按照世界银行(WB)的说法，到2017年以前，中国经济半数以上的增长将来自服务业。该行预计，中国将通过“有序的”转型过程，从工业发动机为转型为消费型经济。不过，该行警告说，中国金融体系市场化不够，以及金融资产的巨大波动性，会为这一转型过程带来挑战。

该行在周三发布的一份报告中表示，在这一转型过程中，中国的国内生产总值(GDP)增长速度会继续放缓。去年，中国GDP同比增幅只有7.4%，是1990年以来的最慢增长速度。世行预计今年中国经济增速将为7.1%，并表示到2017年以前这一增长速度将滑落至6.9%。

该行称，由于在经历了多年由信贷和影子银行推动的增长之后，中国政府试图找到可持续性更强的发展立足点，上述降速过程不仅符合预期，也是有序开展的。

该报告表示：“较低的增长速度，与中国逐步转变增长模式的过程相符。通过这一转型，中国会从制造业转向服务业，从投资增长型转向消费增长型，从出口增长型转向国内开支增长型。”

过去十年里，中国服务业占经济的比重已从41%扩大到去年的48.3%。由于相关商业监管放宽，中国的服务业正在增长之中。与此同时，由于此前积累的过剩产能及出口减速，工业活动占经济的比重正在降低。

世行表示，在增长减速的同时，城镇居民的薪酬增长也会减速，不过失业率将处于低位并保持稳定。

该报告表示，去年中国新增城镇就业岗位逾1300万个，超过了1000万的目标。不过，去年城镇居民平均可支配收入增长速度放缓至6.9%。相比之下，在2010年到2012年期间，这一增长速度在8%以上。

上述数字意味着，中国的经济再平衡过程正在转化为薪资调整问题，而不是创造就业岗位的问题，这反映了劳动力市场的动态性。

该报告表示：“这种转变为中国城镇就业市场带来了重要的长期性挑战：如何创造以服务业为主的高生产率城镇就业岗位，以及如何吸收日益增长的外来务工人口。”

在货币政策面，世行指出中国试图借降息刺激需求的努力效果十分有限。自去年11月以来，中国央行(PBoC)曾四次降息，还曾采取其他措施释放银行的存款准备金。然而，中国的实际利率“依然处于历史性高位”。

报告表示：“根据中国央行开展的一项调查，今年第一季度平均名义贷款利率为6.78%，比此前一季度只低了0.15个百分点。”

此外，在将信贷资金导向优先发展的领域方面，中国政府也未能取得很大成功。

该报告表示：“尽管中国政府正在敦促银行调整放贷行为，为家庭企业、中小型企业、劳动力密集型企业和首次申请房贷的购房者提供更多支持，这方面的进展却十分缓慢。”

此外，世行还在报告中警告说，中国必须采取紧急措施，改革其“扭曲的”金融体系，以完成经济转型。

该行表示：“只有在消除扭曲的激励机制和糟糕的治理架构（这种架构会影响到金融资源的流动和分配过程）之后，金融改革才会被证明是有效的。为此，要从根本上改变政府在金融体系中所扮演的角色，这一点十分必要。”

根据世行的计算，中国政府有效控制着将近95%的银行资产。相比之下，印度这一比例只有74%，而俄罗斯和巴西这一比例约为40%。

受其影响，国有企业能够得到的信贷与其规模很不相称，这一不相称的比例是以中小型企业尤其是民营企业为代价获得的。

世行资深经济学家、该报告首席作者司克礼(Karlis Smits)指出，如果中国不能转型为更市场化的金融体系，这种扭曲状况或将恶化。

此外，他还就中国股市过山车大幅调整的潜在危险提出警告。

司克礼表示：“资产价格调整是经济增长前景的风险之一。如果出现大幅波动或调整，这可能会伤及消费。”

负责世行宏观经济预测的艾汉•科泽 (Ayhan Kose)表示：“相对多数其他国家来说，中国的股权持有量很低。（然而，）中国保证金交易的规模却相当大。在无序化调整过程中，保证金交易的规模会为资产负债表带来巨大挑战。”

译者/简易