新规定带来分化

　　银监会近期下发的《信托公司证券投资信托业务操作指引》对风险及管理人报酬进行了规范，这也给已经开展证券投资信托业务的公司带来了难题。某信托公司人士介绍，操作指引对投资管理人的资格以及报酬提取进行了统一要求，开展证券投资信托的公司所获取的业绩报酬需等到产品到期后才可提取，同以往的分期提取报酬相比，这项规定显然对投资管理人的积极性造成了一些影响。

　　“阳光私募产品的期限一般较长，有的在5-10年，如果等到这些产品到期才给投资管理人派发报酬，显然不合理。”上述信托公司人士表示，在开放的市场中，投资者完全可以根据自身的意愿来终止所购买的产品，如果监管机构在产品流动性上施加较多限制，无疑使得信托公司在产品设计和管理上要耗费更多成本。

　　证券投资业务大户深国投、云南信托、山东国投等近期也根据监管部门的要求，推出了一些新的阳光私募产品。截至目前，推出的17款证券投资信托产品中，深国投占6款。不过同前期的产品相比，这次推出的产品大都是结构化产品，与前期契约式信托产品风格有了很大不同，在风险规避上有了进一步提高。不过这类产品在初期的募集难度较大，但在后续第二期、第三期的募集上要强于契约式产品。信托公司产品特点的变化也显示出对未来风险控制的加强。

　　虽然广东、上海、山东等地的一些信托公司纷纷表示还将继续拓展证券投资信托业务，不过还是有很多信托公司对这一业务的前景表示了担忧。某信托公司人士介绍，各地银监局在证券投资信托业务上的态度也不尽相同，内蒙、东北、河南等地的监管部门都采取了严格规范和谨慎的态度，相应地这些地区的信托公司也没有进一步开展此类业务。华宸信托、百瑞信托等公司的人士都介绍，未来公司将不会把主业放在证券投资信托上。

　　山东国投人士介绍，从未来资本市场的参与主体看，阳光私募还有很大的发展空间。未来的证券市场将进一步多元化，公募基金、大的投资机构主导市场的格局肯定会有新的变化。山东国投将进一步拓展证券投资信托业务，力争做优做强。

　　寻找新业务亮点

　　此前有业内人士预计，未来1-2年内，阳光私募有望突破5000亿甚至万亿的规模，在银信合作日渐成熟、政府和信托合作成为阶段性热点的背景下，阳光私募有望成为信托公司把握长期业务的一个突破口。

　　华宸信托人士介绍，目前公司仍把基建项目当做业务发展的重点，现在也在积极储备房地产投资信托基金的有关项目，如内蒙古当地的一些预购房、保障房、廉租房以及一些成熟物业，都有可能成为将来REITS的投资热点。这位人士表示，预计4-5月，华宸将会推出新的信托项目，其中会包括一些准房地产投资信托基金和基建信托产品。而联华信托人士表示，除了房地产投资信托基金，公司也会积极尝试其他业务，在不断调整中强化自身特色和优势。