据美国时间12月16日，美联储宣布加息后声明和耶伦在新闻发布会上透露的信息清晰无误的表明，美联储选择这个时机加息的最大理由就是“没有理由不加息”。也同时意味着这是一个比较温和的加息决定。

几周来，新兴市场密切关注着美联储近10年来的首次加息，担心投资者将资金转移到美国高收益债券市场，对新兴市场造成新的冲击。据英国媒体，韩国企划财政部副长官Joo Hyung-hwan表示：“令人欣慰的是，尽管美联储加息，全球金融市场的波动并不大”。

人民币征战南美，2014年7月，中阿签署了总额110亿美元的货币互换协议。

这次没了“人民币防火墙”

12月11日我国推出包含多种货币的新人民币汇率指数后，有关我国酝酿让人民币明年贬值、与美元真正脱钩的猜测越来越多。若猜测成真，除了美联储启动加息会掀起汇率大波动，其他亚洲地区又将面临一重压力—货币贬值。就在12月11日当天，离岸和在岸人民币对美元汇率均创4年新低。全周人民币创下汇改“8?11”汇改以来最大周跌幅似乎佐证了央行正“默许人民币贬值”。

美国媒体报道称，1997-1998年亚洲金融危机期间，在其他亚洲货币崩盘时，人民币充当了“防火墙”，因为那时人民币还和美元挂钩，随着美元上涨而动。如今美联储启动10年来首次加息周期，新兴市场要面对新一轮汇率波动洗礼，人民币这道“防火墙”却将慢慢消失。这让其他亚洲货币的发行国家地区更为紧张，特别是那些有经常项目赤字需要融资的货币所在国，或者在美元升值时有偿还美元债务压力的国家。

阿根廷央行的“背叛”

人民币这道“防火墙”将慢慢消失

2015年10月30日，阿根廷央行正式接收我国提供的第一笔价值8.14亿美元的人民币。货币互换也称货币掉期(SWAP)，货币互换的目的是为防止汇率变动风险造成的损失以及降低融资成本。交易双方根据互补的需要，以商定的筹资本金和利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息。以阿根廷与中国货币互换为例，假如阿根廷接受我国10亿美元的人民币，就要用比索作为抵押。三年协议到期后，就要归还我国10亿美元额度人民币加利息。

阿根廷新政府12月16日宣布，取消维持了4年的资本管制，允许汇率自由浮动，但未公布管控取消后具体的官方汇率，以期获得更好的流动性。巴克莱分析师Pilar Tavella和Sebastian Vargas预计，2016年上半年阿通胀将升至47%。

就在同日美联储加息后，阿根廷比索汇率暴跌30%，最大跌幅一度跌至41%，同时，阿根廷央行宣布将31亿美元的人民币储备资产换成美元。简单一句话总结，就是阿根廷拿一堆“废纸”一样的比索换了200亿人民币(约31亿美元)，现在又拿这些人民币换成31亿美元，关键时候还是兑换成了美元。这些年来，我国央行和其他新兴经济体央行的货币互换规模大致在2,000千多亿美元左右的规模，一旦形成链条反应，蕴含的风险也不容小觑。

那么美联储后面还要加息几次?这是现在国内外投行与财经媒体的热门话题。

这7年来，美国政府一直借新债还旧债，奥妙就在于国债收益率持续降低。2018年是关键之年，因为那是自2008年开始发行的10年期国债到期之日，如若国债收益率大涨，风险资产暴增，美国的这场加息之路也很可能半途夭折。

美国政府一直借新债还旧债

说到美国经济彻底进入加息周期，现在还为时过早，耶伦也强调相对宽松的政策并适时调整。

毕竟政府债务规模太大(2009年以来美国政府的债务规模膨胀为18.9万亿)。

而对于我国而言，阿根廷央行在背关键时刻的这一“举动”，也从一方面看出中国央行的人民币国际化策略需要跟随国际不可预知的形式适时调整，国际化之路毕竟好事多磨，其结果还是得由我国国力发展和自由化程度双轮推动，这是一个“欲速则不达”的进程。

