋势。此报告主要关注于:

• 全球汽车制造商、供应商、金融行业和其他相关行业之间 的交易活动现状

• 影响交易市场的主要趋势

• 不同地域和行业的事务服务活动

• 我们对于未来的观点

关键趋势

总结2015

　　汽车并购交易量在2014的基础上进一步扩大收益，并在2015年增长了9%。591笔交易让该行业达到了自2011年以来最高的交易量。

　　• 在所有行业中，全球市场状况正呈现出与汽车行业一致的积极趋势。相比2014年，全球跨部门并购交易价值上升26%，而交易量则保持一致。交易增长多部分是由多个巨大交易（交易额超过10亿美元的）而产生的。

　　• 技术和法规推动汽车的变化：在汽车行业中，从“互联汽车”的出现到增强驱动程序以支持更好的燃油效率和新的或改进动力系统新技术让汽车行业千变万化。全新行业正在逐渐让新技术突破和发展融合到整个汽车行业。由于较严格的环保局规定，几乎200个国家在2015年末达成减排协议，并且许多汽车制造商正在，寻找替代能源解决方案。一般情况下,汽车制造商和供应商都将需要更强的制造能力最大利用全球平台的同时兼顾本地需要。

　　• 移动解决方案正成为汽车行业的一个焦点。作为传统汽车制造商、供应商、经销商和其他人正试图引领多变的消费者喜好走向到乘坐共享，汽车共享和自动驾驶。

　　• 互联汽车的驱动导致车辆有网络安全的威胁。由于黑客攻击汽车电子系统会造成严重的危险，汽车企业正在思考如何确保消费者给予汽车网络连接信任。

　　交易量：全球汽车591笔的交易量与经济衰退前的水平大抵一致。与2014年相比，有9%的增长。

　　交易总额：全球汽车交易总额上升至621亿美元，与2014年相比有60%的大幅增长，也达到自1999年来最高。

　　交易规模：主要由于巨型交易，全球平均汽车交易规模直线增长81%。

全球汽车

　　在许多方面，汽车工业的金融实力正在回转。交易值在2015年增加60%达到621亿美元，也是16年来的最120高值是回转的强有力的证据。大部分100的这一增长的交易价值是由12个总80交易额达到125亿美元的巨型交易而带动的，其中最大的交易是由ZF Friedrichshafen AG用125亿美元收购TRW汽车控股收购公司。

　　此外，在160笔完成的交易中，大型交易（价值大于10亿美元）从6笔增到12笔，并且其中32笔交易在1亿美元之间和10亿美元之间。持续2014年的趋势，巨型交易导致了2015年的平均交易额上升。

　　2015年交易金额是2014年的两倍，并且占整体交易额75%。2015年见证了最高巨型交易额和在总交易价值占的最高份额。2015年不包括美国财政部促进投资，12个巨型交易是回顾期里最高的数量。普华永道autofacts预计该行业将在2015年到2021年会增加2100万辆，并会有4%的复合增长率（普华永道autofacts 2016第一季度数据发布）。随着创纪录的增长，前所未有的全球性挑战会影响企业战略和许多行业的行动。

跨部门并购

　　正如下图所示，虽然与汽车工业上升速度不同，但最近总体全球跨部门并购趋势也是不断上升。在2015年，这两个交易数量和价值分别增长了3%和26%。

汽车组装

　　虽然近期巴西和俄罗斯衰败伴随着中国经济增速放缓让最近的增长计划伴随着波动，但报告显示长期汽车装配的前景仍然是积极的。行业预计将在2021和2015之间增加2100万辆并复合增长3.6%。根据普华永道autofacts，最高的增长机会预计在传统区域以外——这意味着汽车行业将不得不保持移动和敏捷来促进增长。

　　俄罗斯和乌克兰仍受到政治和经济挑战的阻碍，而北美国家和欧洲则继续超越销售预期。欧盟2015年1800万辆增长与往年相比增长7.3%，并且美国新的汽车销售量达到历史新高的1738,6331辆。

　　行业面临的另一个显著的障碍则是石油价格从2014年开始持续暴跌。一方面廉价的石油和天然气价格的全部影响可能难以量化，另一方面消费者信心最有可能在美国和在一些发展中国家，如印度和中国提高。在美国，这一增长尚未实现并且大范围的裁员和削减开支抵消了一些增长。

　　或许低廉的石油和天然气价格最大的影响就是对于被购买的车辆类型。一直致力于生产低排放车辆汽车制造商，可能需要调整生产计划，以面对于低廉的天然气价格造成的对大型车辆的需求。其他因素包括可能导致脆弱地区政治不稳定的收入包括中东在内的世界。廉价石油会影响对北极地区和西非地区的投资活动。因为随着石油价格的下降，对一个脆弱的地区经济，这可能引发更多的波动。

各区域见解

　　整体情况：在所有地区，并购交易大多以当地的交易为主，一般占总交易量的83%。然而，一年中两个最大的交易和12个巨型交易都是跨国交易。这导致跨国交易比去年有显著增加（在2015年高达29.7美元）。

