滕磊：谢谢罗总，先讲复星集团的理念，复星集团是1992年成立的，植根于中国，面向全球的全球化投资集团，是两轮驱动，保险+投资。保险这个轮子是以保险为核心的全面金融的打造，这主要由我们旗下的保险公司来实现。到目前为止全球范围内有6家控股和参股的公司，这个轮子的作用主要是对接长期的可持续的低成本的优质资本。二是以产业为基础的深层次投资能力的建设，这也是以前所谓的复星核心投资能力，我们主要是践行价值投资的理念，主要实现嫁接全球资源的投资案例。目前总资产是3500亿人民币，鉴于两轮驱动的投资策略，我们对全球范围的投资并购逻辑有四个方面：一是我们选择的企业一定是好的企业，无论是境内还是境外。什么是好的企业？我们认为只要产品能够创造价值看企业有没有比较宽厚的护城河，行业竞争壁垒是否高。二是这个投资一定要有回报，复星集团是上市公司，投资一定要有回报。三是价格一定要合理，我们这边有两个原则、三个周期，一个原则这一定是行业之间错配机会，所谓的低估值。从自然资源来看，我们觉得中国和国外的企业比，中国的矿业上市公司估值比国外同类型的企业估值高很多。我们拿一个之前研究的案例来看，同样是一个上市公司，拿旗下的海南矿业来说，整个产量大概是400万吨，整个市值是250亿人民币，一年的净利润好的时候大概是10亿，我们对比另外一家海外上市公司，那是全球第四大的铁矿生产商，储量是海矿的100倍，产量是20倍，市值跟海矿是一样的，这样的机会是比较好的行业错配的机会。为什么？我们认为在这个市场，铁矿石行业集中度比较高，前四大企业占了海运的75%，中国钢产量8.3亿吨，我们觉得国内投资机会比海外更好一些。第一个原则是错配的机会。

第二个，复星能够嫁接资源、创造价值，无论是新创造的价值还是跟已有的企业产生协同价值的机会。我们在2010年投了法国的俱乐部，当时是10%的单一大股东，我们投资之后帮助它拓展中国的市场，特别是品牌的建设。还有我们帮助它扩建在中国的度假村的数量。在之前因为是海外企业，对中国整个行业不太了解，看到好的地方不一定拿得到地，不一定如它所愿能开展度假村的建设。通过介入，我们帮它在海南、亚布力，首先帮它利用社会资源和背景资源脱产度假村，拓展品牌影响力。在亚洲区域的盈利是整个板块的唯一亮点。

三个周期是针对价格合理，一是产业周期，产业到底处于什么阶段？是上升期还是发展期？还是低谷？还有公司的发展周期，还有资本市场的发展周期，相信6000点买东西肯定没有3000点买东西便宜。结合四个标准、两个原则和三个周期，我们能够判断价格是否合理，我们是否能做海外投资。