来源：第一财经日报 记者 杨倩雯
转自：Bank资管
随着保监会的一纸批文，建行的保险版图里继寿险之后又将保险资管牌照收入囊中。4月14日，中国保监会正式批准建信保险资产管理有限公司(下称“建信保险资管”)开业，这是国内首家银行系保险资产管理公司。据悉，建信保险资管于2015年8月底获批筹建，其发起股东为建行旗下的建信人寿保险有限公司(下称“建信人寿”)和建银国际(中国)有限公司。公司注册资本1亿元，其中建信人寿持股比例为80.1%，为公司控股股东，建银国际(中国)持股比例为19.9%，公司法定代表人为原建信人寿总裁赵富高。建信保险资管相关负责人表示，作为建行集团集约化发展的成员单位，建信保险资管将充分利用集团丰富的项目资源以及完善的风险管控体系，积极拓展第三方资产管理业务，未来将逐渐涵盖至资产管理、投行业务、金融同业和财富管理四大业务领域。建信保险资管的获批预示着“银行系”保险公司也正式加入了保险资产管理公司的队伍中。事实上，对于规模日益壮大的“银行系”保险公司来说，成立保险资管公司似乎是理所当然的重要一步。除了已经获批成立的建信保险资管外，交通银行旗下的交银康联人寿已向保监会申请资管牌照，而工商银行旗下的工银安盛人寿也将筹建保险资管公司纳入了今年的重点项目。根据银行近日发布的年报显示，几大银行系寿险公司去年的净利润表现可谓靓丽，几乎都实现了大幅度增长。其中建设银行年报显示，建信人寿于2015年末资产总额691.91亿元，净资产88.05亿元，实现净利润4.13亿元。这一净利润水平较2014年增长140%。对于为何要组建保险资管公司，建信人寿相关负责人称：“保险资管公司的成立标志着建信人寿在探索资产管理新领域，适应金融市场发展新形势，实现公司做大做强的综合化经营战略目标上迈出了实质性步伐。筹建现代化的保险资产管理公司，既是适应保险行业发展形势的需要，又是落实金融业全面深化改革和发展提档升级的重要举措;不仅能有效实现从以保险资金运用受托管理为主向全面财富管理的战略转型，而且能够进一步改善保险经营状况，提高资产运营收益和风险控制能力，更能服务好国家发展改革的大局，是保险行业向更高层次发展的大势所趋。”业内人士表示，与资产管理部门相比，成立独立的资产管理公司好处多多。除了能够拓展投资范围外，更重要的是能够进行外部资金的受托管理，自行发行资管产品，真正实现财富管理的功能，也能成为重要的利润来源。值得注意的是，建信保险资管的法定代表人赵富高目前还有另一重身份，即本月初刚刚获批筹建的建信财产保险有限公司(下称“建信产险”)的拟任董事长。根据保监会信息，建信产险的发起股东包括建信人寿、宁夏交通投资有限公司、银川通联资本投资运营有限公司3家企业，注册资本10亿元，注册地宁夏银川市。这意味着建行的保险版图已包括寿险、保险资管以及产险。同时，去年11月，由国务院批准试点设立的国内首家银行系养老金管理机构——建信养老金管理有限责任公司开业，注册资本23亿元，中国建设银行、全国社会保障基金理事会分别持股85%和15%。据了解，建信养老金管理公司由银监会主管，并会同人社部、保监会依法对相关经营业务实施监管。虽然监管主体有所不同，但和其他几家养老险公司一样，建信养老金公司也可以进行企业年金的受托、账管、投管业务、职业年金业务以及养老保障产品。由“单一”到“复合” 保险资管机构确立四种业务模式日前，21世纪经济报道最保险记者从中国保险资产管理业协会（下称“保险资管协会”）获悉，保险资管协会于2015年12月4日至12月23日，对26家保险资管机构（含保险资管公司、养老金管理公司）和28家中小保险公司进行了调研。调研结果显示，自2012年保险资金运用市场化改革以来，保险资管机构从传统固定收益、权益投资向全牌照资管方向快速发展，投资管理能力、业务发展模式以及业务创新能力均有较大提升。