你或许最近常常听到一个词叫“众筹”。它应该是“公众筹资”的简称，译自英文Crowdfunding，通常是指人们在互联网上的一种合作行为，汇集一定的资金以支持其他人或组织发起的某项行为。

比如：某项发明成果可能会发起一场众筹，募集足够的资金令其能投入生产，再回馈投资者；某个贫困儿童生重病了，也可能会有热心人帮忙发起一场众筹，让大家来集体凑钱帮那孩子治病；奥巴马当年竞选总统，也曾利用众筹募集资金，2012年那年选举甚至募集到各方捐款达6.9亿美元！

所以有人说，众筹可能会成为一种全新的自由融资方式。有人预计，2016年的美国大选可能会将战场移至众筹平台。

1、起源：比互联网更早

举例：众筹方式建起的自由女神像

众筹支持多样化的筹资意图。从灾难捐赠到图书出版，从艺术家狂热的粉丝支持到政治竞选、筹钱创业等。

2013年秋天，美国国会批准了一项JOBS法案，使得在奖励式众筹和捐赠式众筹之后，股权众筹自由合法化也成为现实。社交网络打破了禁锢在人们身上的时间枷锁，众筹融资模式的诞生，也将打破禁锢了普通人千百年的资金枷锁，缔造出一个自由融资的新世界。

目前，世界上最大的两个互联网众筹平台是Kickstarter和IndieGoGo。它们让那些企业家和发明家可在全美甚至是全球领域发掘新的想法和概念。这两个平台还运用了新的技术大大推动了互联网融资的发展。

IndieGoGo的创始人SlavaRubin在他的演讲中不断地提及：“众筹这个概念的历史要早于互联网。”他最喜欢的一个例子是：世界闻名的自由女神像曾因为资金短缺问题而无法顺利地安置在纽约港口，那时的纽约市市长、GroverGleverland先生，正是用大众集资的方法，将这个来自法国盟友的礼物竖立在了纽约港口。1884年，著名的新闻家Joseph Pulitzer运用当时最流行的、能和大众交流的工具——报纸，发布了这则消息。他通过他的报业《New York Word》发放宣传单，鼓励纽约市民为自由女神像的底座捐款，以维护纽约市的荣耀。这个大众集资项目运行了大约6个月的时间，最终得到了12.5万人的捐款。捐款人从小孩子到老人，从商界大佬到普通百姓，甚至是生活在社会底层的贫民，都为这个计划献出了自己微薄的力量，最终筹募到100091美元，换算为今天的市值，大约是220万美元。

2、模式：日趋国际化

举例：Kiva众筹投资平台8年集资5亿

众筹平台能做什么？它能募捐善款，能借贷融资且有回报。这些好处来源于它的存在模式灵活多样。目前，国际上主要的众筹方式有以下几种：股权型、回报型、债务型、募捐型。

先说说募捐型众筹。这类平台发展迅速，它已成为非营利组织获取捐款以帮助有需要的人一个主要途径。今天，募捐众筹项目在不同的平台上快速发展，向那些在生活当中遭遇到不幸的人们提供基础生活用品和金钱上的援助。非营利组织的长期众筹项目也变得很普遍。

一个很好的募捐型众筹的例子便是，在2013年春天发生在波士顿的爆炸事件中，很多人失去了工作能力，关于这个事件的众筹项目很快在不同的平台发起，带动了受难者的亲人、朋友甚至是陌生人前往捐款，给这些受到伤害的人提供了很实在的帮助。

回报型众筹也叫奖励型众筹，它有两个很重要的代表平台：Kickstarter和IndieGoGo。Kickstarter是两个平台之中相对知名和发展得较大的一个，从建立到2013年12月底，它已经成功集资了超过9亿美元。

债务型众筹，也叫借贷型众筹或贷款型众筹。Kiva是一个设立在美国的微型投资平台，他们的旗号是“为了减少世界的贫困人口而努力”，从2005年建立起，这个非营利机构总集资已达5亿美元，同时它的还贷率也高达99%，并且在世界上77个不同的国家都有营利。在美国还有一家叫做Somelend的债务型众筹公司也早已引起人们的注意，但这家公司正因为违反了俄亥俄州《新兴小公司安全法》而受到审查。