　　北美：在2015年，北美再次领导着并购交易市场占领目标区域49%。不过，收购完成的交易额暴跌13%。虽然完成交易额在目标区域提高了77%，但是在2015年目标交易量159笔在目标地区仍保持稳定。这些都突出了这一年中美国的并购活动非常强劲，但其他地区的巨大收购交易也抢了风头。这表明其他地区都在寻找像北美一样的战略和增长机会。

　　欧洲：2015年欧洲收购方和目标区域的股票交易量边际增长帮助欧洲保持在并购区域内最活跃地区的地位。另一方面，欧洲由于两大交易目标发生在欧洲以外而经历交易额重大下降。收购区域的交易份额从39%增加到46%，达到所有地区的最高份额。这象征着欧洲公司将持续加大投资于2014年崭露头角的并购行业。

　　亚洲：亚洲收购方和目标区域股票交易量在2015年均显著下降22%和18%。不过，五个最顶尖的交易其中两个都有亚洲公司的参与表明交易价值份额上都有显著增加。总体而言，亚洲公司从收购量已经表现出和并购一致的趋势，但在2015年，公司已经开始准备参与更大的交易。

细分行业分析

　　整体情况：与2014年同一时间相比，2015年的交易额加速提高，主要由部件供应商和行业其他企业驱动。

　　汽车制造商：汽车制造商返回到2013年的交易额，据显示与2014年相比减少了66%的交易额。2014年，有2个拥有总计公开价值127亿美元的商业交易，这是2015年交易额减少的主要原因。

　　零部件供应商：零部件供应商目睹了交易量从2014年220笔减少到2015年190笔，即14%的减少量。然而，交易价值与2014年相比增长了96%达到161亿美元。这些增长主要来源于采埃孚股份公司收购天合汽车控股和马可波罗实业收购倍耐力轮胎公司这两笔商业交易。

　　行业其他企业：在经历经济衰退期的大幅下降后，包括零售/经销商、售后市场、出租/租赁、融资和批发的其他行业类型企业经历了连续3年交易量的增长。这个细分行业与2014年相比，2015年的交易量增加了40%达到332单，交易额增加了349%达到236亿美元。

　　自2006年以来，今年是璀璨的一年，行业其他类型企业实现了最高的交易量和价值。与2014年238笔中有60笔相比，2015年332笔中有68笔涉及维修和维护业务。

谁是买家：金融家还是交易家？

　　整体情况：金融和贸易买家都目睹了2015年交易量和交易额的增长，然而金融买家的交易额增加了一倍，增长率达到105%。

　　金融买家 - 红灯与绿灯：金融买家目睹了2015年交易量和交易额的增长。金融交易量增长了3%达到149笔，对于金融买家来说，这是4年来最多的交易量。2015年，交易价值走向超过预期的交易量，与2014年相比，增长了105%，这主要是由于6个总计公开价值161亿的商业交易导致的。

　　贸易买家 - 前途光明：对于贸易买家，在2014年卓越表现的基础上，2015年迎来新高。这一显著增长是由于6个总计公开价值303亿美元的商业交易导致的。

　　这一年是打破纪录的一年因为交易量与2008年经济衰退前期保持同一水平并且交易额超出2007年的记录的 32%。

前方的路

汽车并购前景光明：

　　在过去几年的时间里，整个行业都面临着挑战性，市场已经摆脱了近代最恶化的全球经济下滑，而且有超过2007年和2008年的汽车行业的峰值的趋势。

鉴于良好的汽车装配前景，普华永道预计随着公司继续使用并购来提高效率，增加市场份额，并扩大其地理足迹，并购市场会保持强劲。

　　由于安全和燃油经济性的政策发生改变，我们看到了并购在新技术的发展和整合中发挥着越来越重要的作用。消费者喜好向共享经济转移推动向电子产品和替代出行方式投资的增长。汽车正在迅速成为最大的消费电子产品，一个新的移动行业正在萌芽。因此，我们预计在这个新的共享经济以及电子和移动服务的投资都会增加。

　　因为传统的汽车制造商和供应商既希望投资于流动性同时又希望管理风险，合资企业和战略联盟将增加，特别是涉及到跨境交易。只要贸易买家保持大量现金和股权投资基金，特大交易活动就会继续。在美国，股东积极主义是新常态。

　　由于汽车并购活动的回到了2007年和2008年的水平，一些专家怀疑行业在进入周期性下滑前能否继续增长。几家汽车生产商达到了破记录的业绩，特别是在美国的2015年间记录屡屡被打破。

　　未来几年将是汽车企业了解和预测市场趋势的关键，以避免库存积聚和在2007和2008年期间面临的其他问题。

　　现在比以往任何时候都更重要的是，汽车公司要灵活和响应于消费者对技术和其他功能的需求。汽车公司已经投资了低排放汽车以及利用技术来创造更多的“终极互联汽车”。随着有更高可支配收入消费者越来越感兴趣以及购买习惯的改变，这些技术使车辆可以帮助减少周期性衰退。

　　自动汽车还需努力。专家预测，汽车行业将在未来几年内发生前所未有的变化。随着汽车公司计划他们的移动连接和自动驾驶的新技术，整个行业的商业模式可能会在未来几年经历变革。