人民币汇率不稳定有多可怕?
作者:本刊编辑部
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最近,美国《华尔街日报》披露了一个消息,说中国官方已动用上千亿美元的外汇储备回购人民币,这个拉抬或者稳定人民币汇率的重大举动,却进行得那么低调。
于是有人发问:政府出手保房价,保物价,保就业率,最终是要保经济。可是,中国政府为什么要保汇率呢?
现今,各国轮流让汇率贬值,就中国钉死美元?搞得现在国内的工资水平逼近了台湾,物价超过了美国。难道这对外贸对就业有促进作用吗?
要回答这个问题,还得从最近20年的汇率史说起。
1994-2005年间,人民币兑美元的汇率一直维持在1美元兑换8.7元RMB的水平。那些年间,美元相对日元、英镑等主要货币一直在贬值。
美国投资者都很纳闷,为什么中国人愿意把自己的货币钉住石沉大海的美元?
如果美元相对英镑、日元等主要货币持续贬值,也就是说,人民币也跟着贬值。这就加大了中国的进口成本。而且外国人在中国买地、购物都十分便宜。
美国对此很高兴,中国人源源不断地把便宜的日用品运到美国,换取了日益贬值的美元纸币。为了偿还这些纸币,美国人还可以继续印更多的纸币。
2005年汇率改革之后的七八年里,人民币相对美元持续升值,保持每年升值5%左右。持有人民币的美国人,就是持有相当坚挺的资产。
可是,国内因为陷入长时间的通货膨胀,出现了人民币对外升值、对内贬值的情况。人民币在国内的购买力不断下降,属于疲弱的资产。
当年,央行副行长易纲举例说:豆油,中国的大豆已经超过一半是进口的,千家万户都得吃豆制品,豆粕还可养猪,有多少人不吃猪肉?如果人民币不升值,那么,大豆、豆油、豆粕的价格都得比现在贵20%以上。
人民币升值可以抑制通胀,升值多一点,通货膨胀就可以少一点。理论上是不错。而事实上,2005年7月21日之后,尽管人民币一路升值,而人们看到的事实是,中国通胀形势愈演愈烈。
为什么呢?因为所有人都知道,人民币升值有利于中国购买。这其实恰恰为“国际炒家”提供了借口。所以,大宗商品期货价格暴涨的过程中,世界听到的理由是什么?中国需求论。
明确的人民币升值预期之下,境外资本(包括港澳台资本)开始大量涌入中国,希望能分食人民币升值带来的利润,它们主要投资房地产。如果不是李嘉诚“不赚最后一个铜板”,连续在内地抛售写字楼。国人怎么知道,李嘉诚在中国内地囤了那么多地,买了那么多楼。房地产是基础产业,房地产价格被炒高了,什么东西都会随之上涨。
2013年之后,人民币汇率进入“双向波动”阶段,而2015年8月以后,人民币汇率开始变得非常不稳定,逼着政府出手维稳。
汇率是两种货币相互指定价值的手段,最终要由一种货币定值。维持人民币汇率稳定,往大处讲,就是维护国家声望,况且现在人民币正在走向国际化,中国需要维护好的国际声望。
从微观角度来看,人民币汇率不稳定,会使“经济人”难以做决策,观望越来越多,行动越来越少。
去年,卢布汇率陷入严重的不稳定时,苹果懒得算那些小账,直接关闭了俄罗斯在线商店。人民币汇率不稳定会让越来越多的“外商直接投资”失去耐心。