来源：央视财经

央行上周开展了巨量的MLF操作，也就是所谓的中期借贷便利操作，本周，央行继续通过公开市场拓展市场流动性。央行6天两度进行MLF操作，注资4480亿元。

4月18日下午，央行通过官方微博发布消息称，对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元，其中3个月835亿元，利率2.75%，6个月790亿元，利率2.85%，目的是引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。这是央行6天内第二度动用MLF为银行注资。4月13日，央行已经对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元，其中3个月1270亿元、6个月1585亿元。

上周末在美国华盛顿，央行行长周小川多次强调，中国灵活适度实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。

对于此次开展MLF操作的原因，央行解释称是为了保持银行体系流动性充裕，引导金融机构加大对经济重点领域和薄弱环节的支持。而对于央行短时间内多次开展MLF操作，市场人士普遍认为主要是为了对冲到期流动性，补足缺口。央行数据显示，本周二、周四共有5510亿元MLF到期，再叠加财政存款上缴3000亿-4000亿元，流动性缺口近万亿元。

公开资料显示，央行今年已经4次开展MLF操作。1月21日，央行对20家金融机构开展MLF操作共3525亿元。2月19日，央行对20家金融机构开展MLF操作共1630亿元。对于央行频繁使用MLF工具，民生固收观点认为，这意味着央行降准预期下降。降准信号意义太强，目前宽信用的格局已经明显形成，金融市场高杠杆没有下降，货币政策的意图仅仅是对冲性质。

黄金钱包首席分析师肖磊也认为，央行近期多开展低量逆回购，公开市场处于净回笼状态，央行开展MLF操作来对冲流动性到期。兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，历史多次证明，流动性出现缺口，并不一定进行降准，央行目前可使用的货币政策工具很多，再讨论4月降准的预期已经没有必要，央行4月降准的几率几乎不存在。

中国经济网评论员崔书文认为，这次央行比较大规模的货币投放和降准还不能划等号，降准的话是一个更硬的普遍性措施。这次投放了这么多中期的基础货币，期限上就不一样了，它是个中期操作。另外央行说的很清楚，这次调控投放也是要支持和扶持国民经济重点领域和薄弱环节，换句话说还是要直接到实体经济，到小微企业，到三农。所以它是我们整个精准调控、精准投放的政策要求下的一个具体措施。

关于它会为股市带来什么影响，崔书文表示目前看应该会推动股市的行情上涨。股市的运行以前有一个说法，叫股市是国民经济的晴雨表，但是这个说法停留在理论层面，要拿这句话去指导股市操作，基本上不太灵光。最近这几年，世界经济都不好，美国经济也不好，但美国股市连续若干年大牛市，创历史新高。为什么？研究的结论是，这些年来美国的货币宽松政策造成的。

因为投放了大量的货币，所以推升了美国股市这七八年的一轮牛市。说明什么呢？就是资金是股市行情的晴雨表，资金多了整个货币投放多了，股市自然而然就是会上升，这从全世界来看，大致是一个基本的规律，有机构说到4000点，具体到多少点那是猜的，但是推动股市上涨，从基本原理上是靠谱的。

知名财经评论刘晓博认为：虽然央行不会承认开展MLF是为了支持股市，他们只会说是为了实体经济。但这个消息恰恰是在昨天大跌之后公布的，很难用巧合来解释。只能说，这再次证明了3000点是当前政策底。

所谓MLF，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，金融机构提供国债、央行票据等优质债券作为合格质押品。简而言之，MLF是指央行借钱给商业银行，让他贷款给三农企业和小微企业。相对其他政策工具而言，MLF算得上是一个新型的非常规货币工具，属中国人民银行首创之物。

期限方面，MLF，M是Mid-term的意思，即虽然期限是3个月，临近到期可能会重新约定利率并展期，各借款行可以通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的投放。

资金去向方面，MLF要求各行投放三农和小微贷款。目前来看，央行放水是希望推动贷款回升，并对三农和小微贷款有所倾斜。相对之前的SLF，它们在某种程度上有不少相似之处，都是让商业银行提交一部分金融资产作为抵押，然后给这个商业银行发放贷款。

与常备借贷便利(SLF）相比，区别并没有明确，只不过中期流动性管理工具更能稳定大家的预期。创设中期借贷便利既能满足当前央行稳定利率的要求又不直接向市场投放基础货币，这是个两全的办法。