在经济新常态下，我国票据市场发展的新常态也将逐步显现，其内涵主要为以下三方面：

第一，与经济新常态下相适应，我国票据市场融资规模增速预计将由20%-30%的高速增长转变为中速稳定增长；

第二，与经济结构调整和融资结构优化相适应，票据市场将在拓宽战略型新兴产业、创新型装备制造业、高科技信息产业以及现代金融服务业等行业融资渠道中发挥更大作用。可以预见，银行票据贴现业务将在加强风险防控的基础上更加注重支持实体经济发展和结构调整；

第三，与金融市场脱媒和跨市场业务创新趋势相适应，票据市场将呈现票据融资脱媒、市场参与主体增多、票据资金化运作愈加明显、票据跨市场创新、跨界发展更加深入、电子票据发展逐步加快以及金融机构票据业务差异化经营和盈利模式更趋多元的新常态。

在新特征下，商业银行票据业务发展也将面临多重机遇：

一是我国经济的中高速增长，仍为票据融资提供较大增长空间；

二是在新常态下经济结构调整加快，中小企业票据融资需求更趋旺盛；

三是我国金融市场深化转型，互联网金融为票据市场稳健持续发展提供了有利条件；

四是自贸区的建设发展为商业汇票的创新发展提供了历史性机遇。

与此同时，商业银行票据业务仍有诸多挑战：

一是我国经济增速放缓使得传统行业企业票据融资需求下降；

二是金融深化改革使得商业银行同质化票据业务竞争更加激烈；

三是商业银行票据业务经营面临的监管压力明显加大；

四是金融与信息科技的融合发展，迫使银行加快票据业务的创新；

五是商业银行传统票据业务分散经营的体制机制弊端有待彻底破除；

六是日益复杂的经济金融环境增加了银行票据业务的经营风险。

企业票据签发总量增速放缓。近两年来，尽管由于我国GDP增速回落，商业汇票累计签发量增速有所放缓，但新增商业汇票签发量却十分可观，这意味着，我国经济的中高速增长和经济结构调整，仍将推动企业票据使用需求持续增长。此外，在经济下行压力加大时，银行可能会用承兑汇票替代贷款满足客户的融资需求，并通过收取保证金存款来控制信用风险。所以，2015年企业累计签发票据总量仍有所增长，但增幅有所放缓。

银行加大贴现支持信贷投放的意愿较强，贴现贷款比上升。从近期银行信贷运行情况看，贴现对贷款投放支持力度明显，主要商业银行纷纷加大贴现业务运作弥补信贷投放不足。2015年，稳增长政策提升了企业投资意愿和工业制造活动，部分适应结构调整方向的行业、企业和民营中小企业的潜在票据融资需求回暖；同时，由于投资对信贷投放的带动作用仍将下降，银行继续依靠增加票据贴现来完成全年信贷投放任务，票据融资规模仍将延续增长。

银行买入票据意愿相对较强，转贴现市场活跃度提升。2015年，中国人民银行持续深化定向宽松货币政策支持经济增长，银行间市场资金面维持了宽裕的局面，并带动了市场利率的持续下行，这有利于银行开展先买后卖的票据交易性业务。部分商业银行主动加大票据买入，为市场创造了更多交易机会，部分票据持仓量较大的银行也积极加大了交易获利的业务操作，转贴现市场活跃度提升。

影响市场运行的不确定性因素叠加，票据业务经营风险放大。随着我国经济进入“新常态”，以及票据市场主体多元化、运作资金化、创新产品的不断增加，票据市场风险也呈现出新特征，商业银行风险管理面临新挑战。首先，信用风险防控形势日趋严峻。伴随国内经济增长放缓、产业结构调整的力度加大，部分行业和地区潜在信用风险事件增多，导致商业银行新增不良贷款持续增加，并呈现逐步扩张的趋势。其次，市场风险逐渐增大。随着票据业务资金化趋势日渐显著，部分机构通过借入短期货币资金用以配置较长期限票据资产的业务运作方式在增加票据收益的同时，也加大了票据市场利率波动，进而增加了市场风险管理的难度。再次，票据市场创新领域风险集聚。随着跨市场、跨行业合作步伐的加快，尤其互联网金融爆发式增长，票据产品创新带来盈利机遇的同时，合规风险、操作风险也逐渐暴露。

