作者：本刊编辑部

来源：财资管理微信号

原创不易转载请保留以上信息

最近，美国《华尔街日报》披露了一个消息，说中国官方已动用上千亿美元的外汇储备回购人民币，这个拉抬或者稳定人民币汇率的重大举动，却进行得那么低调。

于是有人发问：政府出手保房价，保物价，保就业率，最终是要保经济。可是，中国政府为什么要保汇率呢？

现今，各国轮流让汇率贬值，就中国钉死美元？搞得现在国内的工资水平逼近了台湾，物价超过了美国。难道这对外贸对就业有促进作用吗？

要回答这个问题，还得从最近20年的汇率史说起。

1994-2005年间，人民币兑美元的汇率一直维持在1美元兑换8.7元RMB的水平。那些年间，美元相对日元、英镑等主要货币一直在贬值。

美国投资者都很纳闷，为什么中国人愿意把自己的货币钉住石沉大海的美元？

如果美元相对英镑、日元等主要货币持续贬值，也就是说，人民币也跟着贬值。这就加大了中国的进口成本。而且外国人在中国买地、购物都十分便宜。

美国对此很高兴，中国人源源不断地把便宜的日用品运到美国，换取了日益贬值的美元纸币。为了偿还这些纸币，美国人还可以继续印更多的纸币。

2005年汇率改革之后的七八年里，人民币相对美元持续升值，保持每年升值5%左右。持有人民币的美国人，就是持有相当坚挺的资产。

可是，国内因为陷入长时间的通货膨胀，出现了人民币对外升值、对内贬值的情况。人民币在国内的购买力不断下降，属于疲弱的资产。

当年，央行副行长易纲举例说：豆油，中国的大豆已经超过一半是进口的，千家万户都得吃豆制品，豆粕还可养猪，有多少人不吃猪肉？如果人民币不升值，那么，大豆、豆油、豆粕的价格都得比现在贵20%以上。

人民币升值可以抑制通胀，升值多一点，通货膨胀就可以少一点。理论上是不错。而事实上，2005年7月21日之后，尽管人民币一路升值，而人们看到的事实是，中国通胀形势愈演愈烈。

为什么呢？因为所有人都知道，人民币升值有利于中国购买。这其实恰恰为“国际炒家”提供了借口。所以，大宗商品期货价格暴涨的过程中，世界听到的理由是什么？中国需求论。

明确的人民币升值预期之下，境外资本（包括港澳台资本）开始大量涌入中国，希望能分食人民币升值带来的利润，它们主要投资房地产。如果不是李嘉诚“不赚最后一个铜板”，连续在内地抛售写字楼。国人怎么知道，李嘉诚在中国内地囤了那么多地，买了那么多楼。房地产是基础产业，房地产价格被炒高了，什么东西都会随之上涨。

2013年之后，人民币汇率进入“双向波动”阶段，而2015年8月以后，人民币汇率开始变得非常不稳定，逼着政府出手维稳。

汇率是两种货币相互指定价值的手段，最终要由一种货币定值。维持人民币汇率稳定，往大处讲，就是维护国家声望，况且现在人民币正在走向国际化，中国需要维护好的国际声望。

从微观角度来看，人民币汇率不稳定，会使“经济人”难以做决策，观望越来越多，行动越来越少。

去年，卢布汇率陷入严重的不稳定时，苹果懒得算那些小账，直接关闭了俄罗斯在线商店。人民币汇率不稳定会让越来越多的“外商直接投资”失去耐心。