美元“一币独大”的弊端暴露无遗

    美联储3月18日宣布购买美国长期国债，宣告了美元印钞机的启动，一时间，货币泛滥、美元贬值的预期弥漫于市场之中。包括中国在内的所有美国国债的债权国，都对于手中握有的美元资产安全表示了担心和忧虑。“我们对美国国债的安全性和收益性自然比较关心。……同时我们强调，我们对于资产的价值波动也是高度关注的。”中国人民银行副行长胡晓炼日前表示。

    在对世界上持有外汇储备最多的国家的外汇储备进行研究后发现：美元在全球外汇储备中，在价值上看，占比62.5%，在数量上占68%。目前，美元在世界外汇储备中的地位显然是“一股独大”，其带来的弊端，在这次金融危机中彰显无遗。

    尽管美联储主席伯南克主导的“数量宽松的货币政策”属不得已为之，意在向市场注入流动性，但是“救市”的成本要其它国家来承担却是不争的事实。从那一刻起，每个国家更加意识到一个事实：完全依靠一个主权国家货币的世界货币体系，在危机发生时是何等脆弱。

    都是美元惹的祸，这匹如脱缰的野马，是不是需要大家联合起来给他戴上紧箍？因此，比起去年11月15日G20华盛顿峰会前建立一浪高过一浪的建立“新布雷顿森林体系”的呼声，本次创造“超主权储备货币”的呼声更加强烈。

    中国人民银行行长周小川3月26日在央行官方网站上发文，提议创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币。他指出，特别提款权(下称SDR)具有超主权储备货币的特征和潜力，应特别考虑充分发挥其作用。而就在周小川发文前的3月16日，俄罗斯总统府网站也发布了其将在G20伦敦峰会上提出的一份提案，其中就包括引入SDR作为一种“超国家储备货币”(supernational reserve currency)。

    此项提议不仅获得了澳大利亚及以“金砖四国”(巴西、俄罗斯、印度和中国)为代表的新兴市场国家的拥护，且获得了以诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨为主席的联合国顾问委员会的支持。

    但是，与新兴市场国家不同的态度不同，欧盟对于更换储备货币的建议显得有些“暧昧”。负责经济和货币事务的欧盟委员华金·阿尔穆尼亚日前公开表示，所有人都认为目前的全球储备货币美元仍在这里，而且将继续存在很长一段时间。

　　紧箍难戴 改革仍可能“雷声大雨点小”

    去年的华盛顿峰会仍然历历在目：在持续短短5小时之后，会议发布了数千字的《金融市场与世界经济峰会声明》，尽管《声明》在援助金融业、改革金融监管体系等方面提出了具体建议，但是对于法、英等国大力主张的“新布雷顿森林体系”，《声明》中只字未提。

    事实上，如果想要彻底给美元戴上紧箍，或者说真正实现“超主权储备货币”的目标，前提是改革国际货币基金组织(IMF)现行框架，在美国拥有IMF17%的份额，而IMF规定重大事项必须要85%的份额通过的情况下，SDR建议实现困难重重。而多数专家对于本次峰会能否改革IMF框架持怀疑态度。

    “对于IMF的改革，这次还只能是修修补补。IMF一直在进行自身改革，但是改变IMF的主要宗旨和做法是很难的，涉及到决策权的改革几乎更是难上加难。美国不会轻易放弃85%通过的规则。”建行高级研究员赵庆明说。

    除了美国，欧元区国家对于投票权改革也心存芥蒂。“欧元区国家希望动员东亚国家和石油输出国充裕的外汇储备为IMF增资，用IMF的资金来援助中东欧国家，从而降低自己的援助压力。然而，新兴市场国家强烈要求，要将对IMF的注资与IMF份额重新分配及投票权改革相结合。这点中了欧元区国家的要穴，因为，美国在IMF中的份额是与美国的经济地位相符的，IMF的份额改革意味着欧元区国家必须让出部分份额。”社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明说。

    而赵庆明也表示，中国也没有特别必要增加在IMF的份额。“现在可能会是一个陷阱，或许中国提高了份额，多拿了资金，但没有相应取得真正决策权。毕竟在IMF中，与中国利益一致的主体很少。金砖四国不是一个利益主体，印度、巴西更亲美国，俄罗斯、巴西是资源型国家，四国在话语权上没有共同主题。”

    国务院副总理王岐山3月27日在《泰晤士报》发表文章说，“IMF增资的首要方式应该是增加配额。如果这在短期内不能实现，出资额度将由当前配额决定。如果给予配额的出资额度不足以应对当前需求，IMF可以发行债券，中国将购买这些债券。……简而言之，增资应在IMF框架下以弹性和不同的方式达成。”

    忐忑的投资者 不安的美元

    也许改革的步伐正如周小川《关于改革国际货币体系的思考》文中所言，“应从大处着眼，小处着手，循序渐进，寻求共赢”，这可能也是中国的思路。

    但是，美元行情近期的“动荡不安”还是反映了投资者在G20伦敦峰会前的“忐忑不安”。

    自3月中旬起，美元汇率开始回落，美联储宣布购买美国长期国债后，当日美元指数一度跌至83附近，创下24年以来最大单周跌幅。尽管上周美元汇率有所企稳，但美国财政部长盖特纳日前在纽约演讲时就周小川的提议回应时说“我们实际上对那个建议相当开放”。美元立刻走软：当天美元指数徘徊于83.5附近，欧元兑美元汇率一度跌至1.35：1附近。不过盖特纳随即改口说，美元仍是全球占主导地位的储备货币，这会长期继续存在下去。美元才收复了大量跌幅。

    “在国际货币体系重建问题上，美国将遭受来自欧洲国家(尤其是法、德)的强烈冲击。法、德将会提出一些致力于削弱美元、增强欧元地位的重建策略。美国核心地位也将遭到东亚货币合作加速的冲击，清迈协议的多元化，已将实质性的亚洲货币基金提上议事日程。”张明说。