票据金融支持实体经济的作用更加显著。

一是中小企业票据融资途径将有效拓宽，主要表现在：新常态下商业银行票据业务更加契合中小企业融资需求；金融深化改革促进社会资本参与票据金融服务实体经济。

二是票据融资推进中小企业信用环境建设作用更加突出，主要表现在：电子票据将成为中小企业融资和信用良性发展的助推工具；融资性票据的创新发展将拓展中小企业信用覆盖范围。

票据市场发展提升货币市场运行和货币政策传导效率的作用将更加凸显。

一方面，票据作为货币市场交易工具的作用更加显著。票据交易容量的持续增长将有效提升票据作为货币市场交易工具的市场深度，同时票据创新交易业务的发展有助于满足更多样化的资金交易需求，更有效提升票据作为货币市场交易工具的市场广度。

另一方面，创新发展票据有利于提升货币政策传导效能。未来票据融资仍将是商业银行拓展中小企业融资的重要方式，中小企业票据融资的持续创新发展，为央行强化再贴现工具的应用提供了有效工具，且能够把政策调控与中小企业发展以及经济转型更加紧密联系。

票据市场基础设施将进一步完善。

一是市场对《票据法》修订、尤其是放开融资性票据等焦点问题的推动力度不断加大，未来票据法律制度有望更加适应票据市场发展的客观需要；

二是在未来的票据市场创新发展中，电子票据将逐渐成为业务主流，电子票据业务发展的基础条件有望得到逐步优化改进；

三是随着金融改革创新和市场规范监管的协同发展，今后对票据创新业务的规范监管将成为票据市场监管的重点；

四是未来中国银行业协会票据专业委员会将进一步加强与票据同业机构的协作，重点加强与监管机构、金融学会、区域性票据同业联席会议机构等沟通联系，组织各方对业务进行探讨和信息交流，共同推进票据市场稳健发展。

电子商业汇票发展前景广阔。近年来，电子票据业务表现出明显加速发展态势，金融机构主动提升电子票据业务经营意识，各类型电子票据业务总量同比明显增长。从长远来看，电子票据具有安全性和交易效率高的特点，尤其是能够大幅减少票据伪造和变造的风险隐患，必将成为我国银行票据业务发展的未来趋势，中小企业也有望获得更加优质的电子票据金融服务。同时，电子票据业务发展给票据电子化交易平台创造机会，也将加快推进我国票据市场的规范发展。

票据资产证券化有望获得广阔的发展空间。近年来，我国信贷资产证券化业务获得了加速发展，与一般中小企业信贷相比，由于商业汇票主要是一种由银行承兑的要式性有价证券，票据贴现收益率通常高于一般性短期贷款，资产证券化后以较高的收益率较易获得市场投资价值，因此票据资产更适宜于证券化。从市场前景看，在政策层面明确扩大中小企业贷款证券化试点后，预计票据资产证券化将获得广阔的发展空间。

从未来票据市场发展的趋势性新常态特征看，银行业作为票据业务经营的重要市场主体，其票据业务创新发展面临着多元化市场主体进入后的需求增长空间。同时，在银行业票据业务发展速度放缓和票据综合收益回报下降的市场条件下，面对更趋激烈的市场竞争，商业银行唯有以业务创新和差异化经营策略适应市场环境，才能为转型发展赢得主动发展的契机。今后一段时期，商业银行在加强传统票据业务经营的基础上，将在以下几个方面加强业务创新，从而进一步提升差异化票据业务经营。