人民币贬值重击美元 世界贸易规则将重新洗牌

中国外汇交易中心

12月11日晚上，中国外汇交易中心在其官方网站首次发布CFETS人民币汇率指数。 军情第一站 中国外汇交易中心宣布，11月30日人民币汇率指数为102.93，较2014年底升值2.93%。他们还解释说，该指数参考外汇中心挂牌的13种外汇交易币种，并按其与中国的贸易权重计算不同的权重计算。其中，权重最高的货币依次为美元、欧元、日元、港币和英镑。指数基期为2014年12月31日，基期指数为100点。

这是什么意思?中国官方媒体的通稿说：长期以来，市场观察人民币汇率主要是看人民币对美元的双边汇率。发布专门的人民币汇率指数，是引导市场观察人民币汇率时不仅以美元为参考，也要参考一篮子货币。

这意味着人民币和美元这对多年来形影不离的“恋人”，正式分手了!

就知道我在九、十月份的时候做出过两个重要预测：1、人民币会在11月30日成功纳入SDR货币篮子之后贬值;2、人民币会在美元加息之前，结束跟美元的“亲密挂钩”。如今，这两个预测都兑现了。

人民币的这波贬值，在11月30日之前就启动了，采取的是迈小步不停步的策略，只是进入12月之后有加速迹象。而美元宣布加息，很可能是在12月16日，也就是北京时间12月17日(下周四)凌晨。所以，人民币在12月11日宣布跟美元分手，正当其时。

央行最近大幅度对人民币进行了贬值

为什么人民币要跟美元分手?因为中美经济周期出现了重大差异，人民币“盯住美元”的策略必须调整。美国在金融危机之后，率先完成了新一轮工业革命，经济强劲复苏，就业和通胀率都出现了回升，不仅需要结束量化宽松，还要进入加息周期。所以，一年多来美元汇率一直强劲上涨。

中国正相反，经济面临沉重的下行压力：一方面需要改革、转变经济增长方式;另一方面需要降准、降息、减税、扩大财政支出。过去一段时间，人民币跟着美元“陪太子读书”，跑得气喘吁吁，现在如果继续跟随美元升值、逞强，只能出现经济上的猝死。

所以，人民币和美元暂时分手是必然的。分手之后，人民币需要新的参照系，对应“一篮子货币”当然是最好的选择。

之前也提“一篮子货币”，只不过说说而已，篮子里基本上是美元。现在，形势变了，人民币也是SDR五大货币之一了，这篮子里的东西就应该丰富一些了(但长远看，美元仍然是人民币的心头至爱，随时可能在适当的时候恢复关系，这是没有问题的)。

人民币正式成为世界第五大货币

影响呢?我的看法如下：

1、我一直有个观点，国际货币基金组织(IMF)为什么在人民币纳入SDR(特别提款权)货币篮子后，给人民币设定了一个预备期(到2016年9月30日)?一个重要的原因，就是给人民币留出时间，让其更市场化一些。所以，在预备期结束之前，人民币需要有相当幅度的贬值，大约跟美元会到7:1左右。

2、对于普通投资者来说，人民币贬值的影响仅仅体现在：买外国货贵了，出国旅游购物贵了，孩子留学费用上升了。其他的，更多是利好，因为这对实体经济有利。股市里的“人民币贬值受益板块”，下周有望出现一波行情，比如服装、纺织、玩具、汽车等。这对国内大宗商品生产商，也是利好，因为进口产品贵了。

3、对楼市，特别是一线城市楼市有轻微的利空作用，但国家正在出台系列“去库存”利好，完全可以冲抵。

4、港币跟美元是一对“好基友”，虽然香港地区和美国的经济周期也不同，香港在经济上跟着内地脉搏跳动。但别指望港币跟美元分手，他们仍然会维持若干年的关系。

其他的影响，近期分析比较多，在此不再赘述。

人民币大贬值言论是真的吗?

