全国政协经济委员会副主任闫冰竹：

两会建言终获采纳 “投贷联动”大有可为

《投资者报》记者 薛玉敏 

对于北京银行董事长闫冰竹来说，这些天最高兴的事情，莫过于“投贷联动”首次写入政府工作报告，因为这正是他提交给“两会”的提案之一。而对于银行业来说，这也是“两会”上传来的一个最激动人心的消息。

银监会主席尚福林、副主席曹宇在接受记者采访的时候纷纷表态，支持“投贷联动”的发展，副主席曹宇还透露“投贷联动”进展很顺利，首批试点可能很快就会公布，银监会将选择符合条件的商业银行进行试点。

《投资者报》记者了解到，目前商业银行已经多渠道尝试开展“投贷联动”业务，取得了一定成效，但由于受到多方面因素限制，业务范围和业务量都相对较小，未来还需进一步加大支持力度。

实际上，全国政协委员、全国政协经济委员会副主任、北京银行董事长闫冰竹今年递交了三项提案，第一项就是“关于加快推进‘投贷联动’，促进科技型中小微企业发展的提案”。他建议，修改现行相关法规，允许商业银行向非银行金融机构和企业投资等，为“投贷联动”业务的开展提供有利的法律环境。闫冰竹还建议，采取试点先行的方式，商业银行设立具有投资功能的子公司等多项举措支持长远发展。

破解中小微企业融资难题

当前，中国经济加速进入了依靠科技创新发展的“新经济”，“大众创业，万众创新”将成为推动中国经济继续前行的重要引擎之一，而富有活力的科技创新型企业毋庸置疑是此轮经济增长的主角。

闫冰竹说，中小微企业是保持经济发展、促进就业、改善民生和维护社会和谐稳定的重要力量。在“大众创业，万众创新”的时代浪潮中，大批科技型中小微企业如沐春风、加速成长，成为引领中国经济由要素驱动、投资驱动转向创新驱动的“第一动力”。 但是融资难依然是科技型中小微企业成长过程中面临的“最大烦恼”。而作为中小微企业融资的主渠道，商业银行传统的信贷模式在支持科技型小微企业时，面临着风险与收益极度不匹配的困境。

“比如，商业银行发放一笔几万元的创业贷款，操作流程和发放一笔数十亿元的大国企贷款完全一样，承担的风险和VC、PE一样，但是收益却是天壤之别。”在闫冰竹看来，破解这一问题，最根本的还是要加快金融改革的步伐，破解现有制度框架和体制机制层面的藩篱和障碍，特别是，中小银行在服务于小微企业、支持创业创新方面，具有独特优势，应该进一步释放中小银行的金融活力，让金融活水更好地浇灌“大众创业，万众创新”使其生根发芽。其中，“投贷联动”是解决小微企业融资难的一种有效模式。

“投贷联动”是指商业银行为客户提供信贷支持，PE或VC企业提供股权融资服务，以“股权+债权”的模式，给创业期的小微企业，特别是科技型企业提供融资的一种金融创新方式。

一家城商行的信贷部负责人与《投资者报》记者交流，按照目前的信贷文化，出于控制风险的考虑，银行更偏好现金流良好、有抵押物、短期盈利能力良好的成熟企业。而科技型企业特别是初创型企业，最大的资产可能就是技术和人才，没有固定资产可以抵押，生产经营极具高风险，所以很难从银行获得贷款。

“但显然随着经济转型，科技型企业的未来发展前景更大，‘投贷联动’的创新，既可帮助他们解决融资难的问题，也可以让银行分享企业发展壮大的利益，按照PE投资的成功数量法则，只要有少数成功案例，就可以抵消其他的投入，银行也可以抵消投资科创企业带来的高风险。”上述信贷部负责人如此说道。