在我国金融脱媒化和利率市场化进程不断推进的背景下，商业银行综合化经营日趋明显，并大力介入证券、基金、投资银行、信托业务领域，创新资产管理业务模式，以专业优势接受个人、企业或机构的受托资产进行资产管理并获取业务收益。从发展的角度看，现代商业银行创新型资产管理业务是将客户的关系管理、资金管理与投资组合管理等深度融合和综合化的一种服务方式；整体上看，当前商业银行已进入以总行资产管理部和资产托管部为政策引导，以基金公司、私人银行部门、分行资管、专业产品线资管业务以及所属专业金融机构（保险、租赁、信托）为经营框架的“大资管”时代。现阶段银行票据集约化经营和资金化运作为票据资产管理业务的市场拓展提供了基础性条件，近年来银行票据理财业务的适时发展既是银行创新票据资产管理业务的初步尝试，也为未来跨市场票据资产管理业务的创新发展提供了基础经验。未来银行大资管格局下，银行将在票据理财基础模式上加强再创新，探索更多类型票据资产管理业务模式，可以节省运作成本和减少外部机构利润分成，提升运作效率，减少中间环节，增加票据资管业务综合收益。由此，银行以票据作为载体为个人、企业和金融同业机构进行受托票据资产管理，实施专业运作的受托票据资产管理业务将成为银行创新票据资产管理业务的方向。

2013年8月召开的国务院常务会议提出，进一步扩大信贷资产证券化试点；对此，银监会表示“要制定信贷资产证券化与支持(服务)小微企业挂钩的具体办法。”2015年1月，银监会关于中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格的批复（银监复[2015]2号），标着着银行信贷资产证券化备案制已实质性启动，信贷资产证券化将提速，今后监管层将在资产证券化支持小微企业融资方面将提供积极政策支持。近年来，商业汇票已成为中小企业的重要融资方式。根据人民银行《2014年第三季度货币政策执行报告》披露信息，前三季度，企业累计签发商业汇票16.2万亿元，期末商业汇票未到期金额为9.7万亿元，贴现余额2.7万亿元。从行业结构看，企业签发的银行承兑汇票余额仍集中在制造业、批发和零售业；从企业结构看，由中小型企业签发的银行承兑汇票约占三分之二。上述信息表明，银行对中小企业已贴现票据进行资产证券化将能够有效提升票据融资支持中小企业发展作用的发挥。今后，政策支持将有利于银行加快小微企业信贷资产证券化业务的开展，也将会吸引更多券商、信托、保险、资产管理公司等非银行金融机构的参与。与一般中小企业信贷相比，由于汇票主要是一种由银行承兑的要式性有价证券，票据贴现收益率通常高于一般性短期贷款，在资产证券化后以较高的收益率较易获得市场投资价值，且转贴现市场的活跃也体现了其具有的投资价值，因此票据资产更适宜于证券化。前期票据理财产品即是票据资产证券化的一种替代形式。从市场前景看，在政策层面明确扩大中小企业贷款证券化试点后，预计票据资产证券化将获得广阔的发展空间。

今后，在互联网金融新业态深入发展和大数据时代银行加快信息化转型发展的背景下，商业银行只有大力推进专业化管理的基础性平台建设，才能有效提升多元化票据金融服务能力。银行可借鉴互联网票据模式构建具有大数据特点和集成化的，涵盖企业客户、同业客户、投资者个人在内的票据基础数据信息平台，具有开放式的数数据信息共享接口，可与企业、个人征信系统实现信息共享，为多元化票据业务提供客户信息和融资需求服务。

在此基础上，银行可创新发展如下多项服务型票据金融服务：

一是开发由银行主导的互联网票据平台，在持续提升客户体验基础上完善系统功能，把小微企业票据融资和社会公众票据投资有效对接；

二是创新发展票据融资企业客户资信评估系统，为企业票据质押、资信评级和业务咨询提供信息支撑，为自身业务发展和同业客户及票据投资者提供票据咨询、票据鉴证、票据质押等相关票据金融服务；

三是构建发展纸质票据托管系统，开发与票据经纪和代理业务相关的查询、交易、清算等业务功能，在持续优化票据托管系统功能基础上，积极推进票据托管业务的市场空间；

四是构建面向集团企业客户票据池综合服务模式，对不同规模、行业的企业客户，不同经营模式、发展阶段的金融机构客户的需求进行细分，设计标准化服务模块，通过产品组合更为灵活有效地满足各类客户需求，从而实现票据资产综合服务产品的规模化运作，将其打造为票据业务稳定的收入来源。

注：本文摘自银通智略报告《商业银行中间业务创新研究》（2016年1月）

来源： 银通智略