6月末以来，中国股市的下挫一度引发部分市场人士对人民币阶段性看空情绪的上涨，尽管上周人民币汇率出现明显波动，但始终徘徊在相对稳定区间。

事实上，今年以来，在大部分新兴市场货币因美国加息临近而出现大幅贬值时，人民币不改强势本色。截至7月初，人民币对美元今年仅贬值0.02%。而相对强势的人民币对于中国出口带来的压力也逐渐凸显。昨日人民币对美元即期汇率收盘于6.2081，人民币升值11个基点。

“今年以来人民币对非美元货币一直保持升值，人民币有效汇率过于坚挺对国内出口行业影响显著，汇率服务于国家战略并不意味着保持绝对稳定，适当增加人民币汇率弹性，有利于增强货币政策独立性。”摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊对《第一财经日报》说道。

风险因素难挡人民币趋稳

昨日，人民币对美元汇率中间价小幅上涨，报6.1133，较前一交易日的6.1153中间价上涨20个基点，创三周新高，作为汇率“引擎”的中间价凸显维稳意图。

上周，受希腊公投和A股连续下挫的影响，人民币汇率明显承压。7月7日时，离岸人民币对美元汇率一度跌至6.2279，成为4月13日以来近3个月的最低水平。在岸人民币对美元即期汇率也创逾两个月新低。

对此，业内人士分析称，“中国A股的波动给现货人民币贬值带来压力。同时，希腊公投也引发国际市场动荡，全球大部分市场风险都在加大，美元作为避险的需求大幅增加。”

实际上，近2个月来人民币汇率中间价与即期汇率一直运行在窄幅区间之内，并未因A股市场的短期急跌而出现明显走软。

瑞银财富管理办公室策略师TeckLengTan对《第一财经日报》表示，尽管中国股市高度震荡，但近几周美元对人民币走稳于6.21附近。“中国人民银行在股市大跌期间稳守人民币中间价在6.11～6.12，抑制了市场的不安情绪。”

此外，对于引发全球市场广泛关注的“希腊危机”，对于人民币影响同样可控。渣打银行大中华区研究部主管丁爽近日在接受《第一财经日报》采访时表示，不管希腊与欧元区最终谈判结果如何，对人民币影响并不大。

“虽然希腊危机导致人民币对欧元可能会出现升值，但人民币对美元依然有走弱的可能性，所以从一篮子货币角度来看，人民币近期没有大幅波动的理由。”丁爽说道。

在他看来，人民币未来走势很大程度上受到美联储加息时点的影响。7月10日，美联储主席耶伦已明确表示年内加息的打算;昨日，美国克利夫兰联储主席梅斯特(LorettaJ.Mester)在接受媒体采访时对美国经济表示乐观，并且暗示“依经济前景判断，预计今年足以加息2次”。

尽管如此，美联储加息对于人民币而言也并非“洪水猛兽”。美联储首次加息的力度以及此后的加息频率同样起到至关重要的作用。

“我们预计美联储首次加息后步伐会放得非常慢，终极利率很可能也只到2%左右，跟危机前的3%、4%相差较远。这种情况下，并不会出现‘超级美元’的现象，人民币对美元汇率在小幅波动后依然会趋于稳定。”丁爽对本报记者说道。

汇率对出口影响凸显

在欧元、日元等主要货币纷纷贬值的情况下，人民币强势姿态对出口带来一定压力。

7月13日，海关公布最新数据显示，6月中国进出口增速双双超预期出现转机，但海关总署新闻发言人黄颂平强调，在人民币强势背景下，中国出口继续增长并不容易。“人民币汇率是上半年出口成本增加的一个重要因素。”

按美元计，中国6月出口同比增长2.8%，预期增长1.0%，前值为下降2.5%;进口方面，6月同比下降6.1%，预期下降15.5%，前值为下降17.6%。进口更大幅度的改善收窄了贸易顺差，6月贸易顺差465.4亿美元，预期顺差567亿美元，前值顺差594.9亿美元。

招商银行宏观团队认为，从出口金额来看6月基本与5月持平，因此并未出现显著改善。“在全球需求不足的同时，多个国家希望通过出口带动经济的策略是中国出口面临的重要不利因素之一。”

德国、日本5月出口均超预期，欧元区3、4月的出口同比增速均在10%以上，显示这些国家通过货币贬值来带动出口逐渐起效。但弱势货币也会抑制部分需求，日本5月进口额出现明显萎缩。“反观中国，人民币汇率较为强势不利于争夺有限的贸易份额。”招商宏观分析道。

不过，黄颂平表示，“虽然日本和欧盟贸易下滑，给中国对外贸易造成一定困难，但中国与新兴经济体和丝绸之路国家的贸易呈现出健康发展态势”。

今年以来，在全球市场大事件不断的情况下，人民币“岿然不动”，随着中国经济的改善，自3月以来人民币更是逆市上扬。对于一篮子货币，人民币在过去12个月已经升值了12%。丁爽认为，“在这种情况下，今年我国的贸易顺差依然比去年高出2倍。所以从基本面来说，人民币对一篮子货币还有升值的压力。”CFP图