美联储加息定了 人民币坚挺美国失算了

作者：占豪

最近，在经济领域两个话题比较热门，一个是美联储加息已经定了，另一个是人民币要大贬值了。关于美联储加息，美国人玩了一两年的加息预期，每一次都让媒体和专家们觉得这次必然要加了，但每一次都是“狼来了”。人民币大贬值言论则很离奇，什么人民币纳入IMF的SDR后人民币要崩盘云云，简直是语不惊人死不休。那么，美联储会加息吗?人民币真的如某些人所说要崩盘?

关于美联储加息，笔者看法如下：

一、美联储的确在为加息做“准备”。

美联储是不是为加息做“准备”?我们可以准确地说是。美联储为什么要加息?因为宽松的货币政策玩到头了，在世界范围内释放美元释放不出去了，再玩下去美元只能在美国资本市场空转，资产价格虚高后泡沫破灭，巨量的美元导致美国国内恶性通胀，然后再在世界范围内波及美元币值，美元价格运行体系可能由此崩溃。这种风险是系统性风险，美国人比谁都清楚。所以，美联储必须结束量化宽松政策。

结束量化宽松政策可以，但在美国经济缺乏新的增长点的情况下，让世界范围内的美元回流是个困难。如果这些美元都不回流美国市场，美国经济持续增长法律，长期看美元会形成贬值预期。过去美元贬值是因为量化宽松，未来贬值可能就是因为美国经济的下滑。一旦开启这种负循环，那会是美国经济的噩梦。然而，问题在于，鉴于全世界都认可美元，美元于是被兑换成了其它国家的货币进行投资，这些货币又变成了他国的国家储备和国家间的贸易货币，储备货币往往购买的是美联储发的债券而不是资产，贸易货币不用回到美国市场就能赚钱，所以它们缺乏回流美国的欲望。那么，如何促使美元回流就成了美国的首要任务。

美联储主席耶伦

在这种目的的推动下，美政府不断在世界制造混乱，破坏地区稳定以促使资本回流就是手段之一;另外的手段，就是通过制造加息预期，用收益率的预期和美元升值预期来吸引国际资本流入。待未来世界遍地危机而美国风景独好之时，美元升值也到了顶，其它国家货币贬值也到了底，到那时美元即可满世界收购廉价资产。资产收购得差不多了，美再利用自己的市场调动能力，促使这些资产回到合理估值或较高股指，美国的超额利润就到手了，自身的危机也就解除了。

上述一系列措施的关键就在于美联储的加息预期，所以美联储的确在为加息做“准备”，但这一准备就是一两年。其实，准备前、准备中、准备后、准备好、慢慢加······才是美联储的步骤。所以，本质而言，“准备”加息不等于很快加息，为的是制造加息预期。

二、美联储加息“狼来了”还会持续。

美联储加息的“狼来了”游戏已经持续如此长的时间，以至于大家都有些审美疲劳了，也正是基于这种情况，美国才玩起了美联储12月“必然加息”的游戏。我们做个假设，即美联储几天后真的加息了，那么是不是美联储加息“狼来了”游戏就不玩了呢?非也，美联储还会继续玩，但会改变模式。

首先，如果美联储真加息了，加息幅度一定会很小;其次，美联储如果真的加息，后面的加息速度也会很慢，会尽量拖长加息时间，并继续玩“狼来了”游戏，引导更多国际资本流入美国市场。加息幅度小是为了避免刺破美国资产价格泡沫，加息周期长是为了更长地吸引国际市场资本流入美国。

三、美联储是否加息两说，不加息或再玩量化宽松。

美联储加息漫画

现在都说美联储12月必然加息，但在笔者看来，是不是会加仍然是两说，不到最后一刻根本不会有答案。之所以这么说有两个原因：

一是如果美联储再不加息，信誉上有些承受不住了，那就必须换玩法;

二是美国经济是否真的可以承受美联储加息存在重大疑问，美股见顶的迹象越来越明显，维系美国资产价格高位压力越来越大，这不利于美联储加息。

对于前一个原因我们毋庸讳言，因为美联储玩加息预期已经差不多两年了，市场已经有了很强的疲劳感，继续玩没有变化的“狼来了”游戏将不能带来更多资本流入。对于后者则是因为，美股处在历史高位，技术面已很差，美联储加息一旦刺破美国市场资产价格泡沫，美国经济可能和其它国家一起危机。关于这一点，我们不能看那些公布的数据，掌握核心数据的只有美联储。

