近期，监管层要求券商在一定期限内彻底清除违法违规的配资账户，存量伞形信托因此承压。据测算目前伞型信托总规模在4500亿左右，平均仓位在30%左右，大部分是4000点左右建仓。客户亏损严重。

来源：大公馆

近期，监管层要求券商在一定期限内彻底清除违法违规的配资账户，存量伞形信托因此承压。记者从多家信托公司了解到，目前一些券商已经致函信托公司要求清理存量伞形信托业务，但具体执行尺度不尽相同。

实际上，此前一系列降杠杆举措之后，伞形信托的新增业务就已停止，加之A股持续震荡，目前证券信托业务已经大幅萎缩。8月份证券投资集合信托的成立规模仅为15.55亿元，较6月份的465.77亿元降近97%。

存量业务面临清理

“我们公司已经收到券商的告知函，要求清理存量伞形信托业务。”一家伞形信托业务规模颇为靠前的信托公司相关人士透露，根据前述告知函，公司已经开始通知相关客户着手清理存量业务，不过各家券商的执行尺度并不相同。某南方信托公司伞形信托业务人士亦透露，与其公司合作的券商中，有的券商要求存量伞形信托业务在若干个交易日内全部卖出，停牌股票复牌以后3个工作日卖出；亦有券商要求只能卖出，不能买入。

实际上，监管层此番清理场外配资存量业务，对券商的要求亦不尽相同。据报道，对于清理存量场外配资业务，亦有一些券商处于观望之中。此番清理存量场外配资，涉及券商47家。

前述伞形信托业务人士透露，目前券商清理存量场外配资主要通过“拔线”的方式来做。该人士进一步解释，因为伞形信托需要连接第三方交易系统，所以券商在给第三方交易系统的数据中不给买入的数据即可控制。

证券信托业务萎缩

实际上，7月中旬监管层实施一系列治理场外配资的举措之后，伞形信托新增业务就已经基本停止。在此之前，凭借着较高的杠杆和灵活的业务模式，伞形信托在此轮牛市中规模迅速增长，证券信托业务亦一度“热火朝天”。

不过，随着A股持续震荡以及一系列“降杠杆”措施落地，目前证券信托业务已经显现萧条迹象。中国证券报记者了解到，除了伞形信托业务新增业务停止之外，近期单一结构化信托的展业难度亦有所增加。相关人士透露，其原因是由于单一结构化信托亦需要连接外部交易系统，而目前不少券商严卡不准连接外部系统，使得业务暂时无法开展。某信托公司证券业务部负责人透露：“我们这边相关业务都停了，十几个亿的资金都在排队。”

此外，“阳光私募”产品的发行亦颇为不景气。近期，某大型信托公司财富中心人士就透露，前段时间客户配置阳光私募产品的特别多，但市场大跌后，客户开始担心风险，因此在资产配资上，相对以前配置固定收益的要多一些。另外两家信托公司证券业务部人士表示，除了前期大跌中回撤较少的私募基金还在发行少量产品外，目前证券集合信托发行业务很冷淡，有些产品甚至被暂停发行。用益信托的统计数据显示，自6月A股大跌以来，证券集合信托成立规模已经连续两个月大幅下降。6月份证券投资集合信托的成立规模高达465.77亿元，在7月份这一数据骤然下降近80%，仅为94.87亿元；8月份这一数据再次下降至15.55亿元。

清理杠杆盘的行动正在从场外配资、两融延续到伞形信托了，在证监会的高压之下，券商凌厉将清理矛头对准了信托公司高达4500亿的伞形信托接口——正如前两天传闻的消息——经核实，各信托公司很多都已接到券商要求清理伞型信托通知。据测算目前伞型信托总规模在4500亿左右，平均仓位在30%左右，大部分是4000点左右建仓。客户亏损严重，信托公司面临极大违约责任和诉讼风险。有消息称部分信托公司正打算向证监会、银监会集体申述……

中融信托内部人士坦承，中融信托证券投资信托业务规模在业内位居前列，高峰时期包括单一和伞形的结构化证券信托资金规模高达1500亿元。

中融信托对于华泰证券将终止向其提供任何外接系统数据服务不能接受。更让中融信托担忧的是，强行终止相关服务引发的纠纷及风险。

因为根据双方此前有签订证券经纪服务协议，中融信托与投资者亦有签订的信托合同，若华泰证券单方“违约”，将引发投资者与券商及信托的大量纠纷，甚至群体性事件。

为防范诉讼及声誉风险，中融信托表示希望双方领导能就此事尽快进行面谈，共同协商应对方案。

附：中融给华泰的沟通函

华泰证券股份有限公司：

近期，我司接到贵司部分营业部的电话通知，内容主要为贵司将根据证监会的要求于2015年9月30日起终止向我司提供任何外接系统的数据服务。由于我司有多个信托计划正在使用该数据服务，信托规模较大，涉及投资者众多，贵司单方停止相关服务可能引发投资者与贵司及我司的纠纷，甚至群体性事件。对此，特做如下沟通：

一、我司证券投资信托计划均为依法合规设立的金融产品，并未从事或变相从事违法违规配资活动，也从没有为恒生Homs、上海铭创、同花顺等场外配资系统提供接口的行为。截至目前，我司未收到任何监管部门叫停证券投资信托业务及数据服务的任何通知。

二、根据贵司与我司签订的相关证券经纪服务协议，贵司有义务保证项目交易顺利进行，如因贵司单方终止服务发生无法交易情况导致的损失，由贵司承担责任。同时，根据我司与投资者签订的信托合同，我司作为受托人也有义务协调证券经纪商，以保证交易畅通。因此，如贵司单方终止相关服务，给投资者造成经济损失，可能会引发投资者与贵司和我司的之间的大量纠纷。

三、我司接入贵司系统的信托计划较多，信托规模较大，涉及投资者众多。目前接入贵司系统的存续信托计划38个，信托规模133亿元，涉及投资者758名，其中自然人691人，机构67家。我司尚不能确认牵涉面如此广的单方终止意向，由贵司部分营业部口头通知，是否属于贵司真实意思表示。如贵司确将于2015年9月30日起终止对我司的数据服务，请贵司务必于2015年9月15日前向我司提供加盖贵司公章的书面通知，通知中请详细说明贵司停止服务的范围（相关信托计划的具体名称）、停止服务的步骤和停止服务的具体监管依据（监管部门叫停相关业务的书面文件或其他依据等作为附件），以便我司向投资者解释、说明情况，使投资者提前做好准备，最大限度降低投资者与贵司和我司产生纠纷或发生群体性事件的几率。

四、为有效防范诉讼及声誉风险，避免不必要的纠纷，继续开展友好合作，我司领导希望与贵司相关领导进行面谈，共同协商应对方案。

上述事项，烦请贵司能尽快回复确认为盼。

中融国际信托有限公司

二〇一五年九月八日