闫冰竹在提案中称，在此背景下，作为科技型中小微企业融资方式的一次重大创新，商业银行通过“投贷联动”，以“股权+债权”的方式，不仅能为种子期、初创期的科技型中小微企业提供有效的融资支持，更能以股权收益弥补信贷资金风险损失，让银行进一步分享企业成长的收益，从而实现“双赢”。、

银监会主席尚福林在3月6日表示，提出试点“投贷联动”，这是根据我国当前实际情况提出的针对性办法。中国有很多高科技创新企业在初创阶段没有资本金，在其发展起步阶段，银行贷款进入面临的风险又比较大。针对这样的情况，银行业机构可以有所作为，也必须有所作为。基本想法是，支持银行采用成立类似风险投资公司或基金的方式，对创新企业给予资金支持，并建立在严格的风险隔离基础上，以实现银行业的资本性资金早期介入。同时，这些资金进入后，银行对企业的情况比较了解，银行信贷资金也可以更早一点介入，相当于在资本和信贷两方面都予以扶持。

国内银行已开始探路

实际上，有关商业银行和监管部门早已经对“投贷联动”进行了相关的探索尝试。

去年3月，国务院就发布文件提出，要选择符合条件的银行业金融机构，探索试点“投贷联动”业务，明确“完善商业银行相关法律”；5月8日，银监会副主席周慕冰表示，银监会正在研究“投贷联动”机制，鼓励条件成熟的银行探索建立科技企业金融服务事业部；6月，国务院常务会议提出鼓励创新“投贷联动”等融资方式支持创新企业。

早在2009年，国家开发银行特批获得了国内首张人民币股权投资牌照，并成立了国开金融有限责任公司（以下简称“国开金融”）开展“投贷联动”业务。而后，包括北京银行、浦发银行、招商银行、上海银行、上海农商行、华瑞银行等商业银行渐次跟进，探索“投贷联动”模式。

以北京银行为例，去年6月，北京银行设立中关村小巨人创客中心，成为国内银行业首家推出创客中心的银行。

据了解，北京银行的中关村小巨人创客中心实行会员制管理，包括创业会员、成长会员、机构会员、创客导师四类。在实际运营中，创客中心的基础服务对象是科技、文化、绿色领域的创客，以“投贷联动”创新为主线，通过联动企业、机构、银行、政府等多方资源，围绕股权投资、债权融资、创业孵化开展工作，搭建一个股权投资和债券融资联动的平台，推动北京银行中关村分行探索中国的“硅谷银行”运营模式。具体来说，加入创客中心的创业企业或项目将在贷款额度、利率、政策、政策对接组合方面享受扶持，并通过北京银行向投资机构输送、推荐，目前已经取得初步成效。

海外样本“硅谷银行”成立于1983年，注册资本只有500万美元，在最初运作的10年间，金融产品只有贷款和储蓄，与一般商业银行无异。20世纪90年代初，美国硅谷高科技产业风云际会，硅谷银行独辟蹊径开创了“投贷联动”模式，由传统银行成功转型为科技银行。从1993年以来，硅谷银行的平均资产回报率高达17.5%，远高于美国银行业12.5%的回报率，并且贷款损失率不到1%。硅谷银行90%的业务都是围绕科技型中小企业展开，已成为全美新兴科技市场中最有影响力的金融机构之一。

多项举措建言“投贷联动”发展

尽管前景很美好，但现实很骨感。根据中国现行《商业银行法》第四十三条，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。而《贷款通则》第20条则规定，不得用贷款从事股本权益性投资。

目前，囿于法律规定，我国银行开展“投贷联动”业务主要有以下两种模式：一是国开行股权直投模式；二是“曲线试水”模式，主要包括两种，一种是借助海外全资控股直投子公司进行投资；另外一种是与外部VC/PE合作，按照“债权+认购股权”的模式进行。