美国经济危机

若美联储12月份真的无法加息，那么2016年为了稳股市很可能得再穿插着玩变相的量化宽松，然后将加息再往后推迟，然后再玩加息预期。

否则，美国经济受不了，加息“狼来了”游戏没有新花样也会透支预期，无法达到美联储想要的效果。12月到底加不加息我们拭目以待。

四、美联储加息对中国影响有限，对其它新兴市场影响较大。

现在很多人仍然担心美联储加息会对中国带来重创。在占豪看来，美联储现在加息对中国影响不会很大，原因是中国不但还有降准的对冲工具，央行连货币发行的模式都改了，这意味着中国央行有充分的对冲工具进行对冲，对中国经济影响有限。

虽然对中国经济有限，但鉴于很多新兴市场经济本身就有较大问题，再加上其央行的独立性及金融体系的独立性基本丧失，受到重创可能性比较大。譬如拉美一些国家、东南亚的一些国家、印度等都会受到较大影响。

关于人民币贬值，笔者看法如下：

中国央行

一、人民币是不是该贬值?

人民币该不该贬值?在占豪看来，应该贬值。道理 很简单，过去一年半的时间里，美元指数从80左右升值到了100左右，美元相对于世界范围内的货币升值幅度超过25%，在此期间人民币兑美元仅贬值4%左右，可见人民币兑其它一篮子货币升值多少。

人民币升值对中国进口货物自然是有好处的，但对于中国这个世界第一大贸易国、第一大制造国来说，对出口的重创是可想而知的，看看最近的出口贸易负增长情况我们就应该感受到其中的压力了。我国经济今年前三季度增长不到7%，若继续跟着美元升值，无疑会给宏观经济带来更大压力。

人民币贬值漫画

一、基于宏观经济，人民币该贬值。

当然，人民币应该贬值的理由并不仅仅止于此，更为重要的是，人民币升值变相地拉高了中国市场的资产，这会降低中国资产对世界资本的吸引力，会影响资本向中国的流入。

在当今世界大博弈、世界秩序大重组的时候，全世界都在争取资本，中国不是美国，人民币也不是美元，人民币也没有加息预期，所以中国应该适当贬值以提升中国资产的吸引力。

二、人民币是否具备大幅贬值的条件?

人民币是否具备大幅贬值的条件呢?在笔者看来，完全不具备。原因也很简单，中国经济处于转型升级的阶段，未来巨大的市场增长空间和产业升级带来的预期是现成摆在那的，中国提出的系列大国战略已经给世界经济发展指明了方向。这一切都决定了，人民币不具备大幅贬值的条件。在这个世界上，没有说经济增长占世界经济增长份额最大，未来增长预期最大的国家的货币出现大幅贬值，这不合世界经济的逻辑。

三、人民币是不是会贬值?

那么，人民币会不会贬值呢?答案是肯定的。为何会贬值?因为中国经济因为过去一年多人民币随着美元升值给中国经济平添很多压力，人民币应该适当贬值以恢复到平衡状态。什么位置是平衡状态，占豪的看法是，大约是人民币兑美元7:1左右的位置。人民币应该尽快贬值到这个区域，然后稳定住，后面根据需要再做调整。

人民币和美元

四、人民币贬值的利弊。

人民币贬值利弊如何呢?对宏观经济来说当然是利好，因为这样有利于出口，有利于资本流入中国，对宏观经济层面肯定是利大于弊。资本流入多了，对股市当然也是好的预期。当然，人民币贬值对中国进口商品是不利的，大家出国旅游的成本会有所增加。

另外，人民币贬值可将之前兑美元升值造成的账面损失给补回来。这个道理很简单，之前人民币兑美元升值，中国持有数万亿的美元外汇，在汇率上必然是损失了，虽然在贸易方面有所补回，且也是央行资产负债表的损失而非实际交割损失。然而，账面损失时间久了也是损失，所以现在通过贬值把账面的损失给找回来是个不错的选择。不要忘了，贬值10%对于3.5万亿美元的外汇储备来说就是3500亿美元，合人民币就是两万多亿。

