来源：商业见地网

昨日，大宗商品市场延续了前一个交易日的走跌行情：农产品板块出现了“两粕”盘中跌停的走势，黑色系产品继续下跌，部分有色金属也开始走跌。

最近大宗商品出现分化，原油继续创出新高，而铜等金属价格已经大幅回落。

令大宗商品市场担忧的一大定时炸弹是美联储加息，尽管今年前几个月美联储“放了鸽子”，但并不排除年内加息两次的可能性，目前美元指数已经从阶段性底部回升。数据显示，截至5月20日，美元指数收报95.250点，5月以来累计上涨2.42%。

美联储公布4月26日-27日货币政策会议纪要显示，多数委员都认为，如果经济形势允许，6月加息“有可能”，即委员们希望保留6月加息的可能性。

业内人士指出，考虑到美元潜在升值的压力，过于强硬的措辞可能会导致美元大幅飙升，并挫伤经济，从而也破坏美联储的加息依据。这也许就是为什么最近FOMC会议看起来似乎在来回摆动的原因，就像去年9月那样意外鸽派，而10月却又格外强硬。

“因为大宗商品与美元指数负相关关系；特别是今早公布的美联储4月份议息声明，透露出6月份潜在加息信息，美元指数近期持续震荡偏强。”姜兴春表示。

花旗集团(CitiGroup)在最新的一份分析报告中称，随着油价引领大宗商品市场反弹，调高了从金属到谷物等商品价格的预测。

自1月份触及12年多以来最低水平后，布伦特原油期货价格已上涨逾70%。在1月份触及1991年以来最低纪录后，彭博商品指数已反弹约15%。

花旗如今预计布伦特原油将在第三季度升至每桶50美元，早于之前预测的第四季度，并将年末金价预估调高100美元至每盎司1250美元/盎司。

花旗集团认为大宗商品市场形势已经转变，价格可能不会回到一季度触及的低点。该行分析师称，当中国股市暴跌后出现的看跌抛盘证实了各类商品的疲弱基本面时，市场今年可能已经触及底部。

“复苏始于石油板块，其基本面收紧的速度远远超过我们年初的预测，”花旗的分析师们表示。

报告还指出，“在工业金属领域，随着新项目建设推迟，供过于求局面缓解，市场也慢慢走强。农业部门，特别是谷物和糖也是如此，市场似乎迅速恢复了平衡。”

虽然2016年大宗商品市场的上涨与2016年的趋势类似，但花旗认为，由于能源市场基本面改善，去年的抛盘可能不会重现，而一些工业金属可能也会出现类似走势。

花旗表示，农业部门似乎即将恢复平衡，该集团调高了玉米、大豆和糖的价格预测。但这种乐观情绪并未延续到散货市场，特别是铁矿石和动力煤，花旗预计这两种商品价格直到2018年都将保持在低位。

与此同时，高盛(GoldmanSachs)大宗商品研究全球主管JeffreyCurrie就大宗商品也做出了3个判断。

1.看好天然气

尽管目前天然气库存非常高，但供应正在下降，如果今年冬季需求上升，天然气可能出现供不应求的情况，Currie表示。

他指出：“目前我们有一个问题，那就是库存过高，而且没有出现利好的天气因素。实际上今年华盛顿是1885年以来雨水最多的季节之一，没有夏季利好。这些因素综合起来，就导致近期价格非常低迷。但在这种背景下，由于钻井数量下降，供应正在减少。”

2.原油持续震荡

Currie认为钻探商将主要关注页岩气，而非页岩油，因为美元升值将对油价造成压力。

尽管几个原油出口国出现供应问题，但可能无法带来全球原油库存下降，其他国家会试图填补下降的库存。

Currie表示：“谁能够填补库存的下降呢？我认为最有可能的是一些低成本产油国，比如伊朗，比如伊拉克。它们的产出都超出预期。我们之所以预计油价明年一季度将跌回每桶45美元，这是很重要的一个原因。”

3.金属表现将不及原油

抑制油价的同样因素——低成本产商大幅增加供给——在金属上面表现更为明显，Currie表示。他指出，随着中国持续进行经济转型，对建筑材料（比如金属）的需求可能难以上升。

“疲软的需求前景加上大量低成本产商的供应，造成了非常利空的环境，”Currie指出。