文|本刊编辑部

来源：财资管理微信号

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据中国央行数据：2014年，中国外汇储备余额已突破4万亿美元，世界第一，占到全世界外储总量的1/3。

而很多国家都将外汇（美元、欧元）作为重要“货币储备物”，比如中国人民银行因购买外汇（形成国家外汇储备）而投放的货币，占到人民币发行总量近1/3。李克强总理曾直言：“比较多的外汇储备已经是我们很大的负担，因为它要变成本国的基础货币，会影响通货膨胀。”

时间才过了一年，又出现了“中国外储耗尽论”。

荷兰合作银行金融市场研究主管Michael Every在报告中称，考虑到中国需要1万亿美元来支付6个月的商品进口款项和1.7万亿美元用于履行外债，中国至少得手握2.7万亿美元的外汇储备来避免任何潜在的缺口。根据彭博在8月份进行的调查，受中国央行入市提振人民币汇率等举措影响，2015年余下时间里，外汇储备的消耗速度将为每个月400亿美元。荷兰合作银行称，鉴于外汇储备当前的消耗速度，中国央行到12月初就得停手支撑人民币汇率，放任其下跌。

以这个计算方式来看，中国央行手握世界最庞大的外汇储备，竟然挺不过半年？

对于中国目前的外汇家底，究竟有多雄厚？即使是专业人士也开始感到困惑，去年还是“外汇负担”，今年怎么就“外汇将尽”？

多数专业机构依据常识来看，不同货币之间的汇率变化在长期取决于相应国家的经济增长速度——中国经济不断减速，外贸下行，中国央行要维持当前汇率，当然要消耗外汇储备。鉴于中国经济体量之大，外汇储备消耗的规模和速度也是很惊人的。

可是，从另一个角度来看，尽管目前中国经济面临下行压力，但仍能够实现6%-7%的中高速增长，这不仅远比美国、欧洲和日本要高，而且高于很多发展中国家。难道这样的经济增速不足以支撑人民币币值。

中国的外汇储备构成以FDI（外商直接投资）为主，在国际资本流动中，FDI往往被认为是相对稳定的、非投机性的。海外资金一旦投入到具体的项目，比如制造业、矿山、农业项目，不是随便就能抽逃的，相反还要进一步的持续的固定资产投资，这会带来外汇储备新的增量。只要中国经济不失稳定大局，比如不卷入战争，不遇到崩溃式的经济危机和社会危机，FDI就几乎不会很快撤退。

当然，风险意识还是不能少的。毕竟，外汇储备与国家收入是两码事。央行只是“保管”外汇储备，而不是拥有。如同典当行老板可以将顾客的汽车开出去跑几圈，但是你不能说这个汽车就属于典当行老板，仓管员也可以临时使用仓库里的东西，但你拿到家里去则不行。我们国家各个经济部门，仍需要下大力气稳定经济、稳定进出口，在这一前提下，中国央行才能稳稳当当地管理外汇储备，管控宏观经济。