总而言之，人民币当前适度贬值利大于弊，未来一段时间人民币应该会经历一段时间的贬值过程。

可能会有人问，人民币要贬值了，自己是不是该换点美元?这个得泼点冷水，现在国内理财产品较低的普遍也在5%左右，较高的可以达到10%左右甚至更高，换成美元你买什么一年可以弥补这5%以上的收益损失?何况，人民币也没有兑美元大幅贬值的空间，人民币的安全性不比美元差。所以，虽然人民币兑美元有贬值预期，但对大众来说并不适合兑换成美元。

人民币开始瞒天过海：悄悄进行一场惊天大贬值

人民币正酝酿贬值

人民币正在进行一场战略大转变，正通过瞒天过海之计进行惊天大贬值，这场贬值是在人民币离岸汇率保卫战之后，进行的一场悄无声息的大贬值，是一场出其不意的贬值。

我们可以发现8月份的那场大贬值，引发了全球金融市场的血案，而这次贬值几乎波澜不惊，如平静河流顺势而下，没有泛起任何的水花，迷惑了众人，同时也说明了战略和操盘战术的高明。

1、大家观察这段时间的人民币汇率数据，会发现人民币离岸汇率在贬值，然而最关键的是在岸汇率也在贬值，最为关键的是 中间价也一直在贬值。而人 民币在岸汇率和中间价，是中国完全能掌握的，通过中间价在引导人民币一路贬值。

人民币加入SDR

2、人民币改善了贬值战略，改变了过去人民币一次性大贬值的做法，尽管这种做法理论上是最好的，能够迅速降低人民币贬值预期，并让热钱被封锁在国内，而 无法将中国的财富带走。但是这种贬值方法，引起了全球金融市场的大动荡，很多人会将全球金融市场的大动荡归咎于人民币突然性的大贬值，会承受很大的压力，因此改变了这种策略。

3、当全球很多人认为中国人民币加入SDR，将提振人民币汇率的时候，中国央行却悄悄将人民币汇率中间价连续下调，这是完全出乎市场意料之外的操作，使得人民币这时候的贬值，对市场的影响很小，乐观情绪冲淡对人民币贬值的预期。

中国人民银行

4、在这场人民币贬值之前，中国通过几次离岸人民币汇率保卫战，将很多空头消灭了，或者不敢做空人民币了。在前几次中国降息降准的时候，反而人民币离岸汇率突然暴涨，使得很多做空人民币的空头被打爆。在离岸人民币空头大幅度减少的时候，中国又重启了人民币贬值，让空头不敢做空人民币，这完全是将空头打蒙了。

人民币重启贬值，一改过去短时间暴跌式的贬值，进入了一场温水煮青蛙式的贬值，这是一场大家都无感觉，但过段时间后，却又发现人民币原来悄悄贬值了很多。

这是一场打爆空头之后的自主式贬值，使得空头不敢肆意做空，无从获利，空头已经很难把握中国对人民币汇率的策略，虚则实之，实则虚之，空头即使想做空，又怕来一次突然的暴涨，前几次的血的教训，不敢忘记。

人民币玩儿转金融市场

中国对于人民币汇率的掌控也越来越熟练，这背后的大战略也越来越神秘莫测，一定有高人在全面布局。人民币贬值有利于中国出口和实体经济，所以这肯定是必须进行的战略，在贬值前却又狠狠的打爆了空头，让空头无法做空获利，出其不意的悄悄贬值，又没有 激发全球市场的动荡，反而让市场大动荡的矛头指向美国加息，这绝对是高招!

应当说经过前期的快速大贬值，让全球认识到了人民币的重要性，让人民币进入SDR打下了一定基础，全球必须充分知道人民币的重大影响，必须给予其合理地位，否则人民币突然大贬值，给世界金融市场带来的地震是灾难性的。