人民币能否成功纳入特别提款权(SDR)一篮子货币一直是今年关注的焦点，随着国际货币基金组织(IMF)允诺年底前给出初步报告日子的临近，任何“风吹草动”都影响着市场的预期。

IMF心思捉摸不定

7月22日，有媒体报道称， IMF在中国完成评估后，认为人民币今年有望加入SDR，但目前尚不能给出确定答案。

该媒体援引消息人士称，IMF评估中并没有对人民币汇率中间价、汇率形成机制等市场关心的方面提出要求，但IMF对于中国市场准入以及投资者是否能够自由“进出”有所顾虑，同时希望市场透明度能够进一步增加。

6月中旬时，IMF曾在一份声明中称，五年一次的SDR货币篮子构成评估正在进行中，目前正在开展初期的技术性评估工作，比如收集和分析相关数据等。作为评估的一部分，IMF已经派出一支团队前往北京进行技术性讨论。

IMF副总裁朱民也曾明确表示，年底前IMF会给出初步报告，但初步报告只给出基本框架，随后需要进行补充调整，再由董事会抉择。

“评估时间服从质量，严格意义上说今年是SDR的评估年，但考虑到人民币的特殊性和重要性，时间问题也会有一定弹性。我们会充分考虑各方因素，充分考虑质量。”朱民说道。

近一个月，由于中国股市波动加大，资本流动现象突出导致市场对于人民币加入SDR的预期有所下降，法国巴黎银行(BNPP)银行首席外汇和利率策略师MirzaBaig近期曾在报告中表示，人民币纳入SDR的概率已经从此前预估的70%降至50%以下，“因中国政府忙于‘救市’，料将会在推动改革和市场自由化上面有所分心。”有业内人士认为，市场的波动已经给人民币纳入SDR敲响警钟。

对于这一说法，国内学者给出了不同观点。

“虽然最近股市跌幅较大，资本账户开放步伐可能会变得更加谨慎，但很大程度上仍将会继续推进，同时人民币加入SDR应该不会受到影响。至少我们认为决策层将人民币纳入SDR货币篮子的意图没有动摇。”瑞银中国首席经济学家汪涛说道。

汪涛认为， 6月底亚投行正式成立可能进一步强化了IMF及其成员国将中国留在现有体系内的意愿。“10月的SDR评审可能在原则上同意将人民币纳入SDR， 在那之后，央行或将允许人民币对美元适当贬值来抵消美元升值的影响，预计年底时人民币对美元汇率达6.30。但长期来看，为推进人民币国际化，瑞银预计央行将继续保持人民币对美元汇率稳定、并保持稳定的汇率预期。”

“条件性接受”概率大

虽然人民币最终纳入SDR是大势所趋，但目前令市场隐隐感到担忧的是，今年人民币纳入SDR是否会像A股纳入MSCI全球指数那样，被“婉拒”。

当时MSCI表示，“在有关市场准入等一些重要问题解决后，预计将中国A股纳入到其全球基准指数中”，以此婉转拒绝了A股。但同时该公司强调，纳入A股将是不可避免的，“可能在未来几年里发生”。

近日摩根大通中国首席经济学家朱海斌在接受《第一财经日报》采访时也表示，今年对于人民币纳入SDR，结果是条件性接受(conditional yes)的可能性最大。

“今年加入SDR的几率我们判断并不一定很大，很有可能类似MSCI的模式。”朱海斌认为，2010年中国曾提出加入SDR时已经被拒绝过一次，当时IMF对于中国在资本项目方面有所顾虑，同时人民币在自由使用方面还有很大差距。但5年来，中国在各项指标上进步非常大，在这样一个大背景下，人民币加入SDR的可能性比5年前要大的多。

但另外一方面，目前人民币在IMF评估的那些指标上还处在比较尴尬的位置。“对于IMF评估中列出的指标，5年前中国大部分排在第十名左右，现在中国可能是5到7左右的位置，在边界线上不远，可还是有一段距离。尤其是可自由使用跟资本项目可兑换不是一码事。”

他强调，目前应该关注的焦点是，在未来6到12个月之内，资本项目可兑换或者人民币自由使用可以推进的速度有多快。如果按计划完成各项改革措施，最大的可能性是IMF在今年10月份给出条件性接受，意味着IMF认为人民币已经基本接近SDR标准，但是希望在某些领域可以看到一些更积极的改革措施。