记者 杜金  来源：金融时报

中国经济结构的持续和深度调整，使得中国不良资产处置市场规模快速增长，这个充满机遇的“金矿”吸引了众多的“淘金者”。

同时，今年以来，互联网大潮席卷金融业各个角落，其低成本和便利性促使“互联网化”成为未来一段时间的发展大势。在不良资产处置领域，“互联网化”也已开始渗透，“互联网+不良资产”成为今年的热门风口。

AMC触网

作为中国不良资产处置市场的“主力军”，通过互联网处置不良资产成为四大金融资产管理公司（AMC）新的选择。

12月15日，中国华融资产管理公司宣布正式入驻淘宝网资产处置平台，携手淘宝网开启不良资产互联网处置新模式。

华融并不是第一家牵手淘宝网的AMC，早在今年3月份，中国信达资产管理公司已在淘宝资产处置平台上小试牛刀，通过网络公开竞价成功处置了两起不良资产，这是AMC首次通过网络平台处理坏账。

据报道，此次“触网”的两起不良资产分别为浙江中一特钢有限公司债权和宁波中汇洁艺工贸有限公司债权，分别以2005万元及441万元成交，均实现了预期收益。5月份，信达再次与阿里巴巴达成战略合作，40亿元不良资产上线淘宝拍卖会资产处置平台。

实际上，今年四大AMC都通过不同的方式参与布局互联网金融。

中国长城资产管理公司旗下的天津金融资产交易所去年已经与淘宝网合作，近期也迎来蚂蚁金服等多家公司入股，今后的业务方向将探索向互联网业务拓展，蚂蚁金服将对天津金融资产交易所进行互联网化改造。

此外，今年5月份，中国东方资产管理公司的资产就和阿里旗下蚂蚁金服签署战略协议，在投融资综合金融服务等方面进行全面合作，东方资产将通过蚂蚁金服的平台对接数以亿计的个人投资理财客户，后续将不排除在不良资产处置上合作的可能。

资产价值的发现

不过，根据东方资产发布的《2015：中国金融不良资产市场调查报告》（以下简称《报告》）的调查结果，目前互联网在不良资产收购处置过程中的应用并不多，大部分受访者认为“应用较少”或“正在逐渐铺开”，占比分别为56%和30%。同时受访者认为这种趋势的前景尚存在较大不确定性。

但在当下，互联网所特有的一些基因是AMC所看重的。《报告》显示，“市场不活跃”是不良资产处置面临的最大困难。有AMC业内人士向记者表示，互联网是个很好的不良处置渠道，它不会对现有的处置手段形成“挤压”。相反，通过互联网拍卖不良资产，可以充分发挥市场对资产价值的发现功能。互联网参与的投资者多，可以让资产寻找到应有的价值。

换言之，互联网无疑是培育二级、三级不良处置市场一个不错的温床。

淘宝网营销产品事业部总经理卢维兴告诉记者，对于AMC而言，需要的是使资产价值最大化，卖得多、卖得高。目前从整体上来看，包括司法拍卖在内的资产线上处置的动销率大概比线下高20个百分点，溢价率会比线下翻番。

实际上，双方现在的合作仅仅只能算是个尝试，一切刚刚开始。对于资产处置方而言，今年一方面不良市场供给增多，但另一方面市场整体处于资产价格下行期，各类资产价格普遍走低，而且不良资产未来价格下行压力仍在，对市场需求形成压制，增加处置难度。互联网究竟能给这个市场带来多大的改变，还有待观察。

而对于互联网不良处置平台而言，仍处在“成长期”，从“门外汉”到专业性，这中间仍有大量工作要做。卢维兴告诉记者，目前淘宝网上能实现不良资产展示、竞拍和交易的全部环节，有些环节比如资质的审核、过户等在线上还无法实现。“能够用技术手段处理的都不是问题，最大问题在于政策。”

“同时在营销推广这方面，相比于被动地去让客户发现，淘宝网在金融资产这方面的数据精准推送和发掘才刚刚开始。”卢维兴表示，这是努力的方向，也是淘宝网正在做的。

不良资产线上处置平台崛起

不光是淘宝网在觊觎不良资产市场，今年以来，“不良资产线上处置平台”不断涌现，如包之网、资产360、搜赖网、分金社、人人收等。这些平台从纯信息、数据中介，提供咨询、数据整合服务，到接入不良资产处置的双方并提供撮合服务，提供催收、处置服务，再到接入互联网理财端，对接普通投资者等各个角度涉入这一市场。

不过，交银国际的研报认为，与传统的四大AMC直接介入处置不同，这些平台运营模式以处置撮合对接平台、网络拍卖、催收O2O、信息服务为主，这些模式终究只能瓜分不良资产处置蛋糕的小部分份额。

其主要原因在于，互联网企业若直接涉足不良资产处置，必须通过互联网大数据等创新方式，否则较传统处置机构没有优势。

实际上，传统的不良资产处置机构如四大AMC，瞄准的是大额和结构复杂的资产标的，而这些互联网不良处置平台则更多的着眼于互联网金融产生的不良资产如P2P。

不容小觑的是，仅仅这一块“蛋糕”就已足够大。近年来，P2P在快速发展的同时，风险事件不断，产生的不良率虽无权威数据，但业内普遍认为应不低于两位数，这一部分的催收和处置需求空间巨大。除了P2P，小贷公司、个人贷款以及消费金融等行业也有大量的不良债权。

交银国际认为，目前全社会债务人的资产信息处于碎片化状态，对其进行整合，找到不同资讯之间的关联，有可能对传统的主流不良资产处置业务起到增值作用，这一领域存在挖掘空间。

业内还有观点认为，如果先把不良资产做结构化、标准化处理，切分成适合普通消费者投资的产品，再通过互联网平台出售，可能会吸引更多的投资者。