大宗商品的融资贸易，其实都是利用银行对国内企业的授信，变相地把授信套为现金，然后虚构了一个贸易，其操作模式一般分为死价操作、投机操作、敞口操作和跨市操作四种模式。2008年经济危机时此类融资模式一度非常盛行，2011年货币紧缩背景下，随着人民币跨境贸易的外扩，以及外汇核销政策变革给“转卖”的松绑，“融资铜”再出江湖大行其道于商品贸易，融资手法、结算周期、盈利模式都发挥到了极致。当然，这两年因为国家监管的加强，此类贸易基本已经销声匿迹，但是，当时的很多操作思路和手法，还是值得借鉴的，扑克投资家今天带来这篇研报，通过回顾当年的在铜上面的各种技巧，对很多品种都有一定的借鉴意义。

▌文 庞娟 来自 金瑞期货

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