保险资管协会执行副会长兼秘书长曹德云对21世纪经济报道记者表示，保险资产管理业呈现出四大发展方向：丰富资管产品，加大主动投资力度；增加另类投资，实现多元化资产配置；拓展第三方业务，参与大资管市场竞争；创新境外投资模式，推进全球化配置。对于目前保险资管机构可以投资的范围，被调研的26家保险资管机构基本具备主要投资资格。如，具备境外投资能力资格的机构占46%，具备股指期货能力资格的机构占54%，具备股权投资能力资格的机构占58%，具备不动产投资能力资格的机构占62%。具体而言，25家保险资管机构拥有信用债券投资（内部信用风险评级）能力；23家机构拥有股票投资能力；23家机构拥有受托管理保险资金资格；20家机构拥有资管产品创新业务能力；16家机构拥有不动产投资能力；15家机构拥有股权投资能力；14家机构拥有股指期货能力；12家机构拥有境外投资能力。目前，大部分综合性保险资产管理机构已成为投资能力全牌照机构。整体而言，保险资管机构一方面投资领域在不断拓展，除传统的债券、基金和股票外，还投资了基础设施、不动产、境内外私募股权基金、指数化资管产品等，MOM（管理人的管理人基金）、FOF（基金中的基金）和并购基金等产品也在研发过程中；另一方面，资管产品开发成为市场拓展的利器，在第三方的业务中，以产品形式存在的占比较大。这使得保险资金运用逐渐多元化。2015年末，保险资金运用余额111795.49亿元，较年初增长19.81%。其中，银行存款24349.67亿元，占比21.78%；债券38446.42亿元，占比34.39%；股票和证券投资基金16968.99亿元，占比15.18%；其他投资32030.41亿元，占比28.65%。同时，为了更好地管控风险，26家保险资管机构设立了92个涉及投资、合规、风险管理等方面的决策委员会。截至2015年12月，26家机构从业人员4370人，其中投资管理人员占比42%，管理服务人员占比17%，运营支持人员占比13%，合规风险人员占比14%，还有8%的市场销售人员，6%的产品设计与发行人员。根据调研结果，保险资管的业务模式，也由单一模式向复合模式发展。保险资金在市场上，逐渐发展为从买方到卖方，从账户到产品，从服务投资方到服务融资方，业务条线丰富和管理模式多元的综合性资产管理机构。业务模式大致可以概括为投资管理、投行业务、金融同业和财富管理四大板块。具体而言，投资管理板块包括传统的投资研究、组合管理、固定收益投资、量化投资、权益投资、集中交易，以及年金投资及非母公司资金（含受托其它保险资金及非保险资金）投资，主要强调二级市场的投资能力和产品设计能力。投行业务板块以另类投资为主，包括以保险资管机构名义发起设立基础设施债权投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、资产支持计划等。该板块两端在外，一端对接项目，另一端对接资金，为企业融资提供综合解决方案，实质上是类似券商的投资银行业务。金融同业板块由协议存款“通道业务”发展而来，现在又新开辟了保险资管机构与银行、信托、券商等同业开展的财务顾问、资产证券化业务等同业合作新业务。随着量化投资和资产证券化的发展，该板块有可能成为保险资管行业下一轮竞争的重要战场。财富管理板块则主要针对高净值客户资产管理和公众理财市场，产品形式包括养老保险公司的养老保障产品，专项或定制化产品的设计，以及公募产品的开发。调研结果还显示，保险资管机构将呈现出三个发展方向：专注于管理母公司资金的公司；第三方业务占比较大的公司；运行管理处于起步阶段的公司。一位大型保险资管人士对21世纪经济报道记者表示，上述四种方式没有好坏、优劣之分，保险资管机构基于不同股东背景，将采取差异化的战略定位，选择不同的业务发展模式。此外，大资管竞争环境的变化和监管制度的创新，也激发了保险资金市场化委受托的热情，保险资管机构以风格迥异的业务创新、管理创新和机制创新等模式，促进业务发展与能力提升。
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