编者按｜北京时间17日凌晨，美联储实施近10年来的首次升息，表明其相信美国经济在2007-2009年金融危机期间的伤痛已基本痊愈。

就此，华尔街主流银行机构普遍认为，美元已经进入加息周期，且美联储将在2016年加息3-4次，下次升息将在明年一季度。

美联储进入加息周期将对全球经济造成重要影响。未来哪些国家和地区的经营风险需要特别关注？中国走出去企业该如何应对？

本文的外汇专家、投行专家针对企业关心的境外投资外汇业务、新兴经济体的运行走势，进行了分析，供企业决策者参考。

要点

1、企业需要加强对汇率风险的控制，除了通过金融工具以及采用人民币结算外，还可以增加对美元的持有，对高风险国家，需加强对该国政治经济动态的关注。

2、俄罗斯、巴西、南非、沙特、墨西哥、智利、委内瑞拉、马来西亚、中国香港等国家和地区的货币贬值压力加大，2016年需高度关注巴西风险。

正文

在经历了近十年的接近零利率的政策后，北京时间12月17日凌晨三时，美联储宣布上调联邦基准利率25个基点，这是美联储自2006年6月以来的首次加息。

美联储主席耶伦表示，美联储的行动标志着超宽松时期的结束，美国联邦公开市场委员会（FOMC）认为温和地加息是适宜之举，利率正常化之路将会是循序渐进的。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊17日在报告中称，鉴于目前美国和全球经济复苏的不确定性，未来美联储的第二次加息不会早于明年6月，之后3/4季度各有一次，全年加息3次，到年底会达到1.125%。而2017年加100个基点到2.125%。

如其对明年美联储加息轨迹的预测兑现的话，明年上半年新兴市场可能会有短暂的喘息之机，全球资本风险偏好上升，回流新兴市场。

横向来看，新兴市场国家里中国经济的确定性相对较高，因此资本外流的速度会下降，甚至会出现流入，这对人民币汇率会产生有效支撑，从而为中国央行提供了调整人民币汇率形成机制的极为有利的时间窗口。

在美联储升息后，美股应声大涨，部分因联储表明后续的紧缩步伐将偏缓。美国公债收益率上升，美元指数基本持稳，油价则在大跌后缩减跌幅。

截至17日收盘，中国A股上证指数上涨1.81%，亚洲股市亦出现普涨。

从投资市场的涨跌表现看，各个国家和全球投资者对这一消息已经提前消化，有靴子落地的感觉，但从长远而言还需要未雨绸缪，走出去企业应如何规避汇率风险？

企业外汇操作实务指南

美元走强会导致人民币贬值，但其他主要货币也会走弱。因此人民币对其他货币相对就未必走弱，这对于中国出口来说整体影响不大。

但企业应该加强对汇率风险的控制，通过远期结收汇等金融工具规避汇率风险，或者更多的采用人民币结算，此外还可以增加对美元的持有。

中国企业在选择合作伙伴时更加要提高警惕，严格筛选，避免因买家风险导致的收汇损失。对于那些已经在交易中的高风险国家买家，中国企业需要加强对该国政治经济动态的关注，谨慎交易，暂缓出运，缩短账期，提高预付款比例，采用更加安全的结算方式。

针对走出去企业关心的境外投资外汇业务，外汇专家给出实务指南：

1、除了人民币和美元外，企业也可以通过其他币种进行境外投资，只是需要在《境外直接投资外汇登记业务申请表》中，填写需要投资的币种和金额即可。

2、企业计划成立一家子公司在境外国家进行直接投资，在尚未取得商务部门颁发的《企业境外投资证书》的情况下，如果需要向境外汇出前期费用，可以凭营业执照和组织机构代码证，向注册地银行申请办理前期费用登记。境外直接投资的前期费用，原则上累计汇出额不超过300万美元，且不超过中方投资总额的15%。

3、境内企业向其境外子公司放款，原则上累计放款额度不得超过放款企业所有者权益的30%。境内子公司向境外母公司放款，不受所有者权益30%的限制，但放款金额不得超过境外母公司享有的境内子公司应付股利与未分配利润之和。此外，特殊目的公司返程投资企业，不得向其境外母公司放款。

4、境内机构境外投资企业因减资、转股、或清算需汇回资金的，应在注册地银行办理变更或清算登记后，凭协议办理凭证直接办理后续境外资产变现账户开立、汇回资金入账等手续。

哪些国家和地区的风险会增大？

对于美联储加息的时评众说纷纭，但主流观点一致：基于美国全球老大的金融市场地位，美联储加息影响重大，但并不会在短期内引发爆发性效应。

对于中国企业来说，需要重点关注以下国家和地区。

1、美元走强，意味着以美元标价的大宗商品价格将持续走低，原油价格会继续受压制，以下几个国家经济将会受到油价拖累：俄罗斯、沙特阿拉伯、巴西、墨西哥、哥伦比亚、中东地区国家。

2、根据当前外债规模和储备充足率，这几个国家的偿债能力将进一步趋弱：巴西、印度尼西亚、南非、土耳其、韩国。

3、大宗商品价格暴跌，资金大量流出，再加上近两年新兴市场国家自身经济疲软，抗压性较弱，跌势蔓延至新兴市场货币，导致一些国家和地区的货币贬值压力加大，包括：俄罗斯、巴西、南非、沙特、墨西哥、智利、委内瑞拉、马来西亚、中国香港。

其中，2016年需高度关注巴西风险，巴西雷亚尔2015年以来贬值超过30%，惠誉和标普还先后下调了巴西主权信用评级，在今年的拉丁美洲15起债务违约中，巴西公司占到了11起，美联储加息加剧了巴西主权债危机，出现违约并不是没有可能。

这个曾经是“金砖五国”的成员国，目前正遭受高通胀、低增长、高失业率、债务高企、消费低迷、货币贬值的“最坏组合”，一旦巴西经济崩溃，甚至会带动整个南美经济下挫。

虽然美联储加息对新兴市场的确会带来负面溢出效应，但并不会引发金融危机。

来源：汤森路透、《中国外汇》、各大投行报告

走出去智库（CGGT）编辑整理