股权型众筹的概念比较新，它又叫股票型众筹，已在美国慢慢展开。其他国家，例如英国和荷兰，也已经允许投资者通过众筹模式成为一个创新型公司的股东或者执行人。在美国，股权型众筹的玩法有些不同，其中一点是关于得到认可的投资平台和未得到认可投资平台（或者也叫做流行的众筹平台）的。美国证券交易委员会目前正在审查这些关于股权众筹的相关法案，如《初创期企业推动法案》，简称“JOBS法案”或“乔布斯法案”。法案的基本内容已经发布，并等待着大众点评。最终的法案发布有望在今年内实现。

流行的众筹网站的律师们经常用其他国家股权众筹的成功项目来举例说明，试图加快法案的通过。而美国证监会一直推迟这项法案通过的原因，也许主要还是考虑到那些没有受过良好教育的投资者。

3、中国现状：低门槛创业神器

举例：同筹汇为70多家企业完成超过7.5亿元的融资

中国的经济经历30多年的发展，金融市场正向高效而活跃的新时代过渡，金融模式的创新成为发展的必然趋势。随着金融与互联网交叉渗透的深入，互联网的经济模式已经孕育出很多具有强大竞争力的创新金融模式。例如网络金融载体的第三方支付、P2P、新兴的融资方式众筹等。

根据世界银行2013年报告，预计到2025年，发展中国家众筹将达960亿美元规模，其中500亿美元就在中国。在中国金融体系银行独大的局面中，众筹模式可以支持小微企业直接融资，改善中国资本市场结构。

自2011年开始，国内引入众筹模式开始，各个众筹网站发展迅速。从最早开始兴起的“点名时间”，累计7000多个众筹项目，接近一半项目筹资成功并顺利发放回报。后起之秀的“众筹网”累计投资人超过7万人，在演出、音乐、出版等多个领域的项目共筹得资金2100多万元。以股权众筹为主的“天使汇”，也已经为70多家企业完成了超过7.5亿元的投资。

截至目前，已有大大小小的几十个中文众筹网站，在各自擅长的领域不断挖掘探索。但就目前的众筹运转模式来看，中国主要还在以奖励回馈模式为主，只有少量机构在开展股权众筹。

不管如何，如今在民间，众筹已被称为“低门槛创业神器”。因为只要你登录任何一个众筹类网站，任何人都可以发起一个项目向社会筹资。

4、风险：投资都有风险

举例：空头公司发布概念便集资100万

不过，这种直接跳过银行和注资方的筹款方法，并不一定都能让人们快速掏钱埋单。目前的众筹行业明显还存在很多弊端与漏洞。

比如一位投资银行工作者易先生的经历就告诉我们：众筹平台的价值在于能给项目方找到与投资者沟通的渠道，让他们得到资金及相关资源的支持；同时也能为投资人提供在全国范围内数以千计的项目，方便投资人筛选，进而转化为投资。但其弊病在于，目前的平台欠缺前期辅导、审核与投后管理经验等问题，由于众筹本身的传媒属性，在推介项目时不免放大其优势，使其看起来更加美好，易于被接受。再加上创业者对于公司自身认知不足，导致同一个项目在不同平台上线融资时金额与比例可能出现巨大差异。此外，随着众筹行业竞争越来越激烈，股权众筹重心会转移到风险控制与金融服务上，这背后也需要强大的金融资源参与。

他举例说，有位老张是北京人，在某著名股权众筹网站发布了创业项目，经平台审核上线，融资金额100万，估值1000万。因为看好其公司的商业模式、市场以及团队，易先生很快通过电话与邮件与其进行了沟通。但深度交流之后，他才知道老张根本没有成立公司，团队中除了老张之外的其他成员，如今也都还在其他公司全职工作——显然平台项目审核时遗漏了这些关键信息。但公司的商业模式确实令人看好，在深入了解之后，易先生与老张最终还是达成投资意向，只是融资金额与估值都已相去甚远。

中国学者杨东曾以三个较为成功的平台为蓝本，对比了中美众筹网站运营中的一些较为重要的环节，来谈如何规避风险。

首先是投资者审核环节，投资者基本情况的审核必不可少。在美国三大众筹平台中，Kickstarter主要业务范围风险较低，因而并不进行相应的投资者审核，但网站仍对不同国家的投资者的年龄、信用卡、住所有要求，强调“风险自负”。

