目前,贷款的 高投放仍在持续。继续受到项目贷款拉动影响,贷款高放态势延续,打消市场担心。2月份新增贷款1.07万亿元,其中新增中长期贷款、流动资金贷款分别为 3815亿元、1885亿元,票据融资增加4870亿元,占到新增贷款额的45.5%。1-2月份共累计新增贷款2.7万亿元,已经完成5万亿全年行业信 贷计划的54%,其中一般贷款投放1.6 万亿元,为去年同期的1.5倍。 虽然票据融资增加额较1月份的6238亿元有所下降,但新增占比却在1月份38.51%的基础上再度攀升。2月信贷数据显示,银行在政府政策鼓励或者要求 加大贷款投放、投资拉动贷款需求以及目前经济面的不确定性仍较大的情况下,一方面确实加大了对于实体经济的信贷支持力度。

　 　招商证券及国泰君安均认为,3月份信贷增速将维持高水平。招商证券认为,信贷投放继续超预期,3月份可能迎来新一轮项目集中投放,预计3月份信贷增长仍 会较快,且一般性贷款比重可能提高。而国泰君安则进一步预测,信贷高增速低增额格局即将到来,2009年3月份新增人民币贷款的数额将下降,票据融资占比 也可能下降;但信贷余额增速仍将维持高水平,其中人民币贷款增速仍将达24%,而本外币贷款增速仍将超出21%。此外,国泰君安认为,虽然居民中长期贷款 余额增速仍处低位,但需求或有回暖迹象;居民短期贷款延续上升势头,增长主要源自居民短期消费性贷款增加较快。中原证券认为,整个2009年的前三个季 度,信贷增长应该都能维持在比较高的水平,这里面还要考虑未来票据融资向一般性贷款的转化,但是在这之后,信贷的增长就要看财政项目的支出能否带动私人投 资的增长。

　　票据融资占新增贷款比重继续加大一定程度体现了银行对于资金的运 用仍十分谨慎,中信建投证券分析认为,由于过多的流动性投向货币市场,导致货币市场主要投资工具的利率持续走低,甚至出现与定期存款利率倒挂现象。一月和 二月的票据融资的巨量投放是商业银行抢占贷款市场份额,为未来央行可能收紧目前的超宽信贷政策的情况下,通过将存量票据融资向一般贷款转化从而确保银行收 益各种打下基础,应看到在当前的票据融资疯狂增长的表象下,企业真实自主贷款需求究竟占多大比重仍不确定。他们认为,目前这种以票据融资激增为特征的贷款 放量很大程度上反映了银行在未来政策预期不明朗的情况下尽快出手圈占信贷市场的态度。维持全年贷款增长量在5.5-6.0万亿区间的预测,全年来看新增票 据融资占比可能回落到全部新增贷款的20%左右。