来源：华尔街见闻

“一个人的命运，当然要靠自我奋斗，但也要考虑到历史的行程。”这句话用在低调的大宗商品之王Willem Kooyker身上再合适不过了。80年代在油价10美元/桶之际成功押注而一战成名的Kooyker已经在这个江湖五十多年。即便如此，面对持续低迷的大宗商品市场，他也只能接受过去五年仅有一年正收益的惨淡结果。

喧嚣的华尔街以西30英里，崇山峻岭中一个低调的花园式办公室里隐藏着这位大宗商品之王。在过去半个世纪的时间里， 73岁高龄的Kooyker所涉足的大宗商品交易包括原油、铜、可可以及其他各种品种。

Kooyker的职业生涯始于1964年，最早的公司是鹿特丹的Internatio-Muller。1981年转战到大名鼎鼎的Commodities Corp，这家公司由诺贝尔经济学奖获得者 Paul Samuelson领衔，再加上少数的顶尖交易员，通过分析巨量数据来寻找交易良机并获利。1989年Kooyker终于开始独自运营对冲基金，他第一封致投资者信就是当时发出的。那一年他的收益也达到了惊人的108.5%。随着Commodities Corp 1997年被高盛收购，Kooyker和他那些老同事们的差距也开始逐渐体现。

不过在Kooyker的交易理念中，低调是一个重要原则。任何公众的曝光，无论是好的方面还是坏的方面，都会影响他的投资收益。所以Kooyker及Blenheim员工对基金的表现和交易策略一向三缄其口，这也是外人对其知之甚少的主要原因之一。管理着8亿美元大宗商品基金的Christoph Eibl甚至将Kooyker视为最为神秘的投资大鳄。

2011年Kooyker管理的旗舰基金Blenheim规模一度高达91亿美元，是当时全球最大的大宗商品对冲基金。然而随着过去几年大宗商品市场的牛转熊，Blenheim也遭遇了大幅度的资金流出。过去5年中仅有1年勉强正收益导致Blenheim规模已经缩水85%至15亿美元。其中可以确认撤资的主要投资者包括新西兰公共养老基金。

(图片来源彭博)

Kooyker有着严格的风控制度管理，如果旗下基金经理出现了10%的浮亏，他就会过问原因；如果亏损达到了20%，那么基金经理就必须止损并强制性离场一段时间；如果做的更糟，那么就会面临被扫地出门的结局。

熟悉Kooyker的人表示，未能成功预估中国需求疲软程度以及大宗商品跌速过快是其折戟的主要因素。

而在那之前的30年里，Kooyker仅有5次失手——出现年度的负收益。收益超过20%的比比皆是，更有两次收益超过100%的高光时刻。这也使得Kooyker有底气向投资者收取更高的费用：2.25%的管理费和25%的收益提成。

当然，Kooyker肯定也不是唯一的倒霉蛋。农业巨头美国嘉吉公司关闭了旗下的基金；托克集团旗舰基金 Galena 也已经关门大吉。根据托克集团的预估，全球十大大宗商品对冲基金的管理规模加起来仅有100亿美元，为2008年的五分之一。

向养老基金提供咨询服务的NEPC LLC认为，Blenheim所存在的问题就是过早的执行一些策略。虽然这些策略许多最后被证明是正确的，但是在盈利之前就已经止损出局了。比如在大宗商品被大肆抛售的时候他们就尝试抄底，然而在真正触底反弹之后，他们却没能把握住那些强劲反弹的机会。NEPC认为，一旦Blenheim的资产管理规模低 于10亿美元的话，缅因大学养老基金就应该考虑撤资了。

如今，无论是对于Kooyker还是Blenheim而言，如何东山再起是最大的难题。作为过来人，此前掌管总资金75%的Kooyker已经开始逐渐退居后台，目前管理的资金规模仅占比15%。这或许意味着，这位大宗商品大佬距离彻底退休正越来越近。公司五十多位员工将在未来承担更多的责任和挑战，这当然包括Kooyker的左右手Thomas Kopczynski和Gerlof de Vrij。

无论未来如何，至少丘吉尔的名言“永不妥协”现在还将支撑他们前行。