摩根士丹利表示，全球第二大食糖生产国食糖供给量将下降，但估计本榨季全球的食糖消费量将增长1个百分点，而下榨季（于10月开始）全球的食糖消费量将增长2%。过去10年里，全球的食糖消费平均增长速度约2.4%，且食糖消费对经济增速放慢有较大的弹性。摩根士丹利分析师侯赛因·亚利迪纳表示，本榨季对国际食糖市场影响最大的是印度，从目前的情况看，估计本榨季印度的食糖产量较2007/08榨季将下滑1180万吨，此外，欧盟、中国、澳大利亚及其他产糖国的食糖产量也有不同程度的下降，将对国际食糖市场形成有力支撑。

　　虽然过去3年里全球的食糖库存量增加了不少，但本榨季全球食糖供应短缺790万吨，有可能把全球库存消费比压低到20%，甚至更低的水平，这将成为刺激糖价上涨的关键因素。

　　在预期本榨季全球食糖市场将从供给过剩转向供给不足的背景下，今年国际原糖期货价格已攀升了9%。亚利迪纳认为，2009/10榨季期间国际原糖期货价格将从本榨季的12.5美分/磅攀升到14美分/磅的水平，2010/11榨季期间糖价有可能冲击19美分/磅。不过，他也表示，未来几个月，来自全球头号产糖国巴西的卖压增大，有可能会抑制国际糖价的上涨空间。因为现阶段食糖价格比酒精价格高，会刺激巴西厂家尽可能多产糖，把更多的甘蔗转化成食糖而不是酒精。根据摩根士丹利的预测，2009/10榨季巴西的食糖产量将达到3420万吨，2010/11榨季会进一步上升到3570万吨。

　　“不过，短期内市场方面最担心的并不是巴西的食糖产量，而是信贷问题。”亚利迪纳称，“信贷紧张问题已经使巴西厂家无法进行套期保值活动，基于此，当4月份巴西食糖产量达到季节性高峰时，市场上可能出现一波巴西厂家的大规模抛售活动。”他说，迄今为止巴西厂家仅预售了2009/10榨季约30%的新糖，而去年同期新糖预售量已达到60%。