来源：华尔街见闻

彭博援引巴克莱表示，包括石油与铜在内的大宗商品近期涨势并非完全出自于基本面改善，可能面临投资者争相离场、价格大幅下滑的风险。

华尔街见闻昨日提到，因市场担忧过剩产能和逐渐萎缩的全球需求之间存在矛盾，铜价去年下跌超过20%。今年以来，中国需求前景改善令商品市场出现了一波超跌后的修正走势。

美国期铜价格自1月底来的1.95美元/磅持续上涨至本月18日的2.314美元高点，反弹幅度超过18%，但已经连续三周徘徊在2.2~2.23美元区间，尤其是上周三受到恐怖袭击事件影响，价格重挫2.3%，创下2月12日以来最大跌幅。

油价自2月11日26美元水平一度反弹至40美元以上。自上周二起，油价出现小幅下调，目前报39.20美元/每桶。

据彭博，市场猜测继去年最后两季先后下跌14%和11%后，大宗商品价格或许正在触底，与之相伴的是大宗商品价格势将录得季度涨幅。油价与铜价各自从1月和2月触及的数年低点反弹，巴克莱预计今年前两个月净流入大宗商品的资金超过200亿美元，创下2011年来最强年度开局。

不过，华尔街见闻今日稍早提到，近期原油多头头寸并未显著增加，油市上涨压力似乎来自交易员以空前的速度将空头仓位变现。CFTC数据显示，空头头寸的流动性在过去七周里创纪录新高。

据巴克莱分析师Kevin Norrish，预期伦敦期铜价格料自上周的每吨4,945美元跌至4,000美元稍多一点，油价可能跌回每桶30美元稍多一点。Norrish称， 大宗商品面临着投资者在价格上涨后不约而同寻求迅速平掉多头仓位的风险，这样可能造成极为不利的后果。

国际能源署（IEA）石油产业和市场部门主管Neil Atkinson上周也曾预期，今年三季度之前，伊朗石油产量持续增加趋势不会停止。在行业基本面恢复前，目前40美元水平维持不了多久，35-40美元会是相对合理的区间。

Norrish指出，投资者正越来越多的采取短线策略而非长期以来的买入持有策略，而此前几十年大宗商品的资金流入正是受到这种买入持有以求分散投资和通胀保值的策略支撑。另外他表示，大宗商品是在一季度价格上涨的为数不多的资产之一，这可能会使投资者比以往更想在上涨后结清多头仓位。