但“曲线试水”的成果差强人意，要实现真正意义上的“投贷联动”还需要很多努力。

为了解决难题，闫冰竹提出了三点建议：

其一，制度为本，完善相关法律环境。建议修改现行相关法规，允许商业银行向非银行金融机构和企业投资等，为“投贷联动”业务的开展提供有利的法律环境。

其二，试点先行，营造良好的监管环境。一是引导商业银行在组织架构、管理方式、绩效考核和金融产品等方面创新，发展“投贷联动”业务。二是允许更多符合条件的中小银行开展综合经营试点，通过持有信托公司、基金公司等资产管理机构牌照开展集团内“投贷联动”。三是支持商业银行设立具有投资功能的子公司，在建立防火墙的前提下，实现风险收益的平衡。在此过程中，可以采取典型示范、分层推进、成熟一家放开一家的模式，确保在风险可控的情况下促进“投贷联动”业务的发展。

其三，配套支持，营造良好的外部环境。一是继续完善财税、担保、信用体系等配套政策，设立政策性担保风险补偿基金，产业引导基金等，支持商业银行“投贷联动”。二是鼓励有实力的中小银行设立众创空间等平台机构，发挥中小银行的客户优势，打造多样化的创新孵化器，实现投融资快捷对接。三是搭建信息共享平台，加强商业银行与券商、律师等中介机构的联动，积极对接创业板、新三板等场内及场外资本市场，打通一级市场和二级市场，充分发挥资本市场融资、定价、退出等功能，引导更多资金进入。■

 他山之石 

海外银行“投贷联动”样本成功经验

成立于1983年的硅谷银行，注册资本只有500万美元，在最初运作的十年间，金融产品只有贷款和储蓄，与一般商业银行无异。20世纪90年代初，美国硅谷高科技产业风雨际会，硅谷银行独辟蹊径开创了投贷联动模式，由传统银行成功转型为科技银行。从1993年以来，硅谷银行的平均资产回报率高达17.5%，远高于美国银行业12.5%的回报率，并且贷款损失率不到1%。

硅谷银行之所以能够蜕变为世界著名的科技银行主要得益于三个方面：一是准确的服务定位。硅谷银行时任CEO John Dean将客户目标锁定在了三类中小企业上，分别是处于初创期和扩张期的中小企业；必须是创业投资支持的中小企业，并与创业投资公司合作；特定行业的中小企业。

二是进行了业务模式的创新。硅谷银行率先打破了债权与股权投资的边界，开创了“投贷联动”业务的先河，在提高收益的同时降低了风险；同时，硅谷银行还模糊了直接投资和间接投资的界限，即硅谷银行不经过创投公司，直接为科技企业投入资金；以及硅谷银行不接触科技公司，将资金投入创投公司，由创投公司回报给银行。

三是对风险控制方式进行了创新。在风险隔离操作中，硅谷银行将创业投资与一般业务分割开来，其成立了两家专门公司管理创业投资基金，进一步保证了风险的隔离。同时，为了分散风险，硅谷银行对项目进行了投资组合，主要包括四种组合方式：不同行业的项目投资组合；不同阶段的项目投资组合；不同风险程度的项目投资组合，以及不同地域空间的项目投资组合。

除了硅谷银行，以商业银行为主要投资者的新型私募股权基金——英国“中小企业成长基金”（Business Growth Fund，BGF）的经验为我国“投贷联动”的开展提供了另外一个思路。

据了解，不同于硅谷银行，BGF由英国银行家协会和主要银行发起设立，其整合了包括政府部门、商业银行、社会团体及个人投资者等多方资源。BGF设有董事会、风险、审计、薪酬和投资委员会等部门，且独立于控股股东运作，其投资项目大部分来自于商业银行的推介，并主要由投资委员会对每一个投资项目做出相关决定。在投资模式上，BGF只投少数股权（约占普通股的10%-40%），当被投资项目进入盈利阶段后就会派发股息。或等待时机成熟，出售早期投资项目，从而获得更多利润。自2011年成立以来，BGF已经向超过100家公司投资了逾5亿英镑，成为英国最活跃的成长资本投资机构。