其次是投资者人数和投资金额必须有相应限制。这个限制是为避免公众盲目投资带来巨大风险，避免部分投资者成为初创企业的股东之后，对股东权的滥用导致初创企业的经营受到影响，也避免分散资金而造成风险过度分散，对单个投资者利益的保护变得成本过高。

在中国，因为有“非法集资罪”的限制，大多数众筹平台都通过直接干预项目投资人数或者每位投资者投资金额的限制，来对人数这一问题予以控制。

有一种新型的“领投+跟投”模式，领投人还应当拥有一定的资格限定，如一定的个人资产、一定数量的成功投资案例、相关领域的专业知识等。

此外，在资金流转问题上，美国很多筹资者与投资者都是通过银行或第三方平台进行资金的流转，众筹平台本身并不经手相关的资金，亦不对相关项目进行投资，完全只是个中立机构。中国亦然。

最重要的一点是，在众筹平台上，通常还会为投资者设置“冷静期”。美国的WeFunder平台规定了投资者有7天“冷静期”。具体来讲，投资者将投资资金打入第三方托管账户后，在总体投资金额达到筹资者要求后的7天之内，投资者都可以要求无理由的资金返还。在中国，由于大部分资金的流转都是在线下进行，而且投资者都是经过严格审核而有风险承受能力的个体或机构，这种“冷静期”的设置却并不存在。但“冷静期”的设置与我国新修改的《消费者权益保护法》的立法目的一致，是为了在更大程度上保护消费者的利益，防止消费者因冲动消费带来的不利后果。

5、未来：互联网金融的夺宝奇兵

举例：奥巴马竞选总统，利用众筹集资6.9亿美元

很多人都说，奥巴马总统的竞选一直都是在以众筹的形式进行的。2008年，奥巴马的竞选集资项目：300万在线募捐人，共捐款650万美元。这650万美元之中，600万是由少于100美元的捐款累计来的；2012年，奥巴马总统的竞选捐款达到了6.9亿美元，这其中包括一些大的募捐支持者，但是大部分还是来自小数目的募捐，积少成多而得。

以这种“白标”形式出现的政治竞选众筹，很有可能成为未来的发展方向。

根据世界银行的报告，众筹在未来的规模可以使用一个简单的估计方法来评估。激进一点的说法是，人们可能使用个人存款的1%来投入众筹市场，因此单就美国而言，未来可能就有3000亿美元的潜在资本投入到众筹市场中去。

根据美国的众筹规模的分析案例，世界银行还给出了评估众筹规模的决定要素。比如：有能力实施众筹的家庭数量、社交媒体使用程度、区域存款率等。从这些决定因素，我们还大致可以窥探出未来众筹发展的机遇与规模的大小。比如，若使用1%存款额这个标准来进行评估，全球便可能存在一个超过3000亿美元的众筹市场。

目前一些大的众筹网站已把注意力集中在比较流行的行业，并运用投资回报的模式进行运营。这些行业包括：地产行业、替代能源、硬件和科技产品领域、电影、音乐/演出、图书出版、啤酒业、网络应用、教育网站等。

举例说明，替代能源众筹项目在世界各地都取得了成功。荷兰的一家众筹平台Windcentrale便声称他们完成了一项最快和最大的可替代能源众筹项目。去年9月，1700位荷兰人共买下了6648股投资，在短短13小时之内完成了一个“风力涡轮机”筹建项目。在这个项目里的每200欧元投资所产生的电量，在荷兰可以支持一个普通家庭一年的用电。

电影业也是一个很有前景的众筹投资产业，因为它的高回报率和口碑会带来巨大的成功。在Kickstarter平台上约9亿美元的集资总额里，电影和影视行业就占了1.8亿多，超过了总额的20%。曾风靡一时的美剧《美眉校探（Veronica Mars）》当初就是通过众筹平台集资570万美元拍摄的。2012年获奥斯卡最佳纪录片奖的《流浪追梦人（Inocente）》也曾在Kickstarter平台上集资52527美元。

综合上述 ，世界银行通过计算已预计：到2025年，众筹在发展中国家存在一个每年有960亿美元的潜在市场，且半数资本市场都将聚集在中国。

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