3月5日，国务院总理李克强在今年的政府工作报告中提出，政府将制定“互联网+”行动。这是此行业热词在历年总理政府工作报告中的首次现身。“互联网+”第一次纳入国家经济的顶层设计，对于整个互联网行业、乃至中国经济社会的创新发展意义重大。

但是，互联网金融却领先一步。恰恰在一年前，政府工作报告同样提到，促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。这是互联网金融首次被写入政府工作报告，互联网金融对国家经济发展的重要性不言而喻。如今，在经历了网上银行、第三方支付、众筹、P2P网贷等多种模式繁荣之后，互联网金融再次深入到传统金融的又一核心领域——商业保理，即“供应链金融”。可以预见，未来中国商业保理行业也即将迎来一场惊心动魄的“再造与新生”。

中国保理：连续三年蝉联全球最大保理市场

相对于众筹、第三方支付以及P2P等热词，“商业保理”或许还是一个陌生的字眼。随着中国日益由计划经济转向市场经济，从短缺经济过渡为过剩经济，买方市场普遍形成，赊销已成为主流交易方式。我国对外贸易结算中，信用证结算比例已下降到20%以下，赊销比例上升到70%以上，而国内贸易更是大量采用赊销方式。保理已经成为不少企业投资的一项热门点。

保理（Factoring），又称托收保付，具体指保理商通过收购债权而向出口商提供信用保理或坏账担保、应收账款的代收或管理、贸易融资中至少两种业务的综合性金融服务业务，其核心内容是通过收购债权方式提供出口融资。简单地说，保理就是在贸易中，以托收、赊销方式结算贷款时，出口方为了规避收款风险而采用的一种请求第三者（保理商）承担风险的做法。与传统结算方式相比，保理业务集贸易融资、商业资信调查、应收账款管理及信用风险承担于一体，主要优势在于融资功能。

从2011年起，中国连续三年蝉联全球最大保理市场。其背后的驱动力主要包括贸易活动中赊销方式的普遍采用；银行更积极地参与；法律和监管环境的改善。数据显示，经过二十多年的发展，中国已经成为全球最大的保理市场。根据中国银行业协会日前发布的《中国保理产业发展报告（2013）》，2014年前三季度，保理专业委员会成员单位保理业务量折合人民币2.09万亿元人民币。而此前的2013年，我国保理业务量达3.18万亿元，占全球保理业务量比重达17％。该报告同时指出，2014年保理行业的创新亮点，就在于金融与互联网的“交叉融合”。

互联网保理：5000亿美元蓝海

尽管市场庞大，但国内保理业务渗透率却不尽人意。据统计，目前国内应收账款保理市场总容量高达20万亿元，而2013年国内商业保理业务量仅200亿元左右，业内预计，未来3-5年国内保理市场发展前景广阔，营业额有望达5000亿元。

从目前国内现状来看，保理行业的发展有赖于新的商业模式。保理业务本为解决中小企业融资难题的有效手段。但由于国内信用体系不健全，传统保理业务对核心企业、大金主（银行）的依赖大，基于中小微企业信用的直接授信则较为困难。甚至从某种程度上讲，目前各中资银行保理业务的市场份额并不一定与其资产规模成正比，保理的规模很可能就是银行规模的反映。

互联网保理应运而生。随着贸易融资业务整体风险上升，不少银行逐步退出保理行业，互联网资本由此介入保理。据报道，继阿里巴巴、京东纷纷拥有了各自的保理公司之后，新浪旗下“微财富”也推出“PP猫国投保理通”，1号店联手阜鼎汇通也推出了“1订贷”业务。越来越多的互联网金融平台青睐保理行业。从长远来说，互联网理财的范围在逐渐扩大，随着电子支付RADAR等技术成熟，2015年保理业务与互联网金融将会进行更多合作，成为未来国际金融一道亮丽的风景。

保理O2O：千亿蓝海掘金之道

发展互联网保理，服务于中小企业融资，不仅是落实普惠金融理念和体系的重要途径之一，更是促进互联网金融健康发展的应有之义。在今年的政府工作报告中，李克强总理更是两次提到“互联网金融”，并表述为“异军突起”，要求促进“互联网金融健康发展”。

究竟如何发展互联网保理？未来，国内互联网保理的真正繁荣之道在于保理O2O，充分借助于O2O线上线下一体化思维，在保理主体转型、用户转型以及平台建设等方面进行转型，从而实现整个保理行业的再造与新生。

主体转型：从银行到中小保理公司

深化市场改革是振兴保理行业的根本途径。中国的保理业唱主角的还是国有大中型银行，但商业保理发展势头十分迅猛。2012年之前，只有少数商业保理公司存在，保理业务基本等同于银行专属业务。随着贸易融资业务整体风险上升，不少银行逐步退出保理行业，中小保理企业逐渐发展起来。目前保理公司给小企业的融资成本为15%左右，而保理业务由于有保理公司分担风险，也有应收账款做质押，所以风险比一般的小企业信用贷款还是低不少。

相较来说，中小保理公司在“触网”的动机、活跃度以及灵活性方面都远胜于银行。这些公司的竞争优势在于可以借助于先进的技术和强大的线上能力，针对客户需求设计适应于中小企业的产品，市场的空间很大，但是也存在资本金规模小，融资渠道不畅，从业经验不充分，风控能力和手段有限，部分公司缺乏长远业务规划的缺陷。

用户转型：服务于20-30岁的互联网金融重度用户

除了主体，保理用户也在日益转型，以20-30岁的互联网金融重度用户为主。相对于传统保理业务，互联网保理通过长尾效应，借助于先进的技术和海量的数据，能够有效地将广泛分散的小微金融用户汇成一股巨流。

与传统保理业务模式不同，互联网保理真正重视的应该是依托于互联网的线上重度用户，这与中国保理业务主题转型相一致。通过利用长尾效应，国内互联网已经广泛开始服务于20-30岁的互联网金融重度用户，日益认识到互联网人群单体投资量少而投资个数众多的需求特点。以新近获得A 轮融资的懒投资为例，这家专注于应收账款保理业务的互联网金融平台，主要对接比亚迪等核心企业，不仅推出众多投资门槛低且灵活的多元化产品，更通过提高生活品质的多样化活动及福利黏住广大互联网重度用户，并深获中小企业认可。

O2O平台：线上线下“交叉融合”

作为金融行业的一种，商业保理行业的发展同样存在受限于国内征信体系的不完善。未来，国内互联网保理不仅要借助于互联网巨大的组织能力和营销红利，更要充分利用传统金融机构的庞大存量优势。

建立线上线下一体化O2O平台则是有效途径。当前，线上线下“交叉融合”已成为我国保理业最大的创新亮点：一方面，互联网拥有线下金融机构无可比拟的线上平台和技术优势，能够有效提供便捷的融资渠道和低廉的融资成本；另一方面，现阶段国内保理行业仍处于初级发展阶段，传统商业保理机构仍拥有基于货物销售或服务合同所产生的庞大应收账款债权。通过保理O2O，互联网有望将传统金融机构庞大的存量资源优势挖掘利用起来。目前，国内大多数专注于应收账款保理业务的互联网理财服务平台均具有互联网和银行双重背景，如新浪微财富、平安商业保理、大麦理